天山生物复牌后再涨停：8连板收入囊中 涨势能否延续？

9月2日消息，此前已收获七连板的天山生物（维权）今日早盘高开7.9%，随后快速拉升并触及涨停板，在复牌后的首日收获了一波八连板。

8月19日，天山生物开启了本轮涨停之旅。8月19日至21日期间，公司股价连续收获三个涨停板，从5.83元/股涨至7.76元/股，区间涨幅达33%。

8月24日，创业板注册制下的首批新股上市，20%涨跌幅开始实施。而对于创业板存量“老股”的天山生物而言，“20%涨跌幅”可谓“如鱼得水”。公司股价在创业板实施注册制的前5个交易日内便收获4个20%的涨停板，而唯一没能收获涨停的交易日，则是因为公司核查股价异动而停牌。

受益于注册制下创业板20%的涨跌幅限制，天山生物的股价得以暴涨。若仍以10%的涨幅计算，公司股价在8个交易日内最大涨幅仅为115%。而截至今日收盘，公司股价报19.30元/股，8个交易日内涨幅高达230%。

连续涨停引发监管关注 天山生物停牌核查股价异动

天山生物连续多日“顶格”涨停引发了市场的关注，而公司股价在一个星期内实现翻倍，也抢走了创业板注册制新股的“风头”。

8月27日晚间，天山生物发布股票交易异常波动、严重异常波动暨停牌核查公告。公告称，8月26日-27日，公司股票连续2个交易日收盘价涨幅偏离值累计超过30%，属于股票交易异常波动情形。同时，因公司股票连续10个交易日内日收盘价涨幅偏离值累计达到100%，属于严重异常波动情形。根据深交所相关规定，公司股票自8月28日开市起停牌核查，提醒广大投资者注意二级市场交易风险。

值得注意的是，天山生物此次停盘核查，是A股市场时隔一年半之后再现“特停”。上一次因股价异动而停牌核查还是去2019年4月初的一汽夏利。而深交所创业板交易特别规定于今年6月12日发布，天山生物也成为首家撞上“枪口”的创业板公司。

8月28日，深交所发布监管动态。其中，对连续多日涨幅异常的天山生物持续进行重点监控，并及时采取监管措施。

9月1日晚间，天山生物发布股票停牌核查结果暨复牌公告。公告称，公司未发现前期披露的信息存在需要更正、补充之处；未发现近期媒体报道了可能或已经对公司股价产生较大影响的未公开重大信息；公司目前经营情况及内外部经营环境未发生重大变化；公司及控股股东、实控人不存在应披露而未披露的重大事项，也不存在处于筹划阶段的其他重大事项；公司控股股东、实控人及持股5%以上股东、董监高及其直系亲属在最近一个月内均未买卖公司股票，不存在内幕交易、操纵市场的情形，控股股东及实控人未来6个月内不存在减持计划；公司不存在违反公平信息披露规定的情形或导致股票交易严重异常波动的未披露事项，且不存在其他可能导致股票交易严重异常波动的事项。

天山生物同时表示，自8月16日至今，公司股价累计涨幅为184.10%，同期创业板指涨幅为2.85%，偏离值为181.25%。根据Wind数据，截至8月27日，公司静态市盈率为-82.79倍，滚动市盈率为-87.99倍。根据中证指数发布的数据，公司所属的畜牧业最近一个月平均静态市盈率为19.15倍，最近一个月平均滚动市盈率为15.82倍，公司市盈率显著高于行业平均值。公司还提醒广大投资者理性投资，注意二级市场交易风险。

股价与业绩相“背离” 天山生物暴涨逻辑是啥？

一边是股价“火辣辣”，一边是业绩“冷冰冰”。

消息面上，根据国家统计局发布的数据，从今年6月第2周起，全国普遍出现了牛肉价格回升态势。农业农村部“全国农产品批发市场价格信息系统”显示，牛肉批发价格已连续9周环比上涨。市场猜测，天山生物股价近期暴涨或与牛肉价格上涨的“利好”消息有关。今年7月，天山生物刚刚宣布重启“大肉牛战略”。公司表示，聚焦中国肉牛产业，分步有序实现中国肉牛产业核心环节深度布局，目标成为中国肉牛行业领军企业。

然而，令人哭笑不得的是，天山生物在公告中披露，公司目前只有596头牛。天山生物表示，公司全资子公司通辽天山牧业从事肉牛育肥业务，该公司成立于2020年5月，经营时间较短，截至目前存栏量育肥牛596头，尚未出栏，未对公司收入和利润产生贡献。

而自8月19日至今，天山生物市值已暴增42亿，以596头牛计算，平均每头牛贡献了超700万的市值；若从5月初的股价低点开始计算，公司股价至今已累计上涨近350%，市值增加逾46亿，平均每头牛贡献了近800万的市值，明显偏离了公司的经营业绩。

8月26日，深交所对天山生物下发关注函，要求公司说明子公司通辽天山牧业盈利情况并结合公司财务状况说明短期内是否具备大力布局肉牛育肥业务所需的资金、人员、销售渠道、订单等条件。

9月1日晚间，天山生物回复问询函称，仅就当前存栏596头肉牛，架子牛采购成本合计1261.42万元，截止8月25日饲草料消耗合计21.39万元，当前育肥牛出栏活体销售价格36元/公斤。目前公司存栏牛只无法判断准确出栏时间，对本年度整体财务情况影响很小。

