好想你发布半年报：卖掉百草味换来净利暴涨 主业营收下滑28%

原标题：好想你发布半年报：卖掉百草味换来净利暴涨 主业营收下滑28%

记者 于海霞 孙吉正 北京报道

近日，好想你健康食品股份有限公司（以下简称“好想你”，002582.SZ）交出了剥离百草味后的首份业绩报告。

报告显示，2020年上半年好想你实现营业收入为24.87亿元，同比下降12.95%；归属净利润为22.56亿元，同比增长1680.02%；扣非净利润为-8368.80万元，同比下降200.34%。

业内普遍认为，好想你上半年净利润暴增主要得益于之前将百草味100%股权出售给百事可乐。但剔除百草味收益后，好想你业绩情况并不乐观，红枣类产品的营收和毛利率都在下滑。

对于此次好想你交出的这份成绩单，食品饮料专家于润洁向《中国经营报》记者表示：“好想你半年报的成绩单在预期之内，即产业投资赚钱，产业经营亏损。出售百草味，是用卖掉‘现金牛’百草味赚到的钱，回归扶持‘红枣+’，这一逻辑是难以讲通的，按常理，反向操作更合乎产业经营的逻辑。”

成绩单虚高

仔细梳理好想你业绩报告发现，剥离百草味后的好想你经营状况不容乐观。

从业务层面来看，好想你红枣类产品营业收入和毛利率都在下滑。报告显示，上半年红枣类产品仅占总收入的11.16%，为2.77亿元，同比下降28.65%，毛利率下降0.81%。

值得注意的是，归属于百草味的坚果类产品依旧是营收主导。报告显示，坚果类产品实现营业收入11.70亿元，占比为47.04%。

实际上，百草味一直是好想你的重要收入来源。2016年，好想你作价9.6亿元收购百草味母公司杭州郝姆斯食品有限公司100%股权。自此好想你业绩一路狂奔，并购完成当年，好想你实现营业收入20.72亿元，比上年同期增长86.14%，归属于上市公司股东的净利润为3927.24万元，同比增长1314.69%。2016~2019年，好想你营收从20.72亿元增长到50.23亿元，2019年百草味贡献营收在好想你总营收中占比高达84%。归属于上市公司的净利润从3927.24万元增长到1.71亿元。

直到2020年2月，好想你拟以7.05亿美元（折合人民币约50亿元）的价格，向百事公司出售旗下百草味100%股权，两者分道扬镳。

对于出售百草味后好想你发布的半年报，于润洁表示：“出售百草味，用短期产业投资的角度看，好想你赢了，净利润22.56亿元是投资回报的蜜枣。从长期产业经营的角度看，好想你输了，扣非净利润-8368.80万元是失去百草味这个‘现金牛’后的真面目。”

除此之外，好想你半年报也暴露了诸多问题。半年报显示，好想你上半年经营活动产生的现金流量净额为3.25亿元，同比下降49.92%，公司称主要系报告期内受疫情影响销量下降以及出售郝姆斯只含其前五个月的数据所致。

现金流下降的同时，财务费用却在增长。报告显示，好想你上半年财务费用为2243.19万元，同比增长905.05%，好想你方面称，主要系收到外币的汇兑损益以及借款利息支出增加所致。

在研发方面的投入也在减少。报告显示，好想你研发投入为1621.96万元，同比减少14.91%，好想你方面称主要系受疫情影响，研发活动未能正常开展所致。

另外，与半年报同时发布的计提资产减值准备相关公告显示，公司对2020年半年度末存在可能发生减值迹象的应收账款、其他应收款、长期应收款、存货等资产进行全面清查和资产减值测试后，拟计提2020年半年度各项资产减值准备合计7406.12万元，占公司2019年度经审计的归属净利润的比例为38.45%。

战略定位专家徐雄俊认为：“好想你业绩下滑的首要原因是剥离了百草味，其次是疫情造成了消费下滑，特别是实体连锁店方面的销量下滑，包括商超零售方面，因为好想你很大的产品销量是来自连锁店面的礼品消费，可以说疫情给好想你带来了致命的打击。”

主业陷入困局

出售百草味后，好想你的主要业务范畴都集中在主业红枣领域。官网显示，目前好想你主要从事红枣、冻干产品、坚果、果干等健康食品的研发、采购、生产和销售。但实际上，近几年好想你的红枣业务呈现下滑趋势。

报告显示，2017年~2019年，红枣类产品分别实现营业收入8.32亿元、8.68亿元、7.35亿元，占总营收比例分别为20.43%、17.54%、12.33%。2020年上半年，红枣类的营收、毛利率更是出现大幅下滑：红枣类产品仅占总收入的11.16%，为2.77亿元，同比下降28.65%，毛利率下降0.81%。

