时代中国中报隐忧:营收净利双下滑 一年内到期短债激增29%

来源：每日财报评论

原标题：时代中国中报隐忧：营收净利双下滑，一年内到期短债激增29.84%

8月18日，华南地区上市房企时代中国控股有限公司（下称“时代中国”）发布2020年中期业绩。截至2020年6月30日，时代中国收入149.245亿元，同比下降6.4%；归属股东净利润15.36亿元，同比减少3.6%。

具体财务方面，报告期内，时代中国的毛利率为26.9%，同比降低5.6%。计息银行贷款及其他借款（不包括应付利息）合计约为人民币587.22亿元。

值得注意的是，其一年内到期借款为241.46亿元，去年同期为185.97亿元，同比增29.84%；二至五年内到期为人民币338.88亿元；五年后到期为6.86亿元。

与此同时，销售增速明显放缓，两年前提出的千亿销售目标至今未果；另一方面公司负债总额首次破千亿，一年内到期短债激增29.84%，频繁发债，融资成本也在逐年递增。

增速下滑，千亿目标降为823亿

时代中国成立于1999年，是总部位于广州的知名房企，2013年在香港交易所上市。

官网信息显示，时代中国业务主要为住宅开发，一直深耕珠三角地区，截至2020年6月30日，共拥有130个主要项目，其中121个分布在广东省主要城市、5个位于长沙市、1个位于武汉市、2个位于成都市，1个位于杭州市。

数据显示，截至2020年6月30日止的6个月，时代中国控股的合同销售约为325.7亿元，同比增加4.28%；总建筑面积约为234.2万平方米。

时代中国控股曾在今年3月的业绩发布会上宣布，其2020年的销售目标为823亿元，同比增长仅约5.03%。如果按这个销售目标计算，时代中国上半年仅完成目标的39.57%。

据《每日财报》了解，此前，时代中国控股还曾在2018年提出，最晚2020年要实现千亿目标，而今距离这个目标还有不小的差距。

在谈到销售目标时，时代中国控股董事会主席、行政总裁岑钊雄表示，“目前看来，在我们内部1000亿已经不是一个很重要的目标，因为我们相信它很快就会实现，只是今年不能实现，明年也会实现”。

城市更新方面，截至2020年6月30日，时代中国控股的城市更新项目总数超过150个，潜在总建筑面积约5200万平方米。财报显示，其2020年上半年的城市更新业务没有增加收入，2019年同期为6.41亿元。

据介绍，时代中国控股的物业管理费收入来源于时代邻里（HK：09928）分拆上市前已交付物业提供物业管理服务产生的收入。

时代中国控股表示，2020年上半年，其未录得新增来自物业管理服务收入，主要由于时代邻里（主要从事提供物业管理服务）分拆上市所致。财报发布后，截至8月19日收盘，时代中国控股股价报12.64港元，两日下跌9.41%。

前CFO因“桃色丑闻”被撤职，拿地速度丝毫不减

值得一提的是，今年7月，时代中国控股CFO黄永年还曾因“桃色视频”的丑闻而从该公司离职。7月12日，时代中国控股发布公告，宣布2020年7月10日起，其公司CFO黄永年离职，由其副总裁牛霁旻兼任该公司CFO一职。

时代中国控股方面表示，黄永年被撤职与“桃色事件”相关。该公司认为，尽管黄永年的不当行为属其私人生活范围，但严重违反了公司的价值观和企业文化，且对公司的声誉造成了重大负面影响。

据时代中国2019年财报显示，黄永年43岁，于2019年7月起担任公司首席财务官，其亦担任集团的公司金融主管兼助理总裁，负责集团的财务报告及投资者关系相关事宜。

虽然CFO被换，但其拿地速度丝毫不减。7月30日，位于佛山千灯湖北延中轴线的“全球创客小镇”地块迎来出让，地块占地超22万平米，最终，时代中国以总价65.05亿元拿下地块。

7月28日，位于广州黄埔科学城的两宗宅地入市竞拍，总用地面积为12.38万平方米。最终，两宗地块均由时代中国以底价摘得，总成交价为67亿元。

7月16日，时代中国还以底价34.29亿拿下广州南沙黄阁大塘村地块，折合楼面价10628元/平方米。

在此之前，6月23日，东联村公开引入合作企业表决大会上，时代中国与番禺区大石街东联村正式牵手旧改，该项目总投资约89亿元．

同一日，时代中国还成为广州市增城区荔城街城丰村旧村改造项目合作意向企业，该项目初步改造范围面积约48.67万平米，总栋数约1182栋，目前暂未公布投资额。

4月9日，时代中国以12.79亿元竞得佛山顺德伦教一宗商住地块，成交楼面价11025元/㎡，溢价率61.73%。

据《每日财报》了解，目前时代中国在广州已布局10个旧改项目，累计用地面积达430万㎡，投资综合累计或达380亿元。

可以对比的是，2019年，公司先后拿下广州多个村的旧改项目，总占地231.42万平，投资金额约为172亿。

年初时代中国表示，今年将拿出250亿元至300亿元购置土地。据不完全统计，目前时代中国或已基本完成上述任务。

一年期短债压顶融资成本逐年递增

据时代中国披露，其计息银行贷款及其他借款（不包括应付利息）合计约为人民币587.22亿元。

值得注意的是，其一年内到期借款为241.46亿元，去年同期为185.97亿元，同比增29.84%；二至五年内到期为人民币338.88亿元；五年后到期为6.86亿元。

数据显示，截至2019年12月31日，时代中国总负债达到1253.94亿元，较2018年967.56亿元同比增长约29.60%，这是时代中国总负债首次破千亿元。

2019年年末资产负债率达到77.84%，上升至历史高位；净负债率从2016年底的55.1%升至2019年底的67.2%，连续四年攀升。

在此情况下，时代中国开始陆续发债筹钱。2020年2月至今，公司共发行了4笔债券，总额大约为59.15亿元。

7月8日，时代中国发行一笔于2025年到期的3亿美元优先票据，票面利率6.75%。据公告显示，时代中国存续债券大多用于现有债务再融资。

另外，2019年财报显示，时代中国的融资成本由2018年的6.67亿元，增加至2019年的10.11亿元，增幅51.5%。该项变动主要是与土地收购及物业开发扩张有关的银行融资金额增加所致。

增速下滑、短债压顶、融资成本逐年递增的时代中国何时能够实现千亿目标？《每日财报》将持续关注。

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