保持Cyient； 500卢比的目标：Prabhudas Lilladher

Prabhudas Lilladher的Cyient研究报告

Cyient在所有方面都发布了令人失望的结果。Cyient公布的数据不佳，销售额为1.57亿美元，比上一季度下降5.2％，远低于我们的预期（1.66亿美元）。航空航天和通讯行业主要大客户的疲软导致增长乏力。息税前利润率比上一季度下降360个基点，至9.2％（百利：11.9％）。Cyient已停止提供收入指导（先前的指导是服务业务的高单位数收入增长）。但是，公司指导FY20E的EBIT达到两位数增长（我们对此持怀疑态度）。由于第一季度收入的大幅下滑，我们估计20财年Cyient的收入增长为0％（之前为6.6％）。即使达到这一目标，在剩余的三个季度中也需要3.4％的CQGR。尽管管理层对第二季度的收入增长感到乐观，但我们仍然对公司面临的可能性持怀疑态度。对于Cyient来说，FY20将会是完全淘汰的一年，因为它在通信，E＆U方面的风险更高，主要客户挑战仍将是关键的改进领域。

外表

在20财年/ 21财年EPS分别下调8％和11％，导致目标价格下调14％至500卢比（之前为621卢比），我们将Cyient从收集下调为持有。尽管所有客户的前景都很好，但Cyient的表现却表现出很大的周期性，这显然表明了市场份额的损失。

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