贝壳找房上市首秀：创始人身家近500亿 腾讯软银也赚翻了

中国基金报记者 李智

8月13日晚间，“中国居住服务平台第一股”贝壳找房于纽交所正式挂牌交易，股票代码为BEKE，华兴资本担任主承销商。

据悉，贝壳找房将在美IPO发行价定为20美元/ADS，发行1.06亿股ADS，另可行使1590万美国存托股超额配股权，此次IPO公开募集资金将达到24.38亿美元，稀释后总市值达233亿美元。值得一提的是，这是自2018年3月爱奇艺IPO以来，最大规模的中概股IPO。

根据招股书信息显示，腾讯、高瓴、红杉、富达等均表示有意愿以首次公开募股价格参与认购贝壳此次IPO。

上市首日，贝壳收涨87.05%，报37.41美元，最新总市值为422亿美元，合人民币2932亿元。

贝壳找房只增收不增利

2019年净利润同比下降367%

贝壳找房官网显示，公司是由链家网升级而来，是以技术驱动的品质居住服务平台，聚合和赋能全行业的优质服务者，打造开放的品质居住服务生态，致力于为三亿家庭提供包括二手房、新房、租赁、装修和社区服务等全方位居住服务。2019年，贝壳找房在平台上促成超过220万笔房屋交易，使我们成为中国最大的房屋交易和服务平台，以及所有行业中的第二大商业平台。

贝壳找房主要有三项收入来源，分别是现有的房屋交易服务、新的房屋交易服务以及新兴服务和其他服务。

招股书显示，贝壳的收入主要来自住房交易和服务的费用和佣金。自贝壳开始运营以来，业绩经历了可观的增长，收入从2018年的286亿元人民币增长60.6%至2019年的460亿元人民币（65亿美元）。虽然收入增长客观，不过净亏润却在逐年扩大，2018年扣非后归母净利润-7.89亿元，2019年全年扣非后归母净利润为-25.21亿元，同比下降219.33%。

2020年上半年，贝壳找房实现营业收入272.6亿元，相比上年同期的196.1亿元增长39%。不过今年一季度业绩下降，这主要是由于COVID-19大流行造成的住房交易需求下降。

增收不增利的原因或许是由于贝壳近年来加速扩张。贝壳平台上的交易总值和平台服务收入的增长，也受到平台上房地产经纪商店和代理商数量及其活动水平的影响。截至2020年6月30日，贝壳平台已进驻全国103个城市，连接了265个新经纪品牌的超过45.6万经纪人和4.2万家经纪门店。

同时，贝壳找房2019年交易总额（GTV）达到2.128万亿元人民币，同比增长84.5%；2020年上半年，贝壳找房的GTV达到1.33万亿元人民币，相比上年同期的8900亿元增长49.4%。以GTV计算，贝壳找房算得上是中国最大的房产交易和服务平台。

对于募资用途，贝壳表示会用于研发，继续投资于我们的平台功能和基础设施技术，包括大数据，人工智能和虚拟现实；扩展贝壳的服务范围以及将业务运营探索到新的地理区域；一般公司用途的余额，其中可能包括营运资金需求以及潜在的战略投资和收购，尽管我们目前尚未确定任何具体的投资或收购机会。

贝壳股东团背景豪华

腾讯、高瓴、红杉等加持

值得一提的是，贝壳找房受到高瓴、腾讯、软银及等知名投资机构的青睐。天眼查数据显示，在2019年7月份，贝壳集团发起D轮融资，此轮融资由战略投资方腾讯领投8亿美元，Gaw Capital/基汇投资1亿美元，高瓴资本投资8000万美元，源码投资5200万美元，碧桂园创投投资5000万美元，新天域投资3000万美元，华兴资本投资2000万美元，海峡资本投资500万美元，D轮其他投资人合计投资11300万美金。

另外，在今年3月份，贝壳集团完成了D+轮融资，投资方包括软银、腾讯、高瓴资本、红杉资本，总融资额超过24亿美元，当时贝壳集团的估值已达140亿美元。

招股书显示，腾讯拟认购至少2亿美元，高瓴和红杉分别认购1亿美元；Fidelity拟认购至少2亿美元，与Fidelity关联的实体拟认购2亿美元。

在IPO之前，贝壳创始人兼董事长左晖个人持股比例为28.9%，为第一大股东；机构投资者中，腾讯是最大的外部投资者，持股比例达12.3%；另外，软银持股比例为10.2%，高瓴资本持股比例为5.3%，华兴资本董事长包凡持股比例为3.8%。

高瓴创始人兼首席执行官张磊表示：“作为坚持长期主义的投资机构，这些年来，高瓴始终在寻找具有伟大格局观的坚定践行者。我们投资贝壳，正是看到贝壳坚守长期主义，始终在做创造价值的事。我们相信，拥有伟大格局观的企业和企业家，不仅对变化有深刻的洞察，也会以推崇正和游戏，以创造价值为己任，就像贝壳正在实践的一样，通过科技去创新，将数字化能力与产业能力深度融合，以极强的平台进化能力来更好地满足消费者需求。”

红杉资本中国基金合伙人刘星表示：“贝壳的上市非常具有里程碑意义。贝壳是第一家做到了把依赖重度服务的复杂交易数字化重构了的公司，而且更厉害的是还成功实现了平台化。贝壳的成功不仅仅是科技赋能的最佳实践，更是左晖常常说的‘做难而正确的事’的价值观的胜利，这种价值观的践行需要长期主义的信仰、执行的毅力和韧性。红杉中国看好贝壳的发展前景，在公司上市之际，我们以首次公开募股价格参与认购，追加了投资。”

