洋河股份半年研发费近亿 营业成本降10亿五年最低

长江商报消息 ●长江商报记者 黄聪

洋河股份因自身潜力被市场看好。目前，近20多券商均给予洋河股份“买入”或“增持”评级。

长江商报记者梳理发现，上半年，洋河股份货币资金为52.9亿元，较去年末增加近10亿元，是2015年第四季度以来手上现金最多的时候。同时，洋河股份资产负债率从年初的31.73%下降到上半年末的20.3%。整体资产结构不断优化。

值得一提的是，上半年，洋河股份研发费用为9552.48万元，同比增长359.57%。其中，材料费增长最快，增幅达465.22%。

优化资产结构负债率降至20.3%

近日，洋河股份发布2020年半年度报告，报告期内，公司营收为134.3亿元，同比下滑16%；归母净利润54.01亿元，同比下滑3.24%。

尽管因为疫情业绩有所下滑，不过根据已经披露的白酒行业定期报告，公司的营业收入和利润规模继续保持行业前三位。

上半年，洋河股份在2019年改革的基础上进一步深入转型，并帮助经销商持续去库存，为下一阶段高质量发展积蓄势能。

半年报显示，公司营业成本35.97亿元，相比去年同期的46.48亿元直降超10亿元，降幅为22.62%，为过去5年来最低的一次。同时，公司的销售费用为11.82亿元，同比减少13.75%，管理费用9.03亿元，同比减少4.28%。

难能可贵的是，洋河股份上半年研发费用为9552.48万元，同比增长359.57%，主要因原酒研发项目投入增加所致。

洋河股份资产结构不断优化。截至6月末，公司总资产为460.78亿元，较上年度末减少13.8%。主要原因是银行和信托理财产品余额减少88亿、应收票据减少6亿、库存商品减少11亿；总负债93.5亿元，较年初减少44.8%，资产负债率从31.73%下降到20.3%。主要原因是合同负债及其他应付款大幅减少。

上半年，洋河股份货币资金为52.9亿元，较去年末的43亿元增加了近10亿元，这也是2015年第四季度以来手上现金最多的时候。

5月中旬，洋河股份公开表示，2020年，是公司品质突破的提升年，公司将立足长线思维，牢牢把握消费升级与市场需求的变化，不惜代价打造产品的个性化、差异化、特色化。

今年，洋河股份在“梦之蓝M6”的基础上，进行了品质、规格、形象、防伪四重升级，推出“梦之蓝M6+”，目前该产品正式迈开全国化步伐，完成在全国市场渠道、团购的招商。

多数券商预计净利增长

从去年7月份起，洋河股份积极构建新型厂商关系，主动进行控货去库存。

洋河股份公开表示，如未出现特殊的疫情影响，库存目前应是良性状态。当前，受疫情影响，渠道库存与往年同期相比略高，洋河已积极采取相应措施，并全力推进库存消化，整体发展符合预期。

半年报显示，报告期末，洋河股份存货为137.9亿元，与同期128.91亿元相比增幅不大；应收账款为991.79万元，与去年同期基本持平。

洋河股份也获得了机构的肯定。9月2日，花旗表示，基于其渠道去库存的早期成果和较低的基数，预计三季度销量将复苏；对公司开启90天的正面观察，并上调目标价39%至160.8元。

长江商报记者统计发现，近一个月内，洋河股份获得了包括广发证券、中信证券、民生证券等在内的近20多券商评级，均表示可“买入”或“增持”。

在最近10家券商评价中，8家预测公司2020年净利润实现增长，两家预测下降的券商认为下降幅度不超过2%。

华安证券认为，2020年，洋河股份费用投放体系重新确立、核心围绕消费者展开，资金投放效率显著提升；推进厂商一体化改革，恢复“一商统筹”的模式，目的为了解决渠道一批商利润率低、动力不足的问题，公司核心产品价格体系稳定上扬，公司与经销商关系显著改善，渠道销售动力增强；公司两大事业部裂变成五个，新增高端、梦之蓝、海天、双沟事业部，进一步细化组织架构，多轮驱动发力在即。

民生证券表示，考虑到公司主动清理渠道库存初见成效，中长期成长性仍然乐观，维持“推荐”评级。

　　版权及免责声明：凡本网所属版权作品，转载时须获得授权并注明来源“融道中国”，违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。凡转载文章，不代表本网观点和立场。

延伸阅读