上半年调味品行业业绩大增,但安记食品营收净利双降。
安记食品的业绩巅峰出现在2012年,当年净利润超过6000万、净利率突破20%。2015年上市时就已经疲态尽显,上市之后更是一年不如一年,公司试图开展海外并购,并落地多元化业务,均无法使公司走出瓶颈。
更重要的是,公司错过了近年调味品行业的爆发性增长,眼看着海天味业等同行业绩、股价一路飘红,也只有干瞪眼的份。
公司实际控制人林肖芳最近让出总经理的位置,29岁的儿子林润泽接任。新任总经理此前已在企业摸爬滚打多年,可以看做是安记食品心有不甘试图重振的信号。
上半年业绩下降15.83%
受疫情影响,调味品成为为数不多实现整体性增长的行业。
加加食品(002650.SZ)营收净利均实现两位数增长;更为突出的千禾味业(603027.SH),营业收入增长34.53%,归母净利润和扣非净利润分别增长79.85%、91.91%。就连此前几年多元化失败陷入业绩危机的恒顺醋业(600305.SH),在今年上半年也实现了增长。
但是,安记食品(603696.SH)却出现了业绩下滑。半年报显示,公司营业收入1.78亿元,同比下降14.52%,归母净利润2379.83万元,同比下降15.83%。
同期,公司经营活动产生的现金流量净额为803.25万元,同比下降幅度达到82.86%。
安记食品主营业务为调味品,主要产品为复合调味粉、天然提取物调味料、香辛料、酱类、风味清汤等,特别是在复合调味粉领域具有较高的知名度和品牌影响力,其中排骨味王系列产品市场占有率位居同类产品前列。2018年开始公司以代工形式生产益生菌、营养补充剂等产品,进入大健康食品领域。
2020年上半年,公司核心产品复合调味粉实现营业收入7193.89万元,同比下降30.34%,成为营收下滑的主要原因。
公司主要的渠道仍为经销商线下销售,截至6月底共有560家经销商。1-6月国内线下渠道销售1.01亿元,同比下降22.81%。
特殊时期,安记食品发力国内线上渠道以及海外渠道,上半年销售收入增速分别达到83.56%及104.06%,仍然无力阻挡业绩的下滑。
一手好牌打烂了?
安记食品在行业上升期业绩下滑,只是公司疲软业绩的延续。
2019年,公司营业收入4.21亿元,同比增长24.27%,归母净利润4279.70万元,同比增长8.40%,扣非净利润仅增长2.01%至3182.48万元。当年,公司核心产品复合调味粉营业收入下降2.71%,毛利率下降1.46个百分点。
尽管净利率仍然高达10%,但与公司早年辉煌时期的业绩表现,不可同日而语。
2012年是安记食品的业绩巅峰,当年,公司营业收入3.05亿元,净利润6289万元,净利率超过20%。
2015年,百年老字号安记食品以泉州食品第一股的身份登陆上交所,上市前后便已出现业绩下滑,此后多年更是原地踏步。
实际上,安记食品这么多年,算是一手好牌打烂了。
最近几年,是调味品行业的“黄金时代”。特别是2014年海天味业(603288.SH)上市后,以行业第一的规模仍然能保持高速增长,成为消费板块最受关注的白马股,“调味品行业的茅台”,带动整个板块一路高歌向前。
安记食品的优势也很明显,老字号品牌,在福建、华东等地拥有相当的知名度,在市场比酱油更为分散的调味料领域,几乎没有大型竞争对手。
上市之前,公司的产能闲置就较为严重,产能利用率常年稳定在60%左右,IPO募资大部分投向产能建设,在当时就饱受质疑。
上市后业绩下滑提振无力,公司便将目光投向海外并购,最终因种种原因无法落地。
2018年,公司通过 OEM 方式生产大健康食品,算是调味品主业以外的多元化探索,这些业务虽然让公司规模略有增长,但是却无法实现更多盈利,导致公司增收不增利,净利率一再下滑。
二代接班能否重振?
安记食品是典型的家族企业。公司实际控制人林肖芳及其一致行动人东方联合、翔宇投资为公司前三大股东,持股接近70%。
此前,林肖芳担任公司董事长、总经理,林肖芳之女林春瑜担任董事,林肖芳之子林润泽担任董事、副总经理。
业绩长期低迷,让林肖芳家族心灰意冷。2018年-2019年两个年度,安记食品均超额分红,分别分配现金股利1.99亿元、7056万元,占当年归母净利润的比例分别为504.23%、164.87%,林肖芳家族分得绝大部分。
今年5月份,林肖芳已经减持了公司股份1%,近日再度披露减持计划,拟减持3%的股份。
在实际控制人减持之前,公司第一期员工持股计划已经完成了出售。
2018年初,公司第一期员工持股计划在二级市场以大宗交易方式购买公司股票206.85万股,占公司总股本的1.72%,成交金额7101.01万元,均价34.50元/股。锁定期为1年。
2020年5月,上述员工持股计划完成出售,不仅没赚到钱,应该还亏了不少。
发布2020年半年报的同时,安记食品公布了一则人事调整。董事长林肖芳不再担任公司总经理,其子董事、副总经理林润泽接任,可以看做是林氏家族的二代接班。
对于年仅29岁的林润泽来说,能否带领安记食品追赶那失去的黄金时代,成为首要挑战。
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