财富管理业务：4只值得关注的股票

拥有2年历史的印度财富管理行业似乎已经成熟。与全球趋势一致，财富管理和私人银行业务正在迅速崛起，成为印度许多金融机构有吸引力的商业模式。

印度是17财年全球增长最快的财富市场。根据波士顿咨询集团的数据，印度的个人理财财富在2017年增长了15％，达到3万亿美元，预计到2022年将增长到5万亿美元。其中，高净值人士和超高净值人士（即可投资资产在2000万美元以上的个人）的财富增长最快。

考虑到印度的长期经济增长前景，这将导致收入水平上升，我们认为财富管理市场将处于持续增长的道路上。低普及率只会随着越来越多的人寻求财富建议而得到改善。

根据《亚洲私人银行家》的数据，在CY17年度前10名参与者的管理资产（AUM）增长了48％。

本土企业显然已成为财富领域的领导者。在前20名参与者管理的10,78,018千万卢比中，有72％的管理资产（AUM）由国内参与者管理。一些全球重量级人物-瑞银，摩根士丹利，汇丰银行和苏格兰皇家银行已经退出了这一领域。其余的人都在努力维持和扩大他们的市场份额。例如，尽管资产管理规模同比增长了35％，瑞士信贷，全球最大的私人银行之一，却从CY17的前20名中滑落下来。外国银行退出财富领域所产生的空白正被国内参与者（如Kotak Mahindra银行，IIFL和Edelweiss Financial Services）巧妙地抓住。

-与投资银行业务和向企业和消费者提供信贷等其他活动相比，财富服务相对“低风险”。与诸如经纪业务之类的与资本市场相关的业务相比，财富管理业务的收入流具有较低的周期性。

-财富业务需要有限的资本来增长，因此可能会产生非线性利润增长和股本回报率（RoE）。

-它确实提供了交叉销售的机会。例如，全球有很大一部分超高净值客户使用信贷来提高回报。因此，有机会扩大资产负债表，重点是向超高净值人士提供贷款和信贷解决方案。

目前，许多非银行金融公司（NBFC）都在扩大其财富部门。不断增长的财富派可以容纳新进入者，而日益激烈的竞争也可能增加定价压力。我们没有看到竞争会影响到根深蒂固的大型财富管理公司的盈利，原因有两个。首先，大多数参与者在过去1年左右的时间里增加了客户关系经理（RM）的人员。新添加的RM的有效期增加可以推动未来的增长和运营杠杆。其次，就产品而言，印度财富行业仍处于起步阶段。随着它从普通的原始产品过渡到诸如贷款和信贷解决方案之类的高利润产品，收入收益可以提高。

IIFL和Edelweiss等大型公司报告的当前80-100个基点的收益率与全球财富管理机构相符。

在全球范围内，财富管理正经历着前所未有的变革，这主要源于更严格的法规（例如诸如MiFID II的欧洲法规）和技术发展。可以预期印度财富行业也将效仿。在印度，目前这些风险似乎迫在眉睫。

话虽如此，财富管理机构需要适应不断发展的市场环境。例如，印度证券交易委员会（SEBI）提出的投资顾问法规，如果得到实施，可以改变许多现有参与者的商业模式和成本结构。市场监管机构提出了一项投资之间的明确分界。顾问和发行人，其中后者是出售承担佣金的共同基金的人。

与流行的说法相反，客户愿意为财富管理公司付费以获得更好的体验。从客户的角度来看，经验就是绩效，敬业度和信任。在线财富平台的增长，通过直接计划进行的MF投资的日益普及以及大型资本基金管理中的alpha下降，这些将重塑财富管理行业的变化。

拥有多个增长杠杆的财富管理行业处于最佳位置。家庭储蓄从有形资产到金融资产的逐渐但稳定的转移，对该行业来说是一个很大的利好。被称为“储蓄金融化”的趋势在取消货币化后受到了欢迎。这对于财富管理机构而言是个好兆头。

IIFL Holdings最近筹集了74.6亿卢比，进一步提高了NBFC扩展财富系列的能力，并可能带来更高的盈利能力。阅读：IIFL Wealth的近期筹款活动仅照亮了其未来前景

雪绒花金融服务公司正在财富管理领域迅速扩大规模，现在是该领域的第三大参与者。财富和资产管理仅占18财年利润的14％，其结构更像“银行”，收入来源多样化。读：Edelweiss Fin Services和IIFL Holdings：充分利用高增长细分市场

柯达Mahindra银行：在财富管理方面，九巴建立了强大的业务，可满足印度前100名家庭中40％的需求。读：柯达Mahindra银行：库存尚未完全评估子公司

Motilal Oswal金融服务：虽然目前MOFS的大小？？？财富业务规模不大，资产约为1,500亿卢比，我们认为零售AUM的增长空间很大，有向客户交叉销售的机会。该公司已扩大零售分销业务，使其AUM达到750亿卢比在FY18。读：奥斯特瓦尔特：有一定波动意愿的投资者可以长期积累

尽管我们喜欢上面提到的所有球员，但IIFL的财富特许经营尤其使我们兴奋。我们喜欢Edelweiss，因为它在不良资产（例如不良资产）的某些细分市场中已经占据一席之地。它的财富业务就像锦上添花。

就九巴而言，银行业务仍贡献了18财年利润的68％。展望未来，随着财富业务继续承担更高的合并利润率，投资者可以预期财富系列带来的股票估值上涨。我们预计资产和财富管理等收费业务的增长将支持MOFS？19财年的收益，特别是由于其住房金融子公司的业绩预计仍将保持疲软。

有长期眼光的投资者，希望参与印度不断发展的财富行业，应该找到值得竞争的这些多元化的金融机构。

跟随@ nehadave01

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