华兴资本集团董事长包凡表示，作为贝壳最坚定的战友，华兴有幸能得到公司始终不渝的信任，成为唯一一家为贝壳提供从投资到投行“跨链条式金融服务”的机构。回望过去，华兴与贝壳和衷共济的过往历历在目。另外，包凡还提到，贝壳能取得今天的成绩，离不开优秀的核心管理团队。“Stanley（彭永东）是一位拥有雄才大略的领导者，在公司升级中的许多关键时刻，他所展现出的惊人的学习能力以及强大的战略眼光，令人赞叹。左晖的智慧与贝壳优秀的组织与人才架构为年轻人提供了极佳的成长平台，令贝壳有源源不断的人才去创新与拼搏，继续这伟大的事业。”他表示。

左晖带领贝壳走向美股

最新身家近500亿

无论是链家还是贝壳，都离不开左辉。

公开资料显示，左辉于1992年毕业于北京化工学院计算机系毕业，他尝试过电脑销售、软件销售，还做过保险代理。左晖创立链家的契机很偶然，2000年左右，北京个人买房的比例大增，但对应的房产信息却极度不对称，左晖开设了一家房产信息平台，并在2001年11月正式创办链家宝业。

2008年，链家在线正式上线。2014年，他将链家在线升级为链家网，用他自己的话说：“我一直思考的是，如何用链家干掉链家”，随后在2018年4月，贝壳找房上线，开启新房、租房业务。

2019年1月11日，左晖宣布旗下的三大品牌贝壳、德佑和链家管理团队合并，不再划分南北贝壳和德佑的后台，三条职能线合并。各条业务线不断整合，这或许是为上市做准备。

随着链家及贝壳的不断发展，左晖的身价也随之攀升。2019年10月10日，胡润百富榜发布，左晖排名第195位，财富值180亿元人民币。另外，2020年5月12日，2020新财富“500富人榜”发布，左晖以311.4亿元排名第72位。8月13日贝壳挂牌，按收盘价计算，左晖身家接近70亿美元，约合人民币近500亿。

在敲钟之前，贝壳创始人左晖和CEO彭永东举行了小型的上市媒体见面会。在左晖看来，目前，贝壳完成了从0到1，还不算完全跑通。他认为跑通主要有三个标志：整个行业效率提高、更多店面达到温饱线以及行业职业化。

CEO彭永东：贝壳离“成功”还差得很远

8月13日，贝壳找房上市前夕CEO彭永东发布《IPO之际给贝壳伙伴的信》，他在信中称：“贝壳离成功二字还差得很远，如果说今天取得了一点点小成绩的话，那也是更大的、更宏观背景下的一个缩影，是长期主义的成就、是产业互联网的成就、是价值观的成就、更是产业里几十万普通人的成就。当然，也是每一位贝壳伙伴的成就。”

同时，他也指出，坚持做难而正确的事，我们不相信有什么捷径可走。先竖再横未必是产业互联网的唯一路径，却是我们相信的路径，根植其下的是价值信条的切换，本质上是价值观的生意，为消费者创造价值是我们存在的唯一原因。另外，真实具有无与伦比的力量，却往往被过于低估。对于未来，这个组织最大的挑战和不确定还是在我们自己，任何一个组织都会有自己的低点和高点，有至暗时点也有高光时刻，在低点有多么地坚定，在高点就有多么地冷静！

谈及互联网对平台化运营起到的作用，彭永东指出，互联网对很多行业都产生了变化，具体到房屋经纪行业主要有三大变化，即消除信息不对称、对整个流程进行重构、互联网对整个组织架构进行重构。

中国拥有全球最大的住房市场

贝壳仍需面对诸多挑战

根据CIC报告，就GTV以及2019年现有和新房销售以及房屋租赁的交易数量而言，中国拥有全球最大的住房市场。经过一段显着增长之后，预计该市场将进入一个时代稳定增长。根据CIC报告，预计现有的房屋交易市场将变得更加重要，并将以12.4%的复合年增长率增长，从2019年的8.4万亿元人民币增至2024年的15.1万亿元人民币。

在持续的城市发展，中国消费者对优质住房的需求以及稳定的政策环境的支撑下，中国的住房市场经历了长期的扩张，并有望进入稳定增长的新阶段。中国住房交易的增长也为其他与住房相关的服务提供了机会。预计到2024年，中国通过房地产经纪服务实现的房屋销售和租赁GTV总额将从2019年的人民币10.5万亿元增长到人民币19.1万亿元。

随着中国住宅房地产市场进入稳定增长的新阶段，该行业的结构性变化有望使市场供求更加接近平衡，从而产生了对经纪服务的巨大需求，这些经纪服务有效地将购房者与购房者相匹配。

虽然，贝壳找房在招股书中表示，其是横跨所有行业的第二大商业平台。不过在市场占有率的角度而言，贝壳找房还没有取得绝对优势。

根据TalkingData《2020移动房产服务行业报告》显示，在房产流量平台中，58同城、赶集网、百姓网等以其服务内容的广度，获得了大量用户的认可，安居客、贝壳找房、房天下等聚焦房产交易与租赁，成为房产领域的大流量平台。不过，贝壳找房的MAU（月活跃用户数量）排名第三，仅为排名第一的58同城的约1/4，比安居客依然少500多万人。

所以，贝壳需要面临自身发展的挑战之外，还需要接受来自市场的角逐。贝壳集团未来的发展之路如何，我们还将拭目以待。

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