“超级周”重磅来袭：八张图前瞻7月中国核心数据

来源：Wind资讯

下周又将迎来中国数据超级周，包括7月进出口、通胀、消费、投资和信贷增速等在内的一系列重磅数据将陆续公布。

Wind梳理机构预测数据显示：

1、通胀方面，CPI同比增速有望继续维持“2字头”，且连续两个月回升，PPI同比增速环比负增长趋势或连续两个月放缓。

2、消费方面，社会消费品零售同比增速有望回正，为年内首次。

3、投资方面，固定投资累计增速负增长或继续收窄，且回正在即。

4、金融方面，M2增速或连续4个月持平、信贷规模适当收窄。

7月31日，国家统计局发布7月份中国采购经理指数（PMI）。7月份中国PMI为51.1%，环比上月上升0.2个百分点，且连续5个月位于临界点以上。

8月7日，海关总署公布数据，按美元计价，7月份我国外贸进出口4129.30亿美元，同比增长3.4%，前值1.5%；其中，出口2376.30亿美元，同比增长7.2%，前值0.5%；进口1753.00亿美元，下降1.4%，前值2.7%；贸易顺差623.3亿美元，前值为464.2亿美元。出口增速大幅超出预期。

通胀方面，CPI继续回升

Wind综合机构预测数据显示，2020年7月CPI同比增速或达2.6%，有望继续保持“2字头”，且连续两个月回升。其中预测最大值2.9%，预测最小值2.2%。前值2.5%。

中金宏观研报分析，7月以来，食品价格继续上涨。7月进入旅游旺季，受疫情影响，今年旅游价格涨幅可能低于往年，服务业价格可能偏弱。预计7月CPI同比增速持平于6月2.5%。

中信证券诸建芳团队研报分析，考虑到去年同期基数小幅上涨，预计7月CPI食品价格同比增速与上月基本相同。非食品方面，7月国际油价环比小幅走高，同时居民部分消费需求或进一步回升，拉动相关价格走高。综合而言，预计7月CPI同比增长较上月小幅走高0.2个百分点至2.7%左右。

此外，机构预测7月PPI同比增速-2.4%，负增长进一步放缓。其中预测最大值-1.8%，预测最小值-2.8%。前值-3.0%。

中金宏观研报分析，7月制造业PMI购进价格指数上升至58.1%、出厂价格指数微降至52.2%。预计7月PPI环比继续上涨，同比跌幅从6月-3%收窄至-2.4%。

国泰君安花长春团队研报分析，考虑7月洪水影响，PPI改善斜率或略有放缓但改善趋势始终不变，预计7月回升至-2.3%；并且后续反弹动能可期。

消费方面，年内首次重回正增长

Wind综合机构预测数据显示，7月社会消费品零售总额同比增速有望达1.0%，年内单月同比增速有望首次回正。其中预测最大值2.6%，预测最小值-1.0%。前值-1.8%。

国泰君安研报分析，预计7月社零转正，增速在0.5%左右。报告认为：

（1）价格方面对社零整体带来微弱支撑，由于洪灾影响，部分食品价格在7月有所上升，但幅度相对有限。

（2）实物消费方面，7月广义乘用车销售同比增速上升至4.7%（截至26日销售），较6月-6%增速显著改善，对7月社零带来支撑。

（3）餐饮消费预计7月回升至-10%左右增速，较6月改善5个点左右，达到正常时期餐饮消费水平的90%左右。

中信证券研报分析，整体来说，拖累消费的因素7月均现好转，考虑到汽车消费由上个月对整体消费-0.8个百分点的贡献将转变为正贡献，餐饮和石油制品的负贡献减轻，其余消费中必选消费景气持续、可选消费的反弹继续，预计7月消费将继续向上修复实现正增长，预计增速为2%左右。

投资方面，累计增速回正在即

Wind综合机构预测数据显示，1-7月固定资产投资累计同比增速有望达-1.5%。其中预测最大值-0.3%，预测最小值-2.5%。前值-3.1%。按照目前增速，固定资产投资累计增速回正在即。

民生证券解运亮团队研报分析，7月基建投资有望迎来转正，房地产投资有新开工支撑，制造业投资内部分化较大，预计整体投资仍旧小幅负增长。

中信证券研报分析，进入7月以来，整体南方洪涝和降水较大，或一定程度影响了整体建筑施工业的表现，但整体地产投资和基建投资的景气仍未改变，预计7月仍将保持在单月同比增速9-10%的较高水平。

而从制造业投资来看，报告认为7月的修复斜率仍将较为平缓，但回升态势未改，单月同比增速有望趋近于0%附近。

综合来看，预计7月单月的固定资产投资可能会在5%以上，带动累计投资增速回升至-1.8%，环比改善1.3个百分点左右。

工业增加值方面，连续5个月回升

Wind综合机构预测数据显示，7月工业增加值同比增速有望达5.3%，连续第5个月回升。其中预测最大值6.0%，预测最小值4.6%。前值4.8%。

中金宏观研报分析，从高频数据看，7月以来重点电厂耗煤量低于去年同期，但是降水增多可能带动水电增速加快。此外，今年夏季气温偏低降低居民和三产空调用电需求，发电量增速虽然放缓，但工业生产增速未必放缓。7月制造业PMI生产指数从6月53.9%上升至54%，制造业仍然保持增长势头。我们预计，7月工业增加值同比增速从6月4.8%加快至5%。

民生证券研报分析，工业生产高频数据并未出现明显季节性回落，同时部分下游产业有补库行为；PMI生产回升和海外经济复苏均表明工业生产高位运行，预计工业增加值增速小幅回升至5%左右。

金融方面，延续平稳态势

Wind综合机构预测数据显示，7月M2增速11.1%，其中预测最大值11.7%，预测最小值10.9%。前值11.1%。

机构预测7月人民币新增贷款规模有望达11509亿元。其中预测最大值13000亿元，预测最小值10000亿元。前值18100亿元。

此外，机构预测7月社会融资规模18233亿元，其中预测最大值26000亿元，预测最小值13000亿元。前值34300亿元。

国泰君安研报分析：

（1）新增信贷：信贷稳中略降，预计新增信贷或达1.3万亿，增速走平为13.2%。需求端企业融资环境指数显著提高，居民端受房地产销售回暖影响有所回升。

（2）新增社融：预计新增社融为1.9万亿，社融余额增速或至13%。7月社融同样总量保持偏宽基调，边际有所放缓。特别国债将放量接力地方债继续推升社融。

（3）M2增速：鉴于信贷走平，但宽松总基调不变，M2保持高增速11.1%，M1同比略升至7%。

天风证券廖志明（金麒麟分析师）团队研报提醒，随着经济复苏，宽信用政策微调，信贷投放节奏预计将有所收紧。

华创证券周冠南团队研报分析，7月新增信贷规模或环比回落，投放节奏回归常态；新增社融方面，基数因素或支撑同比增速继续上行，信用债净融资或回落至年内新低，地方债新增债券发行停滞；M2同比增速或回落至10.7%附近。

（综合自中信证券、中金公司、国泰君安、民生证券、天风证券等研报）

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