乐歌股份“拉黑”投资经理事件不断发酵 基金经理解密调研大戏

原标题：乐歌股份“拉黑”投资经理事件不断发酵，基金经理“解密”调研大戏

乐歌股份是今年创业板的大牛股，股价自5月的21元/股上涨至8月的90元/股，涨幅超300%。

本周末乐歌股份“拉黑”平安资管事件，也在投资圈引起一定反响。中证君咨询了多位基金经理，后者普遍表示未曾在调研中碰到类似事件。

众说纷纭

基金经理A：之前调研没遇到这种情况，也没碰到过脾气很大的高管。一般参与调研上市公司都很配合，即使调研过程中出现质疑，也不至于这样，上市公司调研不可能不允许人质疑。

基金经理B：没碰到过这类事，很可能是线上沟通带来的问题。线上会议带来大量沟通要素缺失，一旦沟通不顺畅，双方非常容易产生误解。

基金经理C：搞不懂这点事也会发酵成这样。市场中的买方研究水平参差不齐，不能因为个别案例就对整个买方市场形成误解。

某大型私募基金经理：这类事情在调研中司空见惯，乐歌股份董事长说了些实话。之所以事件发酵也是此次调研被公开，只不过此前没有人公开罢了。

买方是如何调研的

调研的确是机构接触上市公司最直接有效的方式，远比看研报能了解更多。那么，基金经理又是如何调研的呢？

“两种情况下会进行调研：一是股票池中的个股股价出现大幅波动；二是业绩报告等常规性调研。并不是在股价上涨后才进行调研，股价大跌后进行调研的效果也许更好，能真正挖掘到一些优质个股。” 一位私募基金经理表示。

这位私募基金经理告诉中证君，在对重点关注的标的尽调前，会邀请行业专家对该标的整个产业链进行梳理，包括上下游情况，行业专家会指出非常多投资人关注不到的点。带着这些问题再调研，上市公司大致情况可以了解得比较深入。

一位经常调研的沪上某基金经理告诉中证君，最主要的还是看公司管理层是否有理想有志向，通过公开资料是看不出来管理层内在视野、理想、世界观等，但面对面交流，大概可以了解到是否为实干型管理层，实控人格局如何，这些远比文字可信。

他进一步补充道，调研人数不可以太多，人越多，越容易集中在会议室听课。相比之下，人数少的调研更有机会去工厂参观，除了与证代或董秘交流，可私下和工厂工人联系，客观了解工厂的真实情况。

部分买方调研相对短视

对于乐歌股份董事长项乐宏提出的在股价大涨之后，基金经理才蜂拥而至等问题，不少投资经理表示，买方调研确实存在这一类问题，也是受到考核等因素的影响。

上述基金经理A表示，实际上，很多基金经理都是看短期，这也是业绩考核使然。

上述私募基金经理也认为，部分买方调研的确相对短视，考核周期也普遍是半年或一年。但目前，多数公司考核周期都有所拉长，或短期考核与长期考核相结合，长期拉长至3-5年。

上述基金经理C指出，部分投资经理调研时不提前准备，张口就问上市公司业绩增速等情况，急功近利，并不关心公司本身质地。“买方的价值就在于其专业判断，对行业、产业链都需深入研究，甚至对公司潜力进行预判。”

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