ECB年度报告：2019年欧元国际地位基本保持稳定

来源：中国货币市场

内容提要

报告指出，2019年欧元的国际地位基本保持稳定。从全球官方外汇储备、外汇交易、债券发行、信贷、贸易结算等指标来看，欧元的国际地位尽管较前两年有所回升，但仍不及美元，且尚未恢复至金融危机前的水平。但是，伴随绿色债券市场在全球不断发展，欧元仍是绿色债券的首选计价货币。

2019年，欧元的国际地位基本保持稳定。尽管欧元的国际化综合指数仍处于19%的历史低位，但欧元仍是国际货币体系中排名第二的货币。

一、欧元在全球外汇储备中的占比略有上升

欧元占全球外汇储备的五分之一，与美元仍有较大差距。以固定汇率计算，2019年欧元在全球官方外汇储备中的占比小幅上升0.2个百分点至20.5%，为2009年以来首次连续两年保持增长，但尚未恢复至2008年21%的水平。美元仍是全球最主要的储备货币，尽管其在全球官方外汇储备中的占比已降至二十年来的最低水平，但目前仍高达60.9%，稳居第一。

全球外汇储备资产组合多样化使其他储备货币占比有所上升。2019年，除欧元和美元以外的其他货币在全球外汇储备中的占比增加了0.7%。其中，日元增长速度最快，同比增长0.4%至5.8%，达到近二十年的高位。人民币自2016年成为特别提款权（SDR）篮子货币后，在全球外汇储备中的占比稳步提升，但近年增速有所放缓，2019年人民币占比较2018年仅小幅上升近0.1个百分点至2%左右。此外，加元和澳元等其他储备货币的占比则基本保持稳定。

表1 衡量欧元国际化程度的各项指标

数据来源：BIS、CLS Bank International、IMF、各国官方数据及ECB统计

瑞士和俄罗斯选择增加欧元储备。按国别看，瑞士央行和俄罗斯央行增持的欧元外汇储备较多，2019年分别增持200亿欧元和200亿美元。中国和俄罗斯继续减持美元储备，2018年共出售了2040亿美元的美国国债。2019年，中国继续出售540亿美元美国国债；俄罗斯则出售了30亿美元美国国债，将美国国债基本清空。但美元资产的国际吸引力不减，2019年日本和部分欧元区国家均增持了美国国债。

图1 2012-2020其他储备货币份额变化趋势图（%）

数据来源：IMF，ECB

各国央行持有的黄金储备有增无减。这表明全球央行正在探索外汇储备的替代品。2019年，官方持有的黄金共增加500吨，价值2800亿美元。黄金在全球储备中所占的份额显著增加至12%，达六年以来的最高水平。2008年金融危机后，全球各央行累计增持的黄金接近5000吨。

二、欧元在全球外汇交易中的占比略有上升

欧元在全球外汇交易中的占比略有上升，但与美元仍有一定差距。国际清算银行（BIS）三年期外汇交易调查显示，欧元日均交易量从2016年的5.1万亿美元升至2019年的6.6万亿美元，其中一半增量来自外汇掉期交易。从全球外汇交易量占比来看，欧元在2016年至2019年三年间增加了约1个百分点至32%，但与2010年最高峰相比仍有约6个百分点的差距。美元仍是外汇市场的主要货币，几乎90%的外汇交易以美元计价。此外，新兴经济体货币在全球外汇交易中的占比进一步上升至25%的水平。

伦敦仍是欧元外汇交易的主要场所。近年来，全球外汇交易越来越向几个大型国际金融中心集中，在2019年的全球外汇交易中，有79%的交易是在五大金融中心完成的。其中，仅伦敦就占了43%。伦敦同时也是欧元外汇交易的最主要场所，接近50%的欧元外汇交易在伦敦完成，较三年前提高了5个百分点，较2001年提高了14个百分点。而仅13%的欧元外汇交易在欧元区内进行。

