海富通陆丛凡：债市回归资金面和基本面的正常轨道

近期权益市场波动加大，而债券市场在深度调整后趋于平静，未来股债性价比如何看待？债市投资机会在哪里？对此，海富通固定收益部基金经理陆丛凡表示：市场对货币政策“回归中性、边际上有所收紧”已经有了充分的预期，或制约债市下行，未来债市将继续回到资金面和基本面的正常轨道。

回顾春节以来的债市行情，陆丛凡指出，春节后货币、财政同时发力，带动整个市场的债券价格上涨。但随着二季度经济复苏超预期，货币政策从五月开始慢慢收敛。五月相对而言只是比较慢的回调，6月回调速度加快，一直到目前整个债券资产价格都是呈现下跌趋势的，喘息机会较少。

从目前资金面来看，陆丛凡认为，央行对市场流动性的态度并不是大幅收紧，而是希望避免过于宽松，货币政策回归常态。“若后期经济能够维持平稳或缓慢上行，且央行的政策保持不变，我们认为短债券或者说一年之内的债券还是会较平稳，甚至有所反弹；而长端来讲，还需要进一步去观察。”陆丛凡说。

因此，陆丛凡表示，未来在投资操作上，将会有意识地控制组合波动率，着重于票息的获取，也会在一定时点去尝试获取资本利得或者其他进攻性的机会；但短期仍然会是以杠杆和票息策略为主，努力帮助投资者保值增值。考虑到今年到期的债券已经被覆盖掉很大比例，所以陆丛凡认为未来信用供给的压力较小，因此短期债券市场或趋向稳定。

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