程春曙：下半年房地产企业信用风险总体可控

7月30日起，东方金诚将举行为期四周、共八场的“宽信用精准化下的债市逻辑”线上系列论坛。对2020年下半年宏观经济、债券市场、主要发债行业信用风险趋势进行研判，并组织业内嘉宾对国内外宏观经济、城投债、地产债、产业债、高收益债、ABS、金融债等热点话题开展圆桌对话。

8月4日，在“下半年债市风险展望及投资策略”专场上，东方金诚工商信评委主任程春曙在圆桌讨论环节对下半年房地产企业信用风险进行观点分享。程春曙表示，全年房地产市场稳中趋弱态势不改，“房住不炒”、“因城施策”是房地产政策主旋律。受疫情冲击，房地产行业基本面数据在年初大幅下行，2月至4月多个城市密集出台稳楼市政策扶持房地产企业“渡难关”，但倾向于支持供给端，缓解房企资金面压力； 5月以来疫情好转复工深化，供需双向改善推动上半年销售快速修复；投资端来看，上半年全国房地产投资仍保持每月达万亿的规模。

预计下半年房地产企业信用风险总体可控。尽管下半年房企面临信用债、信托偿债双高峰，以及房地产长效机制下的房价总体上涨动力不足，但受近年来行业集中度持续提高，地产发债主体以土储主要集中于长三角、珠三角、京津冀、成渝经济圈、省会城市等经济较发达城市的成本可控、融资渠道多样的中大型房企为主，信用风险整体可控。

不过，疫情下房企间信用分化加剧的趋势不改，土储规模及质量欠佳、融资结构不合理（非标占比过高、融资渠道受限）、公司治理存在重大缺陷的规模房企或将加速信用风险暴露，进一步推动企业间的并购重组，推高行业集中度，资源继续向头部房企集中，前十的门槛进一步提高，对于50强之后的房企而言，竞争优势已不再明显。

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