截止6月30日，天山生物货币资金1734.84万元、银行借款1.82亿元、经营活动产生的现金净流量49.03万元。此外，公司的资产负债率为85.14%，公司的流动比率为0.0897，流动比率指标相对较低，公司可能存在一定的短期偿债风险。

值得一提的是，天山生物近年来业绩屡屡亏损，扣非净利润已经连续6年亏损。2015年扣非后净利亏损3251万元，2016年进一步扩大至1.4亿元。为避免连续3年亏损而退市，天山生物于2017年完成跨界并购，以24亿元并购新三板公司大象股份，新增户外广告业务。当年，天山生物实现业绩扭亏，实现净利润744万元，但扣除非经常性损益后仍为亏损状态。

然而，好景不长。2018年，天山生物曝出大象广告的原实控人涉嫌伪造公司账目和相关材料，虚增大象广告净资产、利润，隐匿巨额担保和负债，在骗取公司对大象广告收购后，仍然利用其本人及关联人的职务之便继续挪用公司巨额资金，侵占公司资产。受该事项影响，证监会以天山生物涉嫌信息披露违法违规为由，对其进行立案调查。截至目前，调查工作仍在进行中。2018年，上市公司亏损19.46亿元，2019年亏损6079万元。

根据2020年半年报，上半年天山生物实现营业收入1.1亿元，同比增长77.75%；净利润为亏损764万元，扣非净利润为亏损1116万元，亏损较上年同期有所收窄，但公司若无法在下半年实现盈利并成功扭亏，就将面临退市的风险。

天山生物表示，业绩亏损的主要原因系公司的业务规模较小，同时现有业务产生的毛利额仅为984.74万元，无法覆盖公司的各项费用。

根据公告，公司目前主营业务为活畜、资产租赁、冻精及牛奶业务。上半年活畜贸易业务占销售额的比重为76.6%，业务收入为以前年度订单，毛利率仅为1.41%；资产租赁和冻精产生毛利率虽然较高，但是业务规模较低，占销售额的比重不足两成。公司总体的综合毛利率仅为8.94%。天山生物表示，上述各因素仍然会对2020年业绩产生不利影响；公司基本面尚未发生重大变化，目前公司股价缺乏业绩支撑。

如果资金追捧天山生物的逻辑不是看重公司的业绩，而是公司的各项资产呢？根据半年报，公司的主要固定资产为房屋、房屋及建筑物、机器设备、运输工具等，生物资产包括种公牛、成母牛、种羊、成母羊等，无形资产包括土地使用权、草原使用权、屠宰经营权、软件等。尽管天山生物被称为“A股动物育种第一股”，但公司现有的各项技术并非拥有绝对优势，持有的资产也不具有稀缺性，而曾被视为公司扭亏希望的广告业务，如今也成为了公司的“累赘”。截止目前，天山生物的市净率高达42.75，远超同行业平均水平。

值得注意的是，今年3月，天山生物拟通过增资协议将实控人由李刚变更为“中植系”的解直锟，但易主事项遭股东集体反对，相关议案未能通过。

面对巨大的业绩压力，天山生物的股价却“背道而驰”，令人难以琢磨。或许就像公司公告中所述，公司股价缺乏业绩支撑，暴涨早已脱离了公司的基本面。

游资来来去去、中小投资者追捧 天山生物要涨到啥时候？

8月27日晚间，深交所披露天山生物股价严重异常波动明细表。8月19日-8月27日期间，天山生物累计成交金额约26.18亿元，其中，中小投资者（持股市值300万元以下的自然人）累计买入约17.70亿元，累计卖出约18.39亿元；其他自然人（持股市值300万元以上的自然人）累计买入约7.40亿元，累计卖出约6.83亿元；机构投资者累计买入约1.08亿元，累计卖出约9563万元。

由此可见，天山生物股价严重异常波动期间，中小投资者的市场占比约为七成，而机构占比尚不足5%，深股通更是零成交。值得一提的是，根据天山生物的龙虎榜数据，自公司股价开始连板以来，机构仅在8月19日出现在龙虎榜卖方席位中，其后6日均无机构席位的身影，买入和卖出金额居前的均为游资席位或游资营业部。

其中，长城国瑞深圳深南大道营业部一马当先，位列8月19日龙虎榜买一席位，新进买入422.57万元，并于次日卖出421.58万元。

8月20日，东方财富拉萨团结路第二营业部买入342.17万元，位列买五席位；次日，该营业部卖出378.21万元，位列卖出席位；24日，该营业部再次买入326.48万元，位列买二席位；25日，该营业部卖出456.24万元，现身卖四席位。

8月24日，中金财富无锡清扬路营业部买入279.65万元；26日，该营业部再度买入880.17万元；27日，该营业部卖出900.89万元。

8月24日，长城如皋海阳路营业部现身买一席位，买入金额为558.72万元；25日，该营业部现身卖一席位，卖出金额为643.40万元。

8月26日，中金财富杭州环球中心营业部买入1269.60万元，并于次日1359.81万元。

……

游资的频繁操作与机构的“冷漠”形成了对比，难免会让人产生怀疑。天山生物股价暴涨背后，游资与中小投资者充当了“幕后推手”，频繁买卖股票究竟是看好公司前景、炒作概念还是投机套利？深陷亏损旋涡的天山生物又将走向何方？

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