建设银行：美债收益率曲线陡峭化上行

原标题：【点今•债市】监管拟对专项债项目实施穿透式监测

来源：金融街廿五

周一，央行开展100亿元7天逆回购操作，当日500亿元逆回购到期，净回笼400亿元。

资金利率上行。其中，银行间隔夜和7天回购利率分别上行12BPs、40BPs至1.56%、2.45%，3个月SHIBOR上行1BP至2.85%。

利率债收益率小幅波动。其中，国债1年期收益率持平在2.62%，10年期上行1BP至3.27%；国开债1年期下行3BPs至2.72%，10年期上行1BP至3.75%。

信用债收益率窄幅震荡。AAA级中短期票据1年、5年期收益率分别下行2BPs、1BP至3.26%、3.87%，3年期持平在3.73%；AA+级1年、3年期分别持平在3.47%，3.97%，5年期下行2BPs至4.24%。

点评：因春节放假，2月申报纳税期限顺延至2月23日，昨日央行公开市场净回笼，加之税期因素影响，资金利率上行。债市方面，大宗商品价格大涨，带动通胀预期升温，利率债长端收益率反弹，尾盘受A股大跌影响，上行幅度收窄。

美债收益率曲线陡峭化上行。周一，美国国债2年期收益率持平在0.11%，5年、10年和30年期分别上行2BPs、3BPs、5BPs至0.61%、1.37%、2.19%。（10-2）年期限利差拓宽3BPs至126BPs；（10年-3个月）期限利差拓宽4BPs至134BPs。

点评：周一，市场对美国经济增长和通胀前景预期乐观，推动美债长端收益率上行，曲线形态趋陡。其中，美债10年期收益率盘中一度触及1.39%，为2020年2月以来的最高点，后伴随着美股下跌而小幅回落。（10-2）年期限利差收于126BPs，为2017年2月以来的最高水平。

监管拟对专项债项目实施穿透式监测。21世纪经济报道记者了解到，近期监管部门下发通知，要求通过完善信息化手段，对专项债项目实行穿透式监测，主要监测项目准备情况、项目建设情况、项目运营情况、项目专项收入情况。穿透式监测意味着将动态监测地方财政、相关主管部门以及项目单位等各类参与主体，逐个环节跟踪进展，实现对专项债券项目全周期、常态化风险监控，防范法定债券风险。

点评：财政部数据显示，2020年末，专项债余额为12.9万亿元，而地方政府性基金收入仅为9万亿元，专项债债务率（债务余额/政府性基金收入）达到143%。财政部政府债务研究和评估中心负责人表示，从近年审计核查中发现，部分专项债券项目存在进展缓慢、配置效率低下、使用效率不高等问题。对专项债项目实施穿透式监测，有助于避免资金闲置、加快项目进度、防范专项债风险。

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