野村：上调恒安国际目标价至87港元 维持买入评级

野村目前将恒安国际（01044）目标价由79.2港元上调至87港元，维持“买入”评级。

野村发表研究报告表示，公司上半年净利润超过野村以及媒体预期，主要由于公司纸巾及其他业务毛利率表现超出预期所致，公司上半年收入上涨1.4%，超出野村以及市场预测。另外，公司卫生巾销售增长4.8%，反映出市场对新高端产品需求的乐观态势；而纸巾、纸尿片收入则下跌2%及3.8%。同时公司仍然维持强劲的现金流情况。

野村指出，纸巾业务毛利率上升10个百分点，主要受低木浆价格及高毛利率的湿纸巾销售上升的利好所支持，公司认为复苏趋势在七月将会有更高的可见度，预计在下半年利好趋势会仍然继续维持，同时成本方面的利好也将支持业务毛利率的上行态势，预计2020年纸巾销售会上涨8.7%，其中下半年销售指标将上涨18%。木浆库存从3个月增加到4个月以上，预期公司2022年毛利率会扩大到36.1%。

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