8月合约到期在即 末日论可期？

来源：ETF期权通

原标题：沪指距离新高仅一步之遥，明天冲关有望？8月合约到期在即，末日论可期！！

8月18日，股三大指数今日全天维持震荡整理态势，最终集体小幅收涨。。今日震荡整理，仅中国人寿尾盘发力上攻，成为金融板块今日盘中最大的亮点。

具体来看，沪指收盘上涨0.36%，收报3451.09点；深成指上涨0.19%，收报13768.17点；创业板指上涨0.17%，收报2701.06点。

两市成交额再度超过1万亿元，但较昨日略有萎缩，今日为1.09万亿元，北向资金今日小幅净流入1.75亿元。

指数方面，沪指距离前期新高只有一步之遥，预期短期向上的空间较小，所以今天金融等权重板块修整都能理解，但核心股却不断走强，如证券核心股招商证券、保险核心股中国人寿等等。

情绪方面，市场情绪还在活跃区，但部分高标情绪高潮后尾盘大幅分化。

期权方面，昨天大涨2%之后，今天暂时没有延续每天2%的涨幅，而是窄幅震荡，下午两点多一个小小的跳水，尾盘拉回来了一些。最后收盘小跌不超过1分钱，全天波动较小。总体来说今天就是双杀~~

现在距离8月期权到期仅剩5个交易日，合约的时间价值已经进入到快速衰减阶段。

递减加速的现象一般会发生在合约到期前的2-3周，对于一个月左右就到期的期权，月中之后开始加速，而且越来越快。

时间价值递减或耗损的现象并不是所有合约都一样，大致上可以分为实值、平值、虚值三种状态。平值和虚值状态的合约，时间价值加速耗损越明显。

图1：平值50ETF购8月3400

图2：实值50ETF购8月3300

图3：虚值50ETF购8月3500

所以时间价值加速递减的现象在平值合约上体现的非常明显。期权合约的时间价值一般是有以下3个特点：

1、标的价格和执行价越接近，期权的时间价值越大，也就是平值期权的时间价值要比实值期权和虚值期权的时间价值大；

2、距离到期日所剩时间越多，时间价值越大。因为距离到期日所剩时间越多，期权的内涵价值增加的可能性就越大。相反随着到期日的临近，期权的时间价值就会逐渐减少；

3、越接近平值期权、越接近到期日，时间价值的减少速度就越快；

从交易的角度上来看，因为平值合约是最容易改变状态，可以变成虚值，也可以变成实值，所以对投资者来说，平值合约最具有想象空间或机会，很多时候买方会愿意坚持，不轻易放弃，是因为对行情预期的欲望支撑。

但从个人交易中的经验来看，在不明行情波动大小的情况下，更偏向于选择实值2、3档合约进行初始开仓，此类合约时间价值占比较少（10%以内），流失的不会过快，杠杆率适中，合约成本也不贵，即使方向做错或横盘的情况下，其下跌的幅度也相对较小，只要行情再次出现反转，价格回升也快。

简单的来说实值合约就是“能抗能造”，如果盘中出现较大的波动，再适当的做“移仓”动作（往平值、虚值方向转移，提高资金使用率，发挥高杠杆效应），从而可以获取更大的利润。

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