都无限量化宽松了，美联储为何还担心通缩？左小蕾解析

“2020亚布力论坛夏季高峰会”于8月28日-30日在青岛举行。国务院参事室金融研究中心研究员，前银河证券首席经济学家左小蕾出席并演讲。

谈及美联储引入平均目标的原因，左小蕾认为，其实际上在管理通胀预期。但值得注意的是，美联储再此之前，实施了无限量化宽松政策，为什么不担心通胀，反而还要担心通缩呢？

左小蕾称，如果发了很多钱，流入了实体经济，投资实体后，货币流动性在这个过程中间就创造了货币，最终消费会传导到CPI上，这时就会引发通胀膨胀。

但这次不是，左小蕾称，美国的第一次量化宽松和本次量化宽松都直接进入了资本市场，“大家认为美联储2008年危机以来，因为量化宽松，资本市场涨得很好，从上涨的角度来说，它确实涨得大家心潮澎湃”。

左小蕾称，中国与美国不同，“美国人还在做很多解释，因为上市公司要融资，要保证正常的金融活动，对实体经济也是有帮助的”。但中国不能做这样的解释，左小蕾认为，中国的资本市场不能算是宏观经济的晴雨表。所以，货币政策如果像美联储一样实施，则泡沫会更大。

回到中国市场，左小蕾认为，左小蕾：美国承接大量货币的是资本市场，中国则是房地产市场。“这个东西是不可持续的，我们的货币政策现在央行把握得比较稳健，在需要的时候相当宽松。当它满足了市场经济增长所需要的货币增长的需求以外，还是比较稳健的，把握得还是挺好的。所以，未来货币市场的风险还是可控的”。

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