爱奇艺跟谁学盘后大跌 美国监管或成中概股最大风险

中概股今年面临的风暴远未结束。

爱奇艺周四发布公告表示，该公司被美国证券交易委员会（SEC）调查，SEC要求该公司提供 2018年1月以来的财务记录。消息公布后，截至发稿前，爱奇艺股价盘后跌逾12%。

SEC表示，这次调查与之前做空机构Wolfpack针对爱奇艺的做空报告有关。今年4月7日，美国做空机构Wolfpack Research和浑水发布了针对明星中概股公司爱奇艺的做空报告，列举了其夸大公司营收的三大主要财务欺诈行为，预计爱奇艺2019年的营收被夸大了27%-44%左右。

做空报告发布当日，爱奇艺股价短线下挫近10%，但爱奇艺迅速回应表示坚决否认该不实指控，股价随即回升。该报告的严谨性与全面性也受到了各界人士的广泛质疑，认为其存在样本容量不足、取证方式不合适等重大缺陷，与此前的瑞幸做空报告形成鲜明对照。

此后爱奇艺的股价一直保持相对的稳定，截至今天收盘前未受到该消息的太大影响。

此前，知名做空机构浑水创始人卡森·布洛克（Carson Block）表示，他们认为爱奇艺的行为属于虚报20%至50%收入的“灰色地带”，没有另一家中国教育公司跟谁学的虚报行为那么严重，很多时候市场的参与者会认为这个程度的虚报是可以接受的，因此股价可能依然保持坚挺，造成做空失败。

但是，SEC的介入使爱奇艺所要面临的情境更加复杂。

这已经不是今年第一次美国监管者对中概股公司发难。先是瑞幸自曝财务造假引爆争议，接着美国SEC、美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）、纳斯达克交易所等各方纷纷表态，将提高对包括中国在内新兴市场公司的上市和审查要求；近来美国政府又直接向Tiktok和腾讯“动刀”，禁止受美国司法管辖的任何人或企业与字节跳动或腾讯进行任何交易。

前些时候，屡次被做空的教育机构跟谁学（交易代码：GSX）在8月7日再次遭到香橼的做空，单日股价大跌18.5%。此前，跟谁学的股价一度突破130美元，市盈率甚至与特斯拉接近。即使是在股价从高位回落之后，跟谁学的市值截至8月13日收盘时为238亿美元，仍然超过新东方223亿美元的市值。

浑水布洛克此前还曾表示，他怀疑跟谁学公司正在操纵股价，这将引起美国监管机构的注意。

监管环境也是机构做空决策中考虑的重要因素。布洛克表示，此前浑水在2016年就尝试做空“欧洲支付宝”Wirecard，但很快发现德国监管部门明显在保护这家公司，因此浑水很快就放弃了空头仓位。这家巨头直到今年6月才被曝出假账丑闻的实锤，股价暴跌超过70%。

然而，布洛克强调，现在跟谁学面临的美国监管环境与当时的德国正好相反，在这种情况下，做空这些公司更容易成功。

今日盘后，可能是受爱奇艺受SEC审查的因素影响，跟谁学的股价也大跌约7%。

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