大洋电机巨额减值余波未了 卖股票或再赚15亿差价

新浪财经讯 8月9日晚，大洋电机披露全资子公司拟出售股票资产的公告，计划12个月内在多伦多交易所或纳斯达克证券交易所出售持有的不超过1725万股巴拉德动力系统公司股票。

巴拉德是全球领先的创新清洁能源和燃料电池解决方案提供商，通过先后两次入股，大洋电机共计持有2295万股巴拉德公司股票。大洋电机表示，此次出售将有利于优化资产结构，加快资金周转速度，提高资产运营效率，所得资金用于生产经营，满足公司未来发展的资金需求。

实际上，大洋电机对通过出售股权润色业绩已是“轻车熟路”。

曾靠出售股权扭亏 卖股票或再赚15亿

大洋电机通过内生发展和外延并购，目前已形成建筑及家居电器电机、车辆旋转电器和新能源汽车动力总成系统三大业务板块。

2019年，公司公告将持有的北京佩特来电机驱动技术有限公司50%的股权，以3.26亿元的价格转让给Dana Electric Holdings，并最终确认了2.15亿元投资收益，计入2019年度损益。也正是凭借该笔股权转让事项，让公司避免陷入亏损。

不过值得注意的是，佩特来2019年3月31日净资产仅1.53亿元，且2018年度及2019年1-3月净利润均为亏损。以3.26亿元对价出让这样一家标的50%股权，同时确认了2.15亿收益并由此扭亏，让市场颇感意外。

一年后，大洋电机“故技重施”，拟出售不超过1725万股巴拉德股票，而这笔交易最早还要追溯到2016年。

彼时，大洋电机以每股1.64美元的价格出资2830万美元，认购巴拉德定向增发的1725万股普通股，并成为巴拉德第一大股东；2018年，大洋电机再次出资2000万美元，认购巴拉德定增的约560万股普通股。

按两次出资4830万美元，合计持有2295万股估算，大洋电机购买巴拉德股票的成本大约为2.1美元/股。以巴拉德目前14.81美元的股价计算，若按照公告上限出售1725万股，则仅此一项交易，投资收益或可达15亿元。

可以想见，若完成该笔交易，即便主业继续疲弱，大洋电机今年的业绩都将无虞。而出售完成后，大洋电机仍持有570万股巴拉德股票，价值约6亿元。

战略入股巴拉德无疑是大洋电机最为成功的一次投资，不过，公司对外收购更多的却是“伤痕累累”。

十多起并购积累36亿商誉 巨额减值余波未了

2016年之前，大洋电机为完善三大板块业务布局，对外进行了大量并购，包括上海电驱动、北京佩特来等10余家标的，给公司带来了约36亿元的商誉账面价值。

2018年，商誉摊销处理传闻四起，大洋电机“跟风”对这10多家并购标的一次性计提了24亿元的商誉减值。受此影响，当年公司净亏损达23.76亿元，几乎将上市十年来的利润全部亏完。

然而，财务“大洗澡”后，大洋电机并未走出减值阴影。

2019年，新能源汽车补贴标准在2018年基础上平均退坡50%，并出现了十年来新能源汽车产销量的首次负增长，公司新能源汽车动力总成系统业务经营压力陡增。

行业竞争加剧、洗牌加速之下，为保持相应的市场份额，大洋电机不得不下调新能源汽车动力总成系统价格，导致产品毛利率下行。受此影响，公司并购标的之一的上海电驱动全年亏损1.11亿，继续计提商誉减值1.18亿元。

值得注意的是，连续减值后，截至2020年一季度末，大洋电机账面仍有超过9亿元的商誉价值。

由于少了去年同期的股权出让收益，大洋电机预告今年上半年盈利约7000万元-10000万元，同比下滑63.43%-74.40%。

（文/新浪财经上市公司研究院 昊）

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