美银美林：永利澳门目标价15.5港元 重申买入评级

美银美林目前将永利澳门（01128）目标价下调至15.5港元，同时重申“买入”评级。

美银美林发表研究报告称，永利澳门第二季度经调整后EBITDA为亏损1.94亿美元，低于美银美林及市场预期，第二季度主要受到贵宾厅赢利率较低的影响，净收入同比跌98%至2100万美元，低于该行预期，而第二季度公司EBITDA利润率表现也呈现下行态势，而中场赌收同比下跌98%、环比下跌96%，贵宾厅博彩收入方面则亏损4200万美元。因此美银美林重申对永利澳门“买入”评级，认为目前公司的估值对投资者来说具有吸引力，但将公司2020年EBITDA预测降至亏损17.62亿元，目标价降至15.5港元。

目前公司认为如港澳个人游能够按时重启的话，那么公司未来的澳门业务恢复前景则十分乐观，预计个人游重启之后的两周内博彩访客流量可明显恢复，如果内地澳门往来个人游在9月如期恢复的话，那么公司博彩业务收入有望恢复至去年第四季度的40%水平，澳门区业务也可以在EBITDA层面实现收支平衡。目前公司第二季度日均经营成本开支为210万美元，而7月份则为200万美元，现在公司仍掌握有25亿美元的流动性现金，公司认为假如个人游恢复后香港市场方面仍然不明的话，那么澳门地区博彩业务将可受惠于内地往来游客带来的利好。

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