对此好想你方面曾表示，主要原因系电商业务收入占比增高，部分线下销售转向线上，电商渠道毛利率相对较低所致。

除了主营产品业绩下滑，好想你在渠道方面的布局也面临新的挑战。官网显示，好想你渠道方面主要包括专卖渠道、电商渠道、商超渠道、流通渠道、出口渠道等，其中专卖店是好想你最重要的渠道。

为了了解好想你线下渠道端的销售情况，记者来到了位于北京市西城区的一家好想你专卖店。经过观察发现，店内产品种类丰富，以礼盒、袋装为主，价格相对于普通红枣来说偏高。

除此之外，记者发现专卖店客流量并不多，销售人员向记者表示：“往年逢年过节我们的产品销量都很不错，今年受疫情影响，春节期间专卖店客流量大幅减少，现在在慢慢地恢复了。”

线下渠道的不景气让好想你逐步意识到电商渠道的重要性。5月22日，好想你在互动平台表示，公司在2020年已经制定了明确的网红直播带货计划。《中国经营报》记者向好想你董秘办进行了求证，其表示当前直播带货的经营模式火爆，公司电商渠道已升级直播带货营销模式，在与知名网红合作的同时，不断培养和打造了公司内部的直播带货团队，直播带货可以提高产品销量，提高品牌知名度。

“早前好想你主要依靠线下渠道，后开通商超渠道，收购百草味后开始布局线上渠道，还设立郑州树上粮仓商贸有限公司作为电商渠道的运营主体，建立仓配一体的电商独立仓库，采用专业的客户管理系统。现在好想你是自营渠道+大众渠道的模式，但总体效果并不理想。”中国食品产业分析师朱丹蓬此前向记者表示。

徐雄俊认为，好想你在渠道方面还有很大的发展空间：“除了常见的商超、便利店、电商平台，好想你在农贸市场、菜市场以及医药辅料等方面都有非常大的潜力。”

路在何方？

对于未来发展，好想你在公告中称，公司将聚焦原有红枣相关的健康食品领域，充分发挥红枣行业龙头优势，以“高端红枣好想你”为品牌定位，整合公司品牌、产品、渠道、技术、供应链、资本、管理等资源优势，继续向着“好想你只做好枣，更要成为健康食品的缔造者”的企业愿景前进。

“好想你的单一红枣业务，过去是非常成功的，但现在无论是渠道、产品还是流量，都触碰到了增长的天花板，已经从巅峰持续下滑。个人认为，依靠红枣突围是非常困难的，何必纠结于红枣业务呢，寻找下一个产业投资的目标岂不更好？”于润洁表示。

但就目前来看，在业务方面好想你并没有相应动作，反而在理财和认购私募资金上动作频频。

6月9日，好想你发布公告表示，拟追加使用自有闲置资金人民币19亿元购买理财产品，即使用合计不超过人民币39亿元的自有闲置资金购买理财产品。并且，好想你拟以人民币3018万元的价格转让其所持有的新疆若羌好想你枣业发展有限责任公司100%股权。

8月5日，公司再次公告，将使用自有资金认缴出资人民币2亿元参与认购私募股权基金份额，未来可借助晨壹管理及晨壹投资在境内外资本市场投融资、并购重组等领域的专业经验和资源，助力公司长期发展战略的实现。

“适当理财可以在不影响正常经营的情况下，保证资金安全、防范风险，是一种谨慎的理财方式，但就好想你目前情况来说，改善经营状况，回归业务层面显得更加重要。”朱丹蓬认为。

对于好想你下一步发展规划，记者并没有得到好想你方面的相应回复。朱丹蓬表示：“红枣是比较传统型的产品，想要继续做深化是很难的，创新升级跟迭代的空间都不大。对于好想你来说，并购哪些企业应该是它迫在眉睫的事情。”

于润洁也认为，好想你应该进行多方面的部署。“聚焦于单一的红枣业务，是好想你成功的根源。仍聚焦于单一的红枣业务，也是好想你发展的障碍。与三只松鼠、良品铺子等品牌相比，聚焦于红枣业务，限制了好想你的流量、消费频次和客单价等，回归‘红枣+’战略，前景不容看好，应该继续在产业投资的道路上寻找目标。”

但另一方面，也有业内人士认为好想你的红枣业务并非毫无出路。

“好想你作为中国红枣的领导品牌，在红枣市场所占的市场份额是非常高的，如果继续强化深化做红枣，未来的发展前景也是非常大的，可以做到100亿元。”徐雄俊认为。

不仅如此，徐雄俊还认为好想你应该加大业务范畴。“好想你卖掉百草味赚了几十亿元，用这些资金可以继续做连锁店、商超。另外加大菜市场、农贸市场的布局也是很有必要的。最重要的是应该继续加大电商业务，因为目前好想你在电商这方面所占的份额非常低，只有一两亿元，加码电商业务会进一步提升到红枣业务的销售和利润。”

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