京东物流港股交表 或成刘强东手握第四个IPO

来源：上市星球

CEO刘强东

不得不说，京东集团在2020年形势向好。在这一年里，股价触底反弹，从2019年的股价20美元回升至最近的98美元，美股市值高达1530亿美元，港股市值则突破万亿大关。似乎2018年京东集团CEO刘强东在美国明尼苏达州因涉嫌性侵女大学生被捕的事件就到此烟消云散。

而在去年5月、12月达达、京东健康IPO后，刘强东又有大动作：2021年2月16日，京东物流于正式向香港联交所递交IPO申请。

从去年到今年已传言约6次将要上市的京东物流，在农历新年大年初六终于尘埃落定。相关消息称，或在3月底上市。

早在1月4日，据IFR引述知情人士报道，京东物流已挑选美国银行和高盛牵头经办香港IPO事宜，公司估值可能达约400亿美元。该消息人士称，京东物流计划在2021年第二季度或第三季度上市，集资至少40亿美元。

之前京东物流被传上市，给人的感觉就是“狼来了”，之后就没什么音讯，这一次真正明确，对投资者、尤其是股东们来说非常重要。另外，对京东物流员工及团队、上下游客户，也都带来了一个明确预期。

但京东物流必须在5月份挂牌，绝对不能超过5月，最晚是5月上旬，5月15号之前挂牌。因为有一个618，5月15号之前挂牌，也可以为618创造一个氛围，成为618加分项目。

如若上市成功，这将是刘强东继京东、达达、京东健康之后，即将收获的第4个IPO。如果算上后面排队的京东科技（原京东数科），刘强东有望在知天命年纪，手握5个IPO，超越“二马”！

一旦京东物流上市，无论是从投资者角度，或者从市场角度，大家都会不自觉将其与目前的“快递老大哥”顺丰快递相比较。

据公开数据，京东物流营收约为顺丰的45%，但毛利润差得很远。

2019年京东物流毛利润34亿，毛利润率6.9%；同期顺丰毛利润、毛利润率分别为195亿和17.4%。

2020年前三季，京东物流毛利润率大幅提高到10.9%，但仍比顺丰低7个百分点，毛利润仅为顺丰的27%。

顺丰营收成本中，排在前三位的依次是外包、薪酬和运输成本，2019年金额分别为538亿、117亿、104亿。其中外包、薪酬两项合计占营收的58%。

京东物流营收成本中，排在前三位的依次是薪酬、外包和租金（运输成本低到未获单独披露），2019年金额分别为197亿、163亿、47亿。其中外包、薪酬两项合计占营收的72%。

京东物流“以储代运”，干线物流外包成本较高，加上要采购1400多座“云仓库”的服务，因此外包加薪酬合计占营收的比例较顺丰高14个百分点（2019年）。

京东物流自已运营的仓库有800座，总面积2000万平米，因此租金成本排进前三位。

京东物流毛利润率低于顺丰的局面难以轻易扭转。逻辑在于：为配合电商业务，京东物流仓储面积奇大无比，干线/支线运输高度依赖外包，成本结构决定其毛利润率难以超越顺丰。

招股书说，京东物流在全国自建了800多个仓库（截至2020年9月30日，数量还在快速增加中）。一个仓库，大则五六百亩，小则几十亩；大概算一下，怎么也得十几万亩土地。土地储备超过任何一家地产商。

懂行的人或许会说，京东手上都是工业性质的仓储用地，不值钱。但实质上，中国经济制度的底层制度逻辑，是比“金本位”更高级的“土地本位”。因此，只要土地持有在手上，并且处于城市化浪潮的裹挟之中，管它是什么性质的土地，管它是多少产权年限的土地，假以时日都会很值钱。

除此之外，京东在面上还面临着其他的挑战与压力。

比如，与京东的强关联。招股书显示，京东共持有京东物流79.12%的股份，为其控股股东。刘强东持有京东13.9%的股份，以及76.9%的投票权，亦为其控股股东。截至2020年前三季度，京东物流营收超过50%与京东集团相关，依赖程度较高。

再比如，业绩压力。虽然近几年京东物流毛利率大幅回升，尤其是2020年。但是在规模效应之外，在降本增效之外，新冠疫情影响下政府给予的部分补贴等因素也起到了作用。

随着IPO融资资金到位，京东在物流领域的野心也将在更大范围内实现。京东物流能否与顺丰、菜鸟一决高下，将是快递江湖未来十年的主要看点。

　　版权及免责声明：凡本网所属版权作品，转载时须获得授权并注明来源“融道中国”，违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。凡转载文章，不代表本网观点和立场。

延伸阅读