宋宇： 控杠杆过程中更重要的是要辨别负债的性质

原标题：宋宇： 控杠杆过程中更重要的是要辨别负债的性质

高盛高华首席中国经济学家宋宇。

新京报贝壳财经讯（记者张姝欣）“从经济政策的角度来讲，我觉得应该像二季度化解防控疫情和保增长之间的矛盾那样，通过改革化解保增长和控杠杆之间的矛盾。” 高盛高华首席中国经济学家宋宇在8月6日由新京报贝壳财经主办的“中国经济新格局：乘风破浪”夏季峰会上表示。

他认为，整个社会对杠杆率、负债的水平非常关心，有一定的道理。但是更重要的是要辨别负债的性质。如果全国的负债都是用来做一些高质量的、有很好回报的项目，那么整体负债水平高一些，问题也不大。而反过来讲，如果做了无效的投资，那么即便杠杆率跟别的国家比起来不高，或者比自己过去的水平有所降低，其实也是非常值得担忧的。

因此，宋宇认为，首先要解决的问题就是，应该把投资的项目重新再审核一遍，对投资回报率不高的项目严格限制，而一些投资回报高的、短板的项目应该积极加大投入。不能因为对负债恐惧而不敢加大这些投资。这主要依靠两个方式：第一，市场化的手段要更多，投资回报好的投资尽量通过市场机制来做，第二，市场不能解决所有问题，因为外部性的问题，一些广义投资回报好的投资市场回报未必高，这些投资需要政府来做。政府投资应该尽量提高透明度，通过包括政府在内的多层的监督避免无效投资。

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