牛市旗手回来了，9月行情这么走

今日开盘后证券板块高开高走，截至下午1点半，涨幅高达1.7%。券商股午后持续攀升，华创阳安强势封板，中信建投涨近5%。北向资金净买入额超70亿元。

PMI数据公布，经济回暖复苏态势不减

国家统计局发布2020年8月中国采购经理指数运行情况。8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.0%，比上月略降0.1个百分点，表明制造业总体平稳运行。特别是新订单指数为52.0%，比上月上升0.3个百分点，连续4个月回升，表明制造业市场需求持续恢复。非制造业商务活动指数为55.2%，比上月上升1.0个百分点，连续6个月位于临界点以上。PMI数据持续向好，代表受疫情影响的经济基本面得到了一定程度的恢复，9月经济走势更为可观。

同时，全球首席财务官对中国经济的展望持更加乐观态度。调查显示，全球首席财务官对中国国内生产总值的平均预期为“稳定”，而美国经济将“适度下滑”。首席财务官们对全球经济前景的预期较第二季度有所改善。国际评级机构穆迪投资者服务公司日前更新其全球宏观展望报告，把今年中国经济增长预期从1%上调至1.9%，同时预计明年中国经济将增长7%左右。

中报业绩喜人，券商估值中枢上移有业绩支撑

目前上市券商已披露2020年中报，合计实现净利润812.29亿元，同比增长32.22%。上半年净利润超10亿的上市券商有19家，下半年市场成交、两融规模、主要指数行情、股权融资推动券商各主要业务扩容。板块从7月15日已调整一个半月，整体市净率2.28倍，看好资本市场深改措施继续落地，蓝筹T+0、注册制在存量板块推广都将为行业带来盈利能力改善，估值中枢上移有业绩支撑。

中长期板块仍将延续此轮上涨主线——打造航母级投行的两个路径：有同业合并预期的中信证券和有集团内混业预期的招商证券、兴业证券、中国银河和申万宏源。受益于成交量持续放大和基金发行火热的东方财富。

强化政策监管，促进行业良性发展

8月28日，证监会发布《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》及配套规则，自2020年10月1日起施行。《销售办法》及配套规则主要涉及以下四方面内容：一是厘清基金销售机构及相关基金服务机构职责边界，支持规范利用互联网平台拓展客户；二是调整优化基金销售机构的注册、退出机制，进一步完善独立基金销售机构及其股东准入要求；三是强调基金销售行为的底线要求，对投资者保护与服务安排进行细化，推动基金销售机构构建以投资者利益为核心的考核体系；四是完善对独立基金销售机构股权管理与内部治理的要求，强调展业的独立性，实施“一参一控”，将独立销售机构的实际控制人纳入监管。

券商板块上涨的驱动因素主要包括资本市场改革、流动性以及A股市场上涨带动的β属性，在资本市场深化改革进程中，以上因素都将得到兑现。龙头券商凭借雄厚的资本实力和风控能力，在资本市场深化改革“扶优限劣”的政策倾斜下将最直接受益。目前可能是证券板块五年来交易的黄金期，虽然在上涨的过程中可能会有短期回调，但仍可以选择坚定持有，不轻易下车。如果在选择投资不同股票犹豫不决时，作为普通投资者，不妨借道天弘中证全指证券公司（A：008590/C：008591）捕捉牛市投资机会。

风险提示： 2010-2019年中证全指证券公司每个完整会计年度业绩：-42.78%、-34.23%、31.28%、-2.64%、154.03%、-27.71%、-18.87%、-12.35%、-26.22%、44.5%。收益率历史收益不代表未来业绩表现，指数基金存在跟踪误差。定投不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。文中观点仅供参考，不构成投资建议。购买前请阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。 市场有风险，投资需谨慎。

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