王忠民：当前技术日新月异 仅靠金融不能充分轻资产化

2020中国财富论坛于8月22日-23日在青岛举行。主题为“全球剧变下的财富管理趋势”。23日下午，以“多元化金融生态助力产融结合”为主题的高峰论坛拉开帷幕，与会嘉宾国务院参事室特约研究员周延礼、中国金融学会副秘书长杨再平、云月创新董事长宋斌、中航证券首席经济学家董忠云、基煜基金总裁王翔、同盾科技联合创始人马骏驱等，与大家讨论在“互联网+”和金融科技时代，如何吸引金融机构参与到更普惠的产融结合，助力产业发展特别是中小企业成长？如何促进产融结合的模式创新和服务创新。

在论坛最后，全国社会保障基金理事会原副理事长王忠民为论坛做了最后的演讲，题目为《产融结合的直接资本和产业资本范式》。

王忠民首先说道，当前技术进步太快，日新月异都不能表达它的速度，而这带来了折旧的风险，可能一个资产还没有折旧完，“物理形态的资产已经失去了它的经济价值”。因此企业需要轻资产化，引申出了两条逻辑。“第一条逻辑，我把我的公司股票上市，上市以后，我可以每天交易的东西，每天有投资者给我估值，每一分每一秒，如果我可以，如果有更多人想买，就可以交易，原有的股东就可以退出了，这是流动性交易。”第二是发债，“如果债权可以根据信用等级评估高低，随意可以发行，首先从银行信贷多少，其次从债券市场发了多少比例。流动性，我把我流动性之间的速率和我可以短期信贷的规模之间紧紧管住，我有这么多的流动性，有这么多流动性覆盖到期利率水平的时候，我就借多少债，我把杠杆率放到这样一个水平中去。”

所以金融化是企业资产流动化走向轻资产中的第一要件，“但仅仅依靠金融化的逻辑，能不能让产业充分轻资产？达不到。”王忠民表示，在数字化时代，我们要做的是所有的产业链条，全部从原来一个企业去做，转变到让市场中最专业、最垂直的机构只做一件事。

“我们可以举一个例子，今天所有中国的电动汽车，是自己生产电池，还是找一个电池生产能力最好、进步速度最快的跟我链接就行？或者说你此刻能生产出最好的相对优势的电池，是你自己把自己的电池当作成品，卖成品车，不给其他任何成品车企业提供电池，我们应该走哪条路？毫无疑问你应该选择全球范围内最好的电池生产，时时刻刻进步都可以在每一天每一分每一秒中匹配你新的车型用到最好。”

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