光银国际：阜博集团首予买入评级 目标价6.8港元

光银国际发布研究报告，预测阜博集团（03738）2020年收入5570万美元，同比增长197%，集团可于今年扭亏为盈，并录得纯利358万美元。同时预期明年收入8120万美元，同比增长46%，盈利889万美元。

光银国际首予阜博集团“买入”评级，给予目标价6.8港元，目标价亦相当于42.8倍2021年市盈率，或4.7倍2021年市销率，均光银国际较同业有所折让。

光银国际指出，阜博集团为全球影视制作机构、电视网络及其他内容方提供SaaS解决方案，在全球内容保护市场占有率第一。全球在线视频娱乐市场规模估计由2018年的540亿美元，增加至2021年的870亿美元。阜博集团未来可望受惠于全球在线视频市场增长，加上去年收购ChannelID及RightsID后，可实时将集团打造成领先的YouTube及Facebook（FB.US）内容变现平台，令集团可受惠于全球在线视频市场增长。

光银国际认为，DTC平台普及化为集团增长催化剂之一。内容保护SaaS服务行业亦受惠于影视DTC（DirecttoConsumer）平台的改革。过去，越来越多的消费者转向网上娱乐平台，令Netflix（NFLX.US）大行其道，亦对网上内容保护服务的需求增加。不过，近期数家影视制作公司已宣布推出自建的DTC平台，此举衍生额外内容保护需求。

另外，阜博集团拥有不少知名的客户群，多家世界的电影公司、电视网络公司及内容拥有者。再加上，集团是唯一与YouTube、Facebook、Instagram及SoundCloud合作并符合彼等要求的独立版权管理供货商。光银国际认为集团庞大的客户群有助未来业务增长。

根据2020年6月29日公告，阜博集团发行本金总额为1亿港元的可换股债券予大湾区共同家园发展基金。完成收购后，大湾区共同基金持有8.15%股权。光银国际预期内地投资者入股有助增强内地投资者信心。

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