AH股溢价指数创年内新高 港股机会几何？

读创/深圳商报记者 陈燕青

近期A股整体走势强于港股，恒生AH股溢价指数也持续走高，19日盘中创出137.87的年内新高。恒生指数今年走势疲弱，至今下跌10%，远远跑输A股的上证指数。

下半年以来，随着A股的走高和港股的相对弱势，AH股溢价指数屡创阶段新高，最近一个半月该指数累计涨幅已达6%。AH股溢价指数近10年的最高值为149。

恒生AH股溢价指数是一个用以判断内地和香港市场估值差异的简易指标，该指数通过比较同时具有A股和H股的公司在两地市场的价格差异计算两者相对估值水平。AH股溢价指数以100为基准，当指数大于100时，A股相对H股有所溢价。相反，当指数小于100时，A股相对H股存在折价。

截至目前，所有A股相对于H股均溢价。AH股溢价指数不断攀升，意味着同一家公司的H股相对更便宜，与之相伴的是今年以来南下资金源源不断增持港股。WIND数据显示，截至19日，年内南下资金净流入港股超过4000亿港元。

近年来，随着沪港通、深港通的推出，南下资金和北上资金稳步增加，港股和A股的联动性进一步提升，大部分个股在一段时间内的上涨和下跌趋于同步。如A股中的价格不断上涨的个股，意味着对相对应的H股也将产生积极影响。

对此，粤开证券首席市场分析师殷越对记者表示，“由于两个市场的估值水平、参与机构的认知等影响股价的因素存在差异，导致AH股价之间长期存在价差，目前AH股溢价指数处于近十年的高位水平。在A股牛市时，尽管港股没有较好的表现，但AH股公司中H股的股价也会有较大的涨幅，存在投资机会。在目前AH股溢价率较高的情况下，去选择AH股中高溢价、市值大于300亿、估值合理的投资标的，将在未来获得不错的回报。”

对于港股，一位熟悉海外市场的私募人士分析称，“今年港股整体走势偏弱，包括疫情、中美关系等多重因素。从中长期看，由于港股的估值处于全球市场低位，未来存在估值修复的空间，尤其是一些低估值的内地金融股。”

东吴证券表示，港股仍具配置吸引力。美国财政及货币政策的持续宽松导致近期美元走弱，投资者转向非美资产，大量资金流入新兴市场，中国资产受到追捧，叠加目前恒生指数低于十年估值中枢，港股是吸收海外资金的优先通道。

国海富兰克林基金认为，随着中概股回归浪潮，未来港股有望吸引更多优秀的科技、医药类公司赴港上市，新经济龙头纳入恒指也有利于改善指数结构，有望系统性拉升港股的估值水平。

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