金价又现闪崩 这次又谁的“锅”？众多机构这样看

原标题：机构会诊：金价又现闪崩 谁的“锅”？ 来源：文华财经

半个月前还意气风发不断刷新纪录高位，如今却疲态尽显。COMEX黄金期货在上周二（8月11日）创下近6%的7年多最大单日跌幅后，经过一周的恢复，终于重回2000美元上方，然而，昨日期价再遭抛售，下挫3.79%，为7个交易日内的第二次闪崩。

美联储发布的会议纪要为何会令黄金遭受如此重创？美国经济情况究竟如何？美联储刺激举措是否会加码？金价频现闪崩是谁的“锅”？2000美元真的到顶了吗？文华财经【机构会诊】板块邀请资深贵金属期货专家为您解构当下黄金期货走势。

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【文华财经】：美联储发布7月28-29日政策会议记录显示，决策者再度表达了对经济前景的忧虑，但纪要公布后美元出现上涨，而金价则出现下挫，这是何为？

招金期货贵金属研究院副经理 曹梦洋：此次金价暴跌，主要有以下几个方面的原因：首先，7月底以来，金价上涨迅猛，市场看涨的情绪热烈，多头持仓过于集中，处于超买状态，利多因素无明显变化，资金对利空因素较为敏感；且多头已经有较大的获利盘，部分投机持仓开始陆续平仓了结，因此价格有回调的需求。从SPDR黄金ETF持仓来看，8月7日（上周五）出现了较大的减仓行为，当天减持5.84吨，到8月12日，总计减仓超过17吨，是近4个月以来最大的减仓幅度。

其次，COMEX黄金期货主力合约将于8月底进行移仓换月，多头持仓将会平仓，对金价造成一定打压。

再次，本周初俄罗斯总统普京宣布第一款新冠疫苗已经获得卫生部许可并注册，表示疫苗将很快进入量产阶段。

最后，从其他指标来看，美元指数自5月份以来已经有了7%以上的跌幅，处于技术性超卖状态，且二次探底到达92.495之后暂时企稳，有反弹需求；另外美债收益率也出现了探底回升的结构。

迈科期货研究部高级研究员 王静玉：美联储7月议息会议纪要整体表态中性。尽管对经济增长前景存在忧虑，但此次会议没有较为明确的利率前瞻性指引，也没有强烈的加大未来资产购买计划的预期。并且美联储还讨论了修改长期目标声明的可能。市场担忧美联储未来不能进一步在货币宽松方面发力，甚至有逐步退出风险，受此影响，美元上涨，黄金下跌。

广州期货研究所贵金属研究员 叶倩宁：美联储7月份的会议纪要显示鸽派不及预期，内容未透露更多关于“收益率曲线控制”或“平均通胀目标”的信息，但美联储官员对于给予明确的利率目标区间的态度较此前有所弱化。当前推动黄金价格上涨的主要逻辑是各国进一步刺激政策预期以及对全球央行扩表或导致更高通胀的担忧，然而近期美国经济前景出现积极转变或影响美联储的立场使主要支撑的逻辑难以推动金价持续上涨。黄金由于价格处于历史高位因此追涨行情需要更多资金成本，一旦多头认为基本面因素不达预期则会迅速选择离场，因此行情容易像昨日一样出现“上窜下跳”的情况。

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【文华财经】：你认为美国经济情况如何？美联储是否会出台更多的刺激举措？

招金期货贵金属研究院副经理 曹梦洋：今年美联储或会继续维持现有接近零的利率不变，但是若疫情缓解，或新冠疫苗研发成功，经济有复苏迹象，美联储的一系列购买计划会减少。可是由于经济复苏周期漫长，年内升息概率依然不大。若疫情持续蔓延，得不到有效控制，即使目前美联储利率接近零，美联储将利率降至负值的可能性也很小。主要因为负利率对美国经济的提振作用并不会比目前效果强，且负利率带来的副作用也很多，如会加重美国高企的债务危机等，总之目前高企的债务美联储近期可能会按兵不动，不会有激进的刺激政策出台。

迈科期货研究部高级研究员 王静玉：进入到三季度中后期，美国经济仍处于缓慢复苏过程，但是复苏力度不及5、 6月份疫情刚有好转时，绝对水平来看也远不及疫情前。消费信心仍显不足，个人消费市场虽有明显回升但仍处于负增长状态。美国经济需要更多刺激政策，预计美联储近期出台更多刺激举措的可能性不大，更多集中在财政政策端。

