花旗：敏华控股目标价14港元 维持买入评级

花旗目前予以敏华控股（01999）目标价14港元，维持“买入”评级。

花旗发表研究报告表示，敏华控股日前在中国陕西咸阳市设立新公司，用以建设多功能沙发以及床垫等生产基地项目，该项目总工业用地为1100亩。该行认为，由于陕西项目土地和工厂设施的成本较低，因此由敏华控股内部现金流提供资金。该行保留该公司2021-23年每年的资本支出预算为5-7亿港元，并预测期内的派息比率增加；并予以其目标价14港元，维持“买入”评级。

该行表示，陕西项目投资是为了填补敏华控股在中国西北的布局，以及本地对沙发零件的生产需求。此外，它还将有助于满足当地需求的业务发展。新的生产基地可以提供产品出口到一带一路沿线的中东等地区，以降低陆路运输成本。目前该公司的战略，通过三线或内陆城市加快中国零售网络的扩张，该行认为，敏华控股在陕西建立生产基地是明智的选择。

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