原材料价格持续上攻模式 白电龙头如何穿越“周期迷雾”？

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原标题：原材料价格持续上攻模式 白电龙头如何穿越“周期迷雾”？

来源：21世纪经济报道

大宗商品涨价潮已开始向中下游传导，二级市场也随之震荡。

近期，受大宗原材料价格上涨以及基金换仓等影响，家电板块股价持续出现较大波动。仅春节过后的4个交易日，Wind家电板块累计跌幅就接近10%。其中，白电龙头美的集团、格力电器、海尔智家均出现连续下跌，由此引发市场对公司业绩的担忧。

21世纪经济报道记者注意到，在2020年报预告中，就已有不少家电公司提及原材料价格的影响。比如爱仕达表示，受原材料价格波动影响，产品成本受到一定影响；和晶科技提及，报告期内努力克服因疫情影响所带来的人工、物流、原材料成本上涨的困难。

原材料价格波动如何影响到家电行业？根源是最上游的铜、铝、钢、铁等大宗原材料价格的持续上涨，并逐步往中下游传导。

本轮原材料涨价潮将如何影响家电行业？提价策略是否会成为家电企业的普遍措施？家电龙头是否有其他对冲风险措施？还有哪些不确定因素将影响家电行业涨价潮的走势？记者采访多家商城和多位业内人士，尽可能解答上述问题。

原材料涨价热

芯片短缺引发涨价、纸张价格上涨、化工原料上涨……这一波涨价潮俨然有波及全行业之势。现下，涨价潮波及到家电行业，令整个家电产业链承压明显。

近日，电器制造商长虹美菱在回复投资者提问时表示，“面对上游原材料成本增加、物流成本上涨带来的诸多压力，公司积极从产品、技术、市场等方面进行应对。”

厨电龙头之一华帝股份面对成本端压力时则坦言，“公司与供应商执行原材料价格联动机制，与供应商共担原材料涨价的风险和成本。”

原材料采购向来是制造业企业成本端中的“大头”。白电龙头格力电器2020年中报显示，其与关联方交易中，最大的一笔是向压缩机企业海立进行的原材料采购，达到8.4亿元。

而就在2020年12月，海立发布的涨价通知称，近期与压缩机行业相关的原材料价格出现大幅上涨，目前来看已无法在内部完全消化，且未来原材料价格持续上涨的压力仍然很大。

该涨价函显示，其主要原材料铜、电工钢、铝、稀土等大宗原材料价格出现大幅度上涨，2020年4月以来的累计增幅达到了30%-60%。

无独有偶，压缩机企业美芝、凌达也不约而同发布了涨价通知，从2021年1月1日开始，实施全新的价格体系。

原材料价格波动对家电行业的影响有多大？

21世纪经济报道记者获悉的一份材料或可直观感受原材料成本在家电产品中的地位。如果对冰箱的成本进行拆解，其中钢板成本占10%以上，塑料占比12%-15%，膨化料占比10%-12%。而以空调为例，铜、铝、钢板、塑料等材料成本则合计约为30%。

前述材料价格上涨对产品带来的成本压制可见一斑。

在逐步传导下，生产企业也开始跟涨。

不过，从21世纪经济报道记者的调研来看，家电终端的涨价潮尚未全面铺开。

记者从某大型电商了解到，目前暂未收到相关家电品牌的涨价通知。

南通某大型家电商城负责人也向记者表示，“目前只有华为手机从去年年底开始涨价，别的产品目前没有提价。”

如何穿越周期

面对来势汹汹的涨价潮，家电行业该如何面对？

结合机构观点来看，或可通过提价等转嫁压力。但21世纪经济报道记者采访了解到，企业对于提价策略还是相对审慎。

从事不锈钢真空器皿生产的上市公司哈尔斯相关负责人对记者表示，“公司采购会提前做计划，会有一定程度的原料储备。如果原材料涨价比较厉害，会考虑和客户商量提高价格。”

苏泊尔相关负责人则在受访时强调，“原材料价格上涨不会对公司造成非常大的影响，整个行业现在都是面临这样的状况。”

美的集团相关工作人员面对记者提问时也表示，“此轮涨价主要是行业性涨价，主要原因是由于大宗商品涨价。整体涨价趋势和迹象从去年下半年开始就存在了。从公司去年三季报来看，目前没有对公司的毛利润和净利润水平造成太大影响。”

当被问及是否会采取提价策略时，该人士表示，“公司会综合多方因素，原材料价格上涨是一方面，也会根据自身的产品迭代和市场情况综合进行考虑。”

在采访中，记者了解到，龙头企业对原材料价格的上涨有更多的应对之策。

21世纪经济报道记者从某家电龙头企业独家了解到其相关对策。前述龙头企业相关人士表示：“对于原材料价格上涨，公司有能力和手段进行化解，而且可使用的方式更加丰富，优势产业对行业的把控能力比之前要好。公司对相关原材料也进行了提前备货，同时也做了套保和涨价，总体而言对今年一季度毛利率影响不大。”

某券商家电行业分析师则向记者分析，“原材料涨价对不同产品的影响不同。大厂会比较好地规避，因为有部分成本可以通过中游承接。终端价格也会提一些，但更多地表现为推新买贵，原有产品价格不会直接硬涨。”

该分析师进一步分析，“原材料涨价对于终端的影响会相对滞后，毕竟跟中游的采购单子是一年一签，只有涨幅超过一定程度上下游才会协商提价。如果仅就空调而言，去年9月就开始慢慢提价了，但原材料不是涨价主因，主因是处于价格战末端，以及新能效出来之后产品价格的提升。”

中金公司对原材料涨价潮的影响也相对乐观。

其研报指出，在市场需求较好，竞争格局较好的背景下，家电企业一般都能成功转嫁成本压力，但转嫁过程有一定滞后性，导致毛利率暂时的回落。从历史经验来看，成本快速上涨对家电龙头短期有一些负面影响，但并不显著，长期看基本没有影响。因为家电产品型号丰富，企业有灵活的调价手段；此外，公司也可以通过提高生产效率、控制费用支出的方式，维持净利率稳定。

不过，值得注意的是，疫情的变化仍然对家电行业发展造成不确定性。

“家电出口从去年二季度开始增长，不停转单到国内。现在业内普遍预计下半年海外疫情将会受控，市场担心的是海外疫情好转，订单会回去，再叠加原材料涨价，那么出口企业就会受到比较大的影响。”前述分析师说。

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