乘用车销量可能在12月增长； CV，2W，拖拉机保持压制

券商建议，12月乘用车（PV）销量可能会有所改善，而商用车，两轮车和拖拉机市场可能继续受到影响。

“大多数原始设备制造商（OEM）的销量表现可能会比前几个月更好，这是由于农村氛围改善，折扣更高，新产品和基数较低。我们预计PV的边际增长以及拖拉机和2W的个位数下降。相比之下，中型和重型商用车（MHCV）的销量预计仍将疲软。”

野村证券还认为，由于乘用车的边际增长和两轮车（2W）的小幅下降，2019年12月的批发数量可能仍会受到抑制。

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“我们的行业互动表明，零售额在12月有所下降，在10月/ 11月有所增长，这是不利的。此外，由于即将到来的新年以及即将在2020年4月进行的BS-6转换，公司将避免库存积压。”

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券商预计，受日本最大的汽车制造商马鲁蒂铃木（Maruti Suzuki）和其他未上市OEM的推动，乘用车市场将增长2％。但是，他们认为塔塔汽车和M＆M的趋势疲软。

野村证券（Nomura）预计12月份光伏行业将同比增长约2％。“我们对20财年行业销量同比下降15％的预期可能存在上行风险。我们维持21财年行业增长10％的预测，基数较低。”

Emkay还表示，在马鲁蒂和起亚汽车，名爵汽车，雷诺和现代等其他未上市的OEM的推动下，预计12月份国内光伏行业的同比增长率将略微为正，为2％。

券商认为，相比之下，其他上市的原始设备制造商，如Mahindra＆Mahindra（下跌7％）和Tata Motors（下跌33％），预计将下降。

在两轮车领域，由于当前的疲软情绪，城市地区的需求转为负值，因此预计销量将持平于负数，尽管季风/收获季节旺盛，但农村地区的销量仍将持平。

“大部分需求是由持续的结婚季节推动的。节庆活动的强劲销售和库存管理导致库存受到控制。我们预计Bajaj Auto的批发量将同比小幅下降约2％（家用2W车的下降约7％），TVS Motor的批发量将同比下降约9％。Hero MotoCorp的批发量应该保持不变，而Royal Enfield的发货量可能会下降6％左右，” Motilal Oswal说。

野村证券（Nomura）预计两轮车行业的同比销量将下降1％（2018年12月为2％），而过去12个月则出现两位数的下降。“随着即将到来的价格大幅上涨，

从2020年4月开始，BS-6车型的需求将达到13-15％，需求阻力也将在21财年继续保持（我们预计同比增长将持平）。”

经纪人认为，由于运输商的运力过剩，商用车（CV）的销售预计将同比急剧下降（两位数下降），但由于折扣大打折扣，需求有望按月稳定。

“由于库存水平较低，折扣和报价已开始减少。轻型商用车（LCV）的表现仍优于M＆HCV。库存水平低于30天，” Motilal Oswal说。

该券商预计，塔塔汽车的简历批发量将下降约25％（M＆HCV下降43％），Ashok Leyland的CV批发量将下降37％（M＆HCV下降49％）。

根据Emkay的说法，预计Ashok Leyland（下降44％），Tata Motors（下降38％）和Eicher Motors-VECV（下降33％）的国内市场销量将下降。

野村表示，尽管MHCV销量下降了33％，但我们预计基础设施和建筑活动不振将继续保持新卡车需求的低迷。运费也仍然疲软。

但是，公司已经赢得了州运输工会的各种公共汽车订单，这将提供一些喘息的机会。

“此外，我们预计在19-19F / Jan-20F会发生一些预购，然后在21财年上半年有所下降。我们预计在21财年下半年之前不会出现强劲复苏。”

Motilal Oswal表示，在拖拉机领域，需求在收获季节后略有回升，但由于建筑行业需求的不确定性而仍低于预期。

拖拉机的M＆M销量同比下降约8％，伴游的同比销量下降约5％，而Nomura预计M＆M销量下降4％。

经纪公司预计汽车销售将逐渐恢复，但是需求恢复的维持和向BS6的平稳过渡是汽车公司股票表现的关键可监控因素。

他们押注Ashok Leyland，Minda Industries，Motherson Sumi Systems，Maruti Suzui，Tata Motors，Exide Industries和Endurance Technologies。

Emkay说：“由于低基数，更好的农村情绪，较低的利率以及可能实行的报废政策等因素的综合影响，我们预计汽车销售周期将逐步复苏。”

Motilal Oswal表示：“在接下来的12-18个月内，我们更看好乘用车而不是CVs / 2W，因为该细分市场很可能（a）受BS6过渡的影响最小，并且（b）电动汽车的风险较低，竞争，从而反映出更好的收益增长。

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