大陆期货：需求启动预期下 PP塑料步入牛市

一、上游市场走势分析

国际原油从4月份低点开始反弹，目前已经回到45美元/桶附近，后市预期正持续向好。疫苗效果良好、中美关系转向缓和、以及在OPEC严格减产以及需求恢复背景下，布伦特原油低点不断抬升，预计未来一个季度将突破45美元/桶，向50-60美元/桶的目标发展。

ICE原油走势图

二、供应方面：

资料来源：隆众资讯

三、需求方面：

规模以上塑编企业整体开工率稳在48%，相较去年同期低8%。周内工厂订单依旧清淡，原料库存稍有增加，成品库存缓慢消化。BOPP企业本周开工率较上周下降0.58%至54.66%，在原料面的带动下，BOPP厂家价格上调100-200元/吨，BOPP市场新单成交维持刚需，多交接前期订单为主。下游用户消化速度缓慢，按需采购原料为主。无纺布、注塑制品以及胶带母卷等开工率基本与上周持平。

2020年1-7月份我国塑料制品累计产量为3976.5万吨，同比减少15.7%，相较1-6的9.6%的同比减幅继续扩大，主要是受疫情带来的需求减少，另外，1月19日，国家发改委下发了新版禁塑令，将限制一些塑料制品的使用，尤其是一些厚度较小的塑料袋和塑料膜。

资料来源：隆众资讯

四、下游农膜开工率逐步回升

PP作为刚需消费品，有着“金九银十”的旺季趋势，一般8月中旬开始到11月上旬，PP下游的塑编和共聚注塑的需求增加，其开工率稳步提高。BOPP则是表现平稳。目前塑编、共聚注塑、BOPP开工率分别在48%、62%和55.2%。

PP月度供应

库存方面：

疫情造成的石化库存阶段性下降。

由于春节前下游工厂备货较多加之上游石化装置基本处于满开工状态，今年聚烯烃石化库存在春节期间累库达53万吨之多，而去年只有38万吨。另外，今年受新冠疫情影响，需求不济加之物流受限，多数企业延期复工，石化库存节后继续累库，屡创新高。最高达到162万吨，比节前足足多了100万吨，增幅达161%。之后，随着下游企业逐步复工，上游企业降负荷去库存，库存开始迅速下降。目前，随着BOPP、餐饮外卖需求转好，石化库存跌至较低位置，港口库存保持稳定。

截至8月27日，上游企业库存44.27万吨，环比下降4.22%，两油PP企业库存环比下降4.66%，煤制企业库存环比下降3.58%。

五、检修方面

周度装置检修影响量

2020年度装置检修影响量

资料来源：隆众资讯

装置检修影响量-未来检修计划

资料来源：隆众资讯

六、行情展望

7月17日，发改委等多部门联合发布《关于扎实推进塑料污染治理工作的通知》。其中提出依法查处生产、销售厚度小于0.025毫米的超薄塑料购物袋和厚度小于0.01毫米的聚乙烯农用地膜等行为；对纳入淘汰类产品目录的一次性发泡塑料餐具、一次性塑料棉签、含塑料微珠日化产品等开展执法工作。目前一些餐饮、快递企业已经开始更换环保的吸管、包装等。另外，欧盟将在2021年1月1日起对一次性塑料包装按每公斤0.8欧元的税率征税。这将抑制未来塑料制品的消费。

七、交易策略

做多合约：pp2101合约

保证金占用率：5%

开仓数量：60手

入场价格区间：7800-8000元/吨

目标价格区间：8800-9500元/吨

止损价格区间：7500-7600元/吨

持仓时间：3个月

预期保证金收益率：70%

预期总资金收益率：3%

做多合约：pe2101合约

保证金占用率：4%

开仓数量：60手

入场价格区间：7300-7600元/吨

目标价格区间：8300-8600元/吨

止损价格区间：6900-7100元/吨

持仓时间：3个月

预期保证金收益率：80%

预期总资金收益率：3%

大陆期货

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