中金：小米集团-W目标价升至30港元 重申跑赢行业评级

中金上调小米集团-W（01810）目标价至30港元，重申“跑赢行业”评级。

中金发表研究报告表示，小米第二季度收入535亿元（单位：人民币，下同），同比增长3.1%；非公认会计准则下经调整净利润33.7亿元，同比下降7.2%。由于海外智能手机业务和互联网服务业务在第二季度的强劲增长，收入和非公认会计准则下经调整净利润分别超过市场预期4%和43%。中金认为，得益于欧洲和其他地区市场份额的增长，到2021年小米将成为全球第三大智能手机厂商。

智能手机：到2021年小米将成为全球第三大智能手机厂商。IDC的数据显示，今年第二季度，小米的智能手机收入同比仅下降1.2%，而全球智能手机出货量同比下降了16%。小米在地区出货量和价格（ASP同比上涨11%）上呈现强劲的增长势头。中金认为这一优势是由小米在研发和渠道的投资以及华为的疲软推动的。中金将小米2020年、2021年的出货量预测分别上调4%至1.32亿部、上调13%至1.75亿部，预计其全球市场份额将从2019年的8.1%增长到2020-2021年的9.2%和11.3%。

互联网服务：游戏和新业务的增长提供了动力。受游戏（同比增长54%）和有品电商平台、金融科技业务、电视互联网服务以及境外互联网服务等其他业务的推动，互联网服务收入在第二季度同比增长29%，至59亿元。其他互联网增值服务收入同比增长27%，占本季度互联网服务总收入的33%。中金预计游戏和新的增值业务将在2020-2021年保持强劲增长。

IoT与生活消费产品：2020年下半年有所复苏。尽管受到公共卫生事件的严重影响，小米的IoT产品销售额在第二季度同比增长2%，达到153亿元。GPM保持稳定。鉴于2020年下半年将出现复苏，中金大致维持对小米2020-2021年的预测。

风险：公共卫生事件可能仍会影响智能手机的销售和需求。

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