国联证券回A：提升资本实力 打造优质中大型券商

国联证券回A：提升资本实力打造优质中大型券商

文/黄坤

新股上市，首秀备受市场关注。

7月31日，国联证券股份有限公司（股票简称“国联证券”，股票代码“601456”）正式登陆上海证券交易所，发行价为4.25元，开盘后便达到44%的涨停上限，当日报收6.12元，成交额882.29万元。

此次，国联证券公开发行新股47571.90万股，募集资金总额为202180.58万元，国联证券表示，“公司本次发行募集资金净额拟全部用于补充资本金，增加营运资金，发展主营业务。”

据悉，上市后，国联证券将正式成为第39家A股上市券商，第13家A+H上市券商，同时也是继华泰证券、东吴证券、南京证券之后的第4家江苏本土上市券商。

对于公司战略发展目标，国联证券表示，公司将不断提升自身品牌形象和市场影响力，力争综合实力进入行业中等偏上水平，盈利能力、资本实力、市场占有率等主要经营指标稳步上升，业务结构进一步优化，风险控制能力持续增强，进而成为一家盈利能力强、具有自身特色的优质中大型券商。

A股上市 上半年净利润3.13亿—3.61亿

自2015年在香港交易所上市，到 2016年底证监会受理其发行A股申请，到2020年7月13日正式招股，7月31日登陆上交所，国联证券终于成功加入A股阵营!

国联证券作为江苏省无锡市注册的唯一的全牌照法人证券公司，是一家拥有13家分公司，87家证券营业部的中型券商，以A股上市当天收盘价计算，国联证券市值为145.54亿元。

天眼查数据显示，公司创立于1992年11月，前身为无锡市证券公司，2008年5月通过改制更名为国联证券股份有限公司，2015年7月6日在香港联合交易所上市交易，截至7月31日收盘，公司港股股价收涨5.44%，报每股3.49港元。

根据公布数据，国联证券在2018年、2019年中国证监会公布的证券公司分类评价结果中获评A级。据2019年年报显示，国联证券主营业务为证券经纪、证券投资、投资银行、信用交易、资产管理、其他业务。

从业绩来看，国联证券是目前我国证券公司中自成立以来连续盈利的少数券商之一。2017―2019年，国联证券分别实现营业收入12.63亿元、9.9亿元和16.19亿元；实现净利润3.74亿元、0.51亿元和5.21亿元，2019年实现盈利大幅增加。

国联证券预计，2020年半年度归属于母公司股东的净利润为3.13亿―3.61亿元，较上年同期变动幅度为-12.16%―1.31%；扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润为3.13亿元至3.62亿元，较上年同期变动幅度为-11.21%―2.46%，较上年同期未发生重大变动。

年报显示，截至2019年底，国联证券控股股东国联集团直接持有该公司28.59%股份，并通过其控制的国联信托、无锡电力、民生投资、一棉纺织、华光股份间接持有43.76%股份，合计持有72.35%的股份。

据招股说明书披露，本次发行A股并上市后，国联集团直接及间接控制国联证券的股权比例将被稀释至 57.87%。其中，国联集团直接持有国联证券比例变更为22.87%，并通过其控制的企业国联信托、国联电力、民生投资、一棉纺织及华光股份间接控制国联证券的股权变更为35%，仍为国联证券的控股股东。

8月2日，沪上一位券商业内人士告诉时代周报记者，国联证券控股股东国联集团的持股比例高，控制权集中，即便IPO发行使得大股东持股份额有所稀释，但仍经过直接或间接方式控制了国联证券的过半股权，控股地位依旧稳固。

据了解，国联集团是无锡市国资委出资设立并授予国有资产投资主体资格的国有企业集团，国联证券的实际控制人是无锡市国资委，代理无锡市政府履行国有资产出资人职责，依法行使国有资产监督管理的职能，承担国有资产保值增值责任。

净募资19.38亿 扩充资本规模

2019年底，证监会明确提出打造航母级券商，鼓励和引导证券公司充实资本，丰富服务功能、优化激励约束机制、加大技术和创新投入、完善国际化布局、加强合规风险管控。

“根据中国证监会的监管要求，证券公司部分业务的资格取得和业务规模直接与净资本相挂钩，净资本实力已成为证券公司做大做强做全业务的必要条件。”国联证券表示。

据招股说明书披露，国联证券本次发行募集资金，扣除发行费用后主要投向包括优化营业网点布局，实现对全国主要中心城市的全覆盖，同时在重点拓展区域进一步加密营业网点，提高经纪业务市场占有率水平等七大方面。