欧元在全球外汇结算中的占比有所下降。2019年，欧元在全球外汇结算中的占比较2018年下降了1个百分点至36%左右。而美元在全球外汇结算中的占比仍超过90%，仍为国际最主要结算货币。

三、欧元在国际贷款市场中的占比有所提高

欧元在国际贷款市场中的份额不断提高。2006-2016年，受欧元区银行去杠杆及减少境外贷款敞口措施等影响，国际贷款中以欧元计价的贷款占比有所下滑，从18%降至10%。但自2016年以来，受欧央行宽松货币政策影响，以欧元计价的贷款数量迅速增长，2019年欧元贷款占比提高至15%，较2018年的14.3%上升近1个百分点；美元贷款占比约56%，较2018年下降1个百分点。

欧元在国际存款市场中的占比也有所提高。2019年，全球存款中以欧元计价的存款占比为19%，虽然低于2005年前后21%的峰值，但较2016年上升了4个百分点。美元存款占比稳定在53%左右的水平，但较2000年前后的65%左右的峰值下降了约12个百分点。

四、欧元在国际债券存量中的占比有所下降

欧元在国际债券存量中的占比自2008年以来持续下降，美元则有所上升。欧元计价债券存量在整个国际债券发行量中的占比自2008年以来累计下降了近9个百分点，2019年又从2018年的22.4%进一步降至22.1%。与此同时，美元占比延续了自国际金融危机以来的上升趋势，美元计价债券占比较2018年上升了0.5个百分点至65%左右。分行业看，金融及相关行业发行的欧元债券占全部欧元债券的比重为55%；基建和制造业占比为22%；贸易和运输业占比11%，公共部门占比10%，矿业占比2%。

欧元是全球绿色债券的主要计价货币。近年来，随着投资者对绿色金融产品的需求不断增长，全球绿色债券发行量在2014-2019年增长了逾20倍，从2014年的91亿美元（占全球债券发行总量的0.2%）提高至2019年的2050亿美元（占全球债券发行总量的2.9%）。其中，近一半（45.4%）的绿色债券以欧元计价，25.7%的以美元计价。同时，以欧元计价的绿色债券占全部欧元债券的比例达9%，而美元计价的绿色债券占全部美元债券的比例仅为2.1%。未来，还需进一步发挥欧盟在绿色金融领域的核心作用，使欧元持续成为绿色金融产品的首选币种，进而增强欧元国际地位。

五、欧元在对外货物贸易结算中的占比与欧元区外欧元现钞使用量均保持稳定

2019年，欧元在欧元区对外货物贸易结算中的占比基本不变。其中，61%的出口和51%的进口使用欧元计价。但在对外服务贸易中，欧元作为计价货币的占比有所下降。其中，出口占比从2018年的64%下降至2019年的62%；进口从53%下降至52%。近期研究显示，决定国际贸易结算中币种选择的主要因素包括经济规模、与全球价值链融合程度以及国际出口贸易市场的定价策略等。分国别看，拉脱维亚、斯洛文尼亚、斯洛伐克对外贸易结算中欧元使用占比最高，综合占比（含货物贸易和服务贸易）约为80%，这主要缘于上述国家经贸往来对象主要是德、法等欧元区国家。而希腊和塞浦路斯对外贸易结算中欧元使用占比较低，这与航运业在两国对外服务贸易结算中占比较大有一定关系，因为航运业通常以美元结算。

欧元区外的欧元现钞使用量保持稳定。2019年，欧元现钞净流入增长最多的地区为中东地区，较2018年增加了约20亿欧元，但欧元现钞对非欧盟东欧国家的净流入减少了55亿欧元。尽管如此，东欧和西欧的非欧元区国家仍是欧元现钞的主要持有国，约占整个欧元区外欧元现钞使用量的64%。

　　版权及免责声明：凡本网所属版权作品，转载时须获得授权并注明来源“融道中国”，违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。凡转载文章，不代表本网观点和立场。

延伸阅读