中信：A股全日窄幅震荡 熊差、跨式获利

来源：爱期权

原标题：爱权说0813丨A股全日窄幅震荡，熊差、跨式获利

行情一览

A股窄幅震荡，期权标的小幅收跌。今日A股整体以震荡走势为主，日内波动不大。期权标的方面，50ETF下跌0.33%，华泰柏瑞300ETF下跌0.32%、嘉实300ETF下跌0.29%，沪深300下跌0.26%。

期权隐含波动率有所下降。今日各期权品种加权隐含波动率较昨日有所下降，降幅在1个百分点左右。截至收盘四个期权品种加权隐含波动率分别为25.9%、25.8%、26.2%、26.9%。隐含波动率曲面skew目前分别为-0.7%、-1.6%、1.4%、-8.5%。（skew<0代表认购期权隐含波动率偏高，skew>0代表认沽期权隐含波动率偏高。）

谁是赢家

认购及虚值认沽普跌，熊市价差、跨式空头获利。今日标的下行的使得认购期权价格普遍下跌，隐含波动率下降造成虚值期权合约价格普遍回落。虚值认购期权受到这两方面影响今日跌幅较大，仅实值认沽期权小幅收红。熊市价差组合、跨式空头组合全日均可获利。

每日一策

目前建议期权买方以价差组合为主。鉴于目前隐含波动率仍然偏高，且与标的的相关性不太明朗，建议期权买方以较为稳妥的价差组合的方式布局市场的方向性变动，降低隐含波动率对收益带来的影响。择时能力较强的投资者也可以使用浅虚值期权合约布局日内短期的方向性变动。

可以通过负vega策略布局波动率回落。认为市场波动将逐渐降低的投资者可以通过跨式空头、宽跨式空头等负vega策略布局隐含波动率回落。在目前隐含波动率相对偏高的环境下，相应的获利空间和获利机会比较大。不过也有两点需注意，其一仓位不要过重，虽然隐含波动率已经较高，但并不意味着未来隐含波动率就不会再上涨了。如果仓位太满，很可能在一次波动中导致保证金不足从而遭受损失。其二要做好注意做好风控措施，做好出现极端行情该怎么办的打算。

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