美联储公司债购买速度放缓 释放什么信号？

来源：WIND

香港万得通讯社报道，今年以来，为了帮助企业渡过疫情冲击，美联储实行了一系列刺激政策，其中就包括公司债购买。不过近期，美联储购买公司债步伐已经放缓，叠加美股二季报盈利普遍好于预期，企业的“至暗时刻”或已过去。

具体来看，CreditSights分析师梳理了美联储最新投资组合数据后发现，截至7月30日，美联储平均每日买入约2,100万美元公司债，低于5月该计划启动时的约1.8亿美元。

以下图表跟踪过去三个月美联储的购买数量，其中包括通过ETF购买的公司债，以及最近几周开始的直接购买公司债券。CreditSights分析师Jeff Khasin：“正如预期的那样,美联储购买企业债券ETF和直接购买在7月放缓，因市场总体运行良好。到7月底，每日的ETF购买完全停止，购买债券的金额占美联储购买金额的100%。”

截至7月份，美联储持有的主要公司债包括美国电话电报公司、康卡斯特、丰田汽车、福特汽车和苹果公司。据CreditSights的数据，美联储对上述每家公司持有6,000万至5,000万美元的债务。

值得注意的是，美联储购买的约54%公司债为“BBB -级”债券，位于“垃圾”评级边缘。在美联储介入之前，美国BBB-级债券的膨胀引起了监管机构的警觉，美联储大规模购买该评级债券，以在疫情冲击下保持信贷流畅。

根据美国银行全球研究部的数据，截至8月4日当周，投资级公司今年以来发行了创纪录的1.3万亿美元的债券，同比增长近80%。许多企业通过发债建立现金缓冲来抵御经济危机，今年以来疫情对美国经济造成严重冲击，美国二季度GDP跌幅达到创纪录的32.9%。

但是，由于第二季度的企业收益出人意料地好转，美国银行的信贷团队现在认为，投资级公司在上半年筹集的现金足以支付“可能是下半年企业需要应对危机所需资金的四倍”。高盛研报显示，二季度标普500指数每股收益同比跌幅为34%，超过普遍预期的下跌45%，也远高于高盛自己预测的下跌60%。

美联储内部也有官员担心，美国企业前两个季度的资金不足是由疫情以外的因素导致。周一，纽约联储的研究人员表示，他们仍然担心美国上市公司在疫情期间受到的现金流量冲击与其杠杆水平有关。

不过，展望未来，美联储官员对经济前景的预期仍难言乐观，美联储以及美国政府的刺激政策仍有望延续。明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡里（Neel Kashkari）警告称，一场“更大的灾难”可能会使过去几个月感觉像“只是热身”。他表示， “美国政府应该积极支持因疫情而失业的人，这对我们的经济复苏也至关重要。如果人们无法支付账单，它将在整个经济中蔓延，并使衰退更加严重，破产的情况越来越多，国家复苏的速度也将大大放缓。”

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