据披露，国联证券将通过补充资本加快推动融资融券、股票质押式回购等资本中介业务发展。同时，在风险可控范围内，国联证券将根据市场情况适度增加自营业务投资规模，提高投资回报。

“随着国内居民收入的增加，未来资产管理业务有望保持快速增长。”国联证券在招股说明书中表示，将加大对资产管理业务的投入，提升产品创设能力和投资管理能力，扩大资产管理规模。

据悉，目前国联证券已成功设立并运作了多支集合资产管理产品及定向资产管理产品。未来，国联证券计划利用本次募集资金加大对资产管理业务产品的开发、销售和投研管理方面的投入力度，树立自身品牌，使资产管理业务成为重要的利润增长点。

此外，国联证券将使用募集资金积极培育场外市场业务、金融衍生品业务等创新业务，扩大收入来源，优化收入结构。国联证券表示：“公司目前已储备了丰富的客户资源，拟使用本次公开发行部分募集资金进一步扩大新三板业务做市规模，并将适时适度加大对柜台市场交易和场外衍生品交易的投入。”

本次募集资金到位后，国联证券将增加对子公司的资本投入，扩大业务规模，推动子公司快速发展，同时加快现代证券控股集团建设，择机设立或收购证券相关机构及资产；加强风控体系和IT系统建设，充分发挥其对各项业务发展的支撑作用。

加速经纪业务转型 打造大财富管理体系

7月20日，国联证券董事长姚志勇在线上路演中表示：“未来，公司将不断提升自身品牌形象和市场影响力，力争综合实力进入行业中等偏上水平，盈利能力、资本实力、市场占有率等主要经营指标稳步上升，业务结构进一步优化，风险控制能力持续增强，成为一家盈利能力强、具有自身特色的优质中大型券商。”

如何实现战略目标？据公司招股说明书显示，国联证券制定了几方面措施：贯彻落实区位优势战略，重点加强分公司建设；加大资源投入，稳健推进转型发展；积极完善产品线，着力打造优势业务；打造 A+H 双融资平台，开展各类资本运作；主动探索管理机制创新，提升综合效益；加强人才队伍建设，建立以人为本的企业文化。

其中，值得注意的是，国联证券准备打造大财富管理体系，推进经纪业务向财富管理业务转型，其在招股说明书中表示，“未来公司的经纪业务将从佣金收费模式向资产账户收费的模式不断迈进，加快培养具备全球视野和专业资产配置能力的客户经理团队，为客户提供专业的综合财富管理服务。”

证券经纪业务是公司的传统主要业务之一。截至2019年12月31日，国联证券拥有客户116.54万户。根据中国证券业协会公布的数据，2018 年公司代理买卖证券业务收入（含席位租赁，专项合并口径）行业排名第 49 位。

招股说明书显示，2019 年，国联证券的证券经纪业务分部营业利润为1.46 亿元，较2018年同期0.71亿元同比增长105.73%，证券经纪业务营业利润占公司营业利润比例为21.30%，2019年公司证券经纪业务营业利润占总营业利润比重与 2017年、2018年相比下降。

据披露，证券经纪业务下滑是国联证券2018年度经营业绩大幅下滑的主要因素之一。国联证券坦言，净佣金率的下降对公司盈利能力的不利影响在一定程度上得到缓解，但是仍不排除未来因市场竞争进一步加剧导致公司净佣金率下降的风险，从而对公司盈利能力产生不利影响。

为克服不利影响，国联证券计划在巩固传统优势区域的同时，进一步强化对分支机构的经营考核，重点拓展人均 GDP 或人均储蓄率较高的市场区域；同时，公司计划进一步加强投资咨询服务等财富管理业务的开拓，积极推动经纪业务从传统通道服务向综合财富管理的转型。

近三年，传统经纪业务在公司营收中的占比在逐渐下降。2017―2019年，公司证券经纪业务分部实现的收入分别为 545211000元、398413000元和476036000元，占当期公司营业收入的比重分别为43.18%、40.26%和29.40%。

在未来证券经纪业务发展上，国联证券表示，“将增强创新能力，加快传统经纪业务向财富管理业务的转型速度，具体在营销服务模式上，要实现“同质化”向“差异化”转变，重点推进投资顾问团队建设，建立专业的投资顾问服务平台，通过创新专业投资分析工具，从资产配置、风险管理、投资者教育等方面为投顾赋能，加快财富管理转型。”

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