地方AMC持续扩容：精准监管、资金成本、专业人才等瓶颈待解

原标题：地方AMC持续扩容：精准监管、资金成本、专业人才等瓶颈待解

本报记者 罗辑

随着近期海南新创建资管公司的获批，地方资产管理公司（以下简称“地方 AMC”）的“队伍”再度扩容。

“截至2020年8月，经中国银保监会公布名单的地方AMC达到57家，行业总注册资本约2300亿元，平均注册资本为37.83亿元，总资产超过6000亿元。”日前在第五届中国地方AMC论坛上，西南财经大学信托与理财研究所所长翟立宏提到地方AMC行业数据。

当天发布的《中国地方资产管理行业白皮书（2019）》（以下简称“《白皮书》”）显示，近年来地方AMC机构数量与经营规模逐年稳步增长，同时受经济形势和“疫情”影响不良资产总体规模亦有所增长。这意味着地方AMC一方面同业竞争加剧，一方面行业需求扩大。在这一背景下，地方AMC回归主业、化解金融风险、服务地方实体等要求愈加突出，这也对行业监管、机构融资能力、处置能力的提升提出了更高的要求。

“五大”兵临城下 业内呼吁“精准监管”

可以看到，地方AMC扩容的同时，原来的“四大”AMC也因为中国银河资产（3月16日，银保监会批复，同意建投中信资产管理有限责任公司转型为金融资产管理公司，并更名为中国银河资产管理有限责任公司）的加入而成为“五大”。全国性持牌AMC队伍的扩容，让同业竞争已越发激烈的地方AMC展业挑战再度加大。

“2019年以后，地方AMC行业的展业环境发生了显著变化。其中包括金融监管环境趋严，金融机构对小微企业的支持加码，部分地方AMC进入交易商协会发行债券募资，融资成本得到一定缓解。然而与全国性AMC相比，地方AMC的发展瓶颈依旧存在。例如普遍存在资金成本高、项目收购成本高、投研能力较弱和风控能力不足等问题。”上述《白皮书》中就地方AMC发展瓶颈提到。

从行业层面上来看，相对全国性AMC，地方AMC在制度层面尚欠缺监管主体的进一步明确、地方性精准监管的到位以及统一的行业监管体系的落地。

“整体来看，（地方AMC）相关监管政策主要参照四大AMC的展业规范，未完全涉及地方AMC业务的核心关切，导致尚未在地方AMC行业形成统一的监管体系。”上述《白皮书》中呼吁，行业急需政策支持，“首先地方AMC缺少明确的监管主体，不同地域之间重复监管、部分地区的监管缺位问题仍然存在。其次，地方AMC多在当地进行展业，而各地区的资源禀赋往往不同，针对四大AMC的行业政策或不适用于地方AMC，但目前尚缺乏地方性的精准监管。”

具体来看，过去大多地方AMC在成立之时由地方金融办牵头监管，成立之后需要在原银监会备案。与四大AMC归属银保监会监管不同的是，多数省级政府并未针对地方AMC出台相应监管文件。尤为突出的是部分地方AMC无对应监管单位，但子公司有对应监管单位，从而出现监管“真空”的现象。同时，由于牌照与四大AMC不同，地方AMC在资金来源与成本、不良资产处置方式、业务跨区域经营等方面都存在一些障碍。

《白皮书》在对策和建议方面提到，2019年银保监会发布153号文，对地方AMC的资产端、资金来源、负面清单、监管主体等做了进一步规范。153号文的出台和后续配套政策的落实有助于缓解多重监管和监管缺失的问题。未来监管层和地方政府需要根据区域资源禀赋和发展情况，进一步完善相关法律法规，对准入、制度与架构、财务指标、信息披露等方面进行统一规范。同时建立行业自律组织，提高行业透明度和加强自律规范。

资金成本高、资金实力弱、投研人才不足是短板

除了行业整体在监管、政策方面存在一些尚待改善的问题外，地方AMC机构本身也在发展过程中暴露出多个急需突破的“瓶颈”问题。

根据《白皮书》的问卷调查结果，资金成本较高、融资渠道较少、资金实力仍待提升、投研人才欠缺等问题被认为是当前地方AMC机构发展亟待解决的核心问题。

具体来看，进入2020年，部分地方AMC已经通过发债融资，但融资难、融资贵始终是大部分地方AMC的首要问题。其主要体现在融资渠道少、资金成本高，其中民营型地方AMC在这一问题上更为突出。“（地方AMC）大部分注册资本规模在20亿元以下，资本实力相对较弱。外部融资方面，当前资金来源仍以银行贷款为主，债券发行和结构化融资占比较低，融资渠道相对较窄。”《白皮书》中具体提到，目前地方AMC的融资成本较四大AMC有较大差距，而较高的融资成本可能导致“地方AMC倾向于交易频率较高的短期经营行为，不仅较难通过经营来提升不良资产的价值，也可能影响不良资产管理周期的收益率”。

与此同时，整体来看，地方AMC目前主要采用司法清收、债务重组与退出方式来处置不良资产，采取辅助经营并转让退出、债转股、不良资产证券化等方式的相对较少。“不良资产处置业务的重点在于资产估值定价以及项目退出机制的设计，对专业性人才和资源整合能力要求较高，但目前地方AMC存在人才储备以及项目经验积累不足的问题，不良资产处置能力有待加强。”

《白皮书》中提到，目前地方AMC人才背景多为银行从业，难以匹配投行化处置不良资产的趋势，未来可能要从券商、私募招揽人才。而据《白皮书》对于2019年地方AMC机构的薪酬水平调研，行业中人均税前年收入近半超过25万元，但只有45%的机构认为当前的薪酬水平能够吸引到满意的人才，有42%的机构认为“存在一定难度”，有13%的机构表示很难吸引到满意的人才。

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