收评：燃油、沪镍涨逾2% 纸浆、菜粕涨近2%

8月26日，国内期市收盘涨跌不一，能化品多数上涨，燃油、低硫燃油涨逾2%，纸浆涨近2%，原油、沥青涨逾1%；油脂油料走升，菜粕、豆二、豆油涨逾1%；有色分化，沪镍涨逾2%，沪铅跌逾1%。

基本面尚好 沪镍继续走强

近期有菲律宾船员在中国港口确诊新冠肺炎，国内港口防疫政策升级，引发了卸船和运输将出现延迟的担忧，叠加港口镍矿库存出现下滑，镍矿价格持续走高。据悉受部分厂家检修影响，7月国内镍铁产量环比下滑，而伴随着不锈钢价格的走强，钢厂利润回升，近两个月不锈钢产量持续上行，对镍铁需求增加，镍铁价格维持坚挺。此外，虽然不锈钢厂家生产积极性较高，但不锈钢社会库存近两周连续下滑，暗示下游需求尚好。综合来看，镍上下游各链条均未出现累库迹象，成本端较为坚挺，下游需求并不悲观，提振价格继续走强。

此外，海关数据显示7月中国镍铁进口量为26.7万吨，同比虽有所增加，但环比出现回落。

长期蛋白粕和油脂仍将保持上行

方正中期期货农产品研究员朱瑶表示，蛋白粕表现强势，主要是因为市场对国内生猪养殖需求快速恢复的预期，农业农村部的统计数据显示，7月全国生猪存栏已经连续6个月增长，能繁母猪存栏连续10个月增长，下游养殖业的复苏和扩张是支撑蛋白粕价格上行的主要因素。

不过，朱瑶认为，目前对油脂油料板块而言，都是远月预期好于近期现实，蛋白粕价格的上涨是基于对明年养殖饲料需求大幅增长的期望，但是当前国内进口大豆和豆粕库存仍处于高位，虽然9月后巴西进口大豆数量将逐渐减少，但10月后中国仍有可能放开美豆的进口，加上本年度美豆丰产，全球供需仍处于较宽松的状态，未来蛋白粕价格能否大幅上行，仍取决于中美贸易关系的发展。

“油脂方面，短期内供给依旧充足，棕榈油仍是三大植物油走势的主要驱动，但在原油价格长期没有起色的情况下，市场对生物柴油的消费预期也难以给予更多的升水。”在朱瑶看来，豆油则更贴近于豆粕的逻辑，美豆进口量的多少决定了年底豆油价格的高度。

朱瑶认为，从短中期来看，油脂油料板块更多以振荡调整为主。从长期来看，蛋白粕和油脂仍将保持上行。

“由于9月后巴西可供出口的大豆已经所剩无几，所以中国进口美豆的节奏会影响较深，预计9月中上旬前，油脂油料仍将保持振荡调整的节奏，之后如果国内采购美豆数量依旧有限，那么油脂油料价格将会出现较大幅度的上行。”朱瑶还表示，今年美国大选的结果可能会影响到未来中美贸易关系的进一步发展，对国内油脂油料的价格走势也至关重要。

“由于油脂油料价格长期上涨的趋势不变，因此可以考虑逢低买入、逐步建仓的策略，同时要密切关注中美贸易关系的变化。” 朱瑶说。

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