第三轮集采正式启动:医药板块继续大涨 后市紧抓这两大主线

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7月29日，第三批带量采购官宣启动。此次涉及56个品种，较前两批品种大幅扩容，覆盖多个亿元级品种。

集采逐渐趋于常态化，其对医药板块的影响呈现边际递减。今日，医药板块继续上涨。截至上午收盘，医药（中信）指数上涨2.07%，延续前一日走势。

从个股来看，亚太药业（维权）、博晖创新、丰原药业、贝瑞基因、万泰生物、奇正藏药等多只个股涨停。另外，科创板公司东方生物股价上涨逾10%。

国信证券研究员张立超对中国证券报记者表示，今日医药板块行情走强，主要源于中报业绩兑现，投资者普遍看好医药行业的长期机会，成为推动市场上涨的动能所在。同时，由于前期市场对药品集中采购已有充分的预期，经过了前两轮全国范围的集采，已具备充足的经验，采购规则也已趋于稳定，集采政策的发布对医药板块的后续影响边际效应减弱。叠加板块轮动，当前市场资金寻求生物疫苗等热点的欲望强烈，短期来说第三轮全国集采不会对整体医药板块带来较大冲击。

他预计，后期医药板块股价将保持稳定上涨，看好创新药及配套产业链、特色原料药及体外诊断制剂企业。

集采扩容

7月29日，上海阳光医药采购网发布第三批国家药品带量采购相关文件。文件显示，共涉及56个品种，较前两批的25个和33个品种大幅扩容，最高中标数为8家，不同品种采购周期从1年到3年不等，将于2020年8月20日在上海开标。

根据文件，本次药品集中采购周期自中选结果实际执行日起，以年为单位。各品种各地首年约定采购量按以下规则确定：全国实际中选企业数为1家、2家、3家、4家及以上的，分别为首年约定采购量计算基数的50%、60%、70%和80%。

文件要求，各品种各地采购周期按以下规则确定：全国实际中选企业数为1家或2家的，本轮采购周期原则上为1年；全国实际中选企业数为3家的，本轮采购周期原则上为2年；全国实际中选企业数为4家及以上的，本轮采购周期原则上为3年。其中阿扎胞苷注射剂、莫西沙星氯化钠注射剂、左乙拉西坦注射用浓溶液本轮采购周期原则上为1年。

促竞争格局重构

平安证券认为，带量采购对品种竞争格局具有明显重构作用。第三批带量采购中销售规模靠前的品种有卡培他滨、莫西沙星氯化钠、二甲双胍、甲钴胺、来曲唑、非布司他、头孢地尼、缬沙坦、替格瑞洛、阿那曲唑等。这些品种样本医院销售额都在4亿元以上，实际市场规模20亿元以上，且大部分原研企业市占率较高。应重点关注集采给大品种相关企业带来的挑战和机遇。

兴业证券认为，本次集采对部分相关公司的影响如下：

中国生物制药：公司共有9款产品被纳入本次集采目录，这些产品在公司收入中的占比均不大，集采降价对业绩整体影响较小；同时，部分产品（如孟鲁司特纳颗粒等）于近期获批，销售尚未起量，有望通过本次集采较快打开市场。

石药集团：公司共有7款产品被纳入本次集采目录。根据样本医院的统计数据，这些产品公司的市场份额均不高，若能在本次集采中标，公司将以较低成本获得市场份额。

翰森制药：公司共有6款产品被纳入本次集采目录。根据样本医院2020年一季度的统计数据，公司的阿哌沙班、普芦卡必利、头孢替尼等产品已占据一定的市场份额，或在本次集采降价中受到一定影响，但这些产品在公司收入中的占比不高，对业绩影响有限。

东阳光药：公司的奥氮平口崩片和克拉霉素缓释片被纳入本次集采目录。这两款产品公司的市场份额均极低，若本次集采能中标将助力其市场份额的快速提升，进一步优化公司的收入结构。

影响边际递减

兴业证券认为，整体来看全国集采已逐步趋于常态化，但随着企业产品线的持续扩容和产品结构的升级，再加上市场也对集采已有较为充分的预期，集采对公司业绩和市场情绪的影响边际递减。

平安证券认为，集采或将成为下半年医药行业政府工作的重点之一。集采成为常态，其对资本市场的影响将趋于钝化。目前市场对带量采购政策预期已较为充分，在目前医药行业整体高估值背景下，低估值的仿制药龙头短期内具备一定的估值修复空间。同时，一些“光脚企业”可能通过以价换量实现弯道超车，建议关注华海药业等。从中长期看，建议紧抓“抗疫”和“自主定价”两大主线。

东吴证券认为，对于国产厂家来说，国家集采是实现份额反超原研企业的绝佳机会，带量采购降低企业推广费用和销售费用，可以重点关注通过一致性评价大品种较多的企业。但和第三轮化药集采相比，生物制品集采只是听取专家意见和建议，短期不会落地。生物制品里，胰岛素和生物类似药集采的概率较高，而血制品、疫苗集采的可能性较低，继续看好疫苗、血制品龙头。

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