广州期货研究所贵金属研究员 叶倩宁：从最新7月美国的经济数据看，包括就业、消费等方面均呈现出快速恢复的情况，一些包括制造业和服务员PMI等具有前瞻性的指标更是恢复到了新冠大流行前的水平，尽管疫情控制仍然严峻，但当前美国经济情况或类似于中国二季度经济反弹。从近期的资产负债表来看，美联储仍保持一定的规模购买美国国债，为市场提供流动性。未来更多的刺激计划需要等待9月美联储会议的公布，其内部将根据美国经济状况调整包括利率及通知目标和货币政策的实施。

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【文华财经】：COMEX黄金7个交易日内两度出现闪崩，是基本面真的出现了实质性的扭转，还是市场心理畏高的表现？金价2000美元是顶了吗？你如何看待金价未来走势？

招金期货贵金属研究院副经理 曹梦洋：基于第一个问题的几方面因素，金价从中短期来看空向概率加大，并且从技术上来说，次轮金价的暴跌，已经破坏了中短期上升的趋势。虽然从中短期来看黄金价格有回调的需求，但是从长期来看，有以下几个因素对金价起到支撑作用：

首先，是疫情因素。虽然俄罗斯目前已经率先宣布全球第一款新冠疫苗已经注册，但是到量产阶段仍然需要一定周期。并且，目前全球每日新增病例还没有出现明显的拐点，现有确诊病例的数量还在呈上升的态势。

其次，全球经济复苏乏力。今年第二季度美国实际GDP年化季率为-32.9%，英国第二季度GDP年率初值为-21.7%；另外，美国经济刺激法案的不确定性，导致全球经济复苏的步伐进一步放缓。除此之外，美联储联邦基金利率将维持低利率0-0.25%到2022年，全球通胀预期浓厚，而黄金恰恰是避险资产，具有抗通胀的功能，会刺激抛售美元资产，来购买黄金，进而对金价起到支撑。

第三，地缘政治。作为全球两大经济体，美国和中国之间的摩擦经历了一波未平一波又起的局面。中国和美国贸易战还未停息，又发生“领事馆风波事件”，加之美国涉港、涉台的行为使得中国和美国关系降到了冰点。另外，美国十一月即将迎来总统大选，大选不确定性给美国政坛蒙上了一层面纱。从长期来看，地缘政治事件频发，增加了黄金的避险需求，对金价起到支撑。

综上所述，中短期来看，此轮的金价暴跌暂时结束了黄金的牛市行情，有回调的需求；但从长期来看，由于疫情未结束、全球经济复苏乏力以及地缘政治频发的因素仍旧存在，对金价起到支撑作用。但要密切关注新冠疫苗研发进展以及全球经济复苏力度，若疫苗上市进展顺利、全球经济明显好转，那么金价的避险需求将会削弱，长期看多思路将会改变。

迈科期货研究部高级研究员 王静玉：黄金前期上涨，包含了大国关系紧张导致的避险情绪升温，以及疫情影响下对美国经济的悲观预期、美国新一轮经济刺激计划导致的美元下跌以及美债利率下行等多重因素。自上周以来，美国新一轮财政刺激计划迟迟未能推出并且规模有缩减风险，美国疫情好转导致经济悲观预期缓和。综上来看，尽管从中长期看，各项刺激政策方向没有发生实质性改变，但近期各影响因素确实在力度方面均有所减弱，所以预计黄金需要一个震荡盘整过程来对前期快速上涨进行修复，中长期来看仍然有上行空间。

广州期货研究所贵金属研究员 叶倩宁：黄金闪崩的行情更多的是技术面调整的需要和消息催化的结果，总体上看属于牛市上涨过程中的阶段调整。近期从包括巴菲特罕见加仓黄金股等的消息看出，在货币宽松和通胀预期下，实际收益率趋势下行，越来越多投资者选择配置贵金属资产，参考2008年至2011年的牛市，黄金还有100%-200%的涨幅空间，多头可长期持有。然而从盘面看，国际金价10日均线和20日均线或形成死叉表明短期行情将反复且宽幅的震荡。

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