购买Inox Leisure; 260卢比的目标：ICICI直接

ICICI Direct关于Inox Leisure的研究报告

19财年第2季度的收入为365.3千万卢比，而我们的估计为346.5千万卢比，同比增长17.7％，这得益于该季度广告和餐饮收入的健康增长。本季度的人流量同比增长7.2％，而ATP同比增长5％至195卢比。人均支出（SPH）同比增长12.3％至73卢比。净票房收入为206.4千万卢比，同比增长11.2％。餐饮收入同比增长41.4％至94.9千万卢比，而我们的预期为34％，这归因于商品及服务税率降低，EBITDA达到44.8千万卢比，而经营杠杆导致的预期为41.9千万卢比。因此，EBITDA利润率为12.3％，好于我们的12.1％的估计。报告的PAT达到了1.2亿卢比，高于我们预期的1.02亿卢比。

外表

强大的屏幕指导及其后续的发布（到目前为止）对公司而言是个好兆头。此外，BMS退出面临的餐饮问题和短期困扰现在已经落后。在估值方面，以20倍FY20E EV / EBITDA交易的Inox，较PVR折让约30％。但是，鉴于整体财务状况强劲，我们预计折价最终将收窄。我们维持买入建议，并将其估值为20倍FY20E EV / EBITDA（较PVR的目标EV / EBITDA倍数折让20％），以达到目标价格260卢比/股。与PVR相比，我们仍然更喜欢Inox。

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