鲍威尔“救市”美股昨夜上演大反转！能化板块集体大涨

来源：期货日报

昨日，国内商品期市多数品种收涨，能化品、有色金属冲高回落。原油涨5.7%，PTA、沥青、纸浆、燃油均涨逾4%；沪铜涨近3%，国际铜涨3.3%；黑色系尾盘跳水，焦煤跌逾4%，焦炭跌逾3%，铁矿石跌近3%；贵金属延续涨势，沪银涨2.6%，沪金涨1.4%。

继周一币价暴跌17%，一度下探4.8万美元之后，周二，比特币价格再次跌破5万美元。昨天下午17时许，比特币价格加速跳水，跌破45000美元关口，24小时跌幅超17%。比特币家园网数据显示，伴随着比特币大幅波动，近24小时内就有近53万人爆仓，爆仓金额达320多亿人民币。最大一笔爆仓价值逾2000万美元。有大约299亿人民币（46.28亿美元）资金“灰飞烟灭”。

值得注意的是，昨日美国纽约总检察长Letitia James要求加密货币交易平台Bitfinex和Tether停止在纽约州的交易活动，以保护投资者免受欺诈性的虚拟或加密货币交易平台的影响。总检察长办公室的调查发现Bitfinex的运营商iFinex，以及Tether作出虚假陈述以支持稳定币，以及两家公司为了掩盖Bitfinex巨额亏损的真相而转移数亿美元。两家公司需要支付1850万美元的罚款，此外还要求采取一系列措施提高透明度。

在美东时间周二举行的国会听证会上，美联储主席鲍威尔再次确认联储的承诺：将保持当前的超低利率和QE购债，直到经济复苏有实质性的进一步进展为止。

鲍威尔认为，经济复苏远远没有实现，未来道路高度不确定。在那些遭受疫情重创的领域，物价仍然“尤其温和”。尽管承认今年经济前景会改善，他仍暗示将维持债券购买计划不变，将继续提供货币政策支持，以此保证实现通胀和就业目标。

美股方面，昨夜美股低开后快速走低。开盘20分钟，道指最深跌近363点或跌1.1%，标普500指数最深跌1.8%，下逼3800点整数位，纳指最深跌超529点或跌3.9%，下逼13000点关口。鲍威尔讲话开始后，黄金、白银、美股均自低位大幅反弹。收盘前50分钟，道指和标普相继转涨，迪士尼涨超3%并领涨道指，纳斯达克100指数转涨，此前跌超3.5%，纳指重回50日均线上方。

原油带领化工板块集体大涨

昨日，美油价格突破60美元/桶，WTI原油4月份合约上个交易日结算价为65.24美元/桶，涨幅为3.7%；美国WTI原油4月期货合约报61.7美元/桶，涨幅为4.1%。

“美国极端寒潮缓解，气温回升，页岩油生产将逐步恢复。另外，炼厂方面，水压低、天然气和电力损失阻碍了炼厂的恢复，后续需要的恢复时间在两周左右。从市场来看，由美国带来的化工原料的供应收缩使得市场表现为化工端价格走势更为强劲。油价整体仍处于宏观驱动，也即通胀预期强烈攀升，价格延续上行格局。”光大期货能源化工总监钟美燕表示。

“原油近期连续上涨，一方面沙特额外减产叠加美国、俄罗斯寒潮对供应端的扰动加剧了阶段性的供需紧张；另一方面疫苗逐步接种，疫情显著的得到控制，美国刺激政策落地在即，后疫情时代经济复苏预期较强。不过市场担忧3月4日OPEC+产量政策会议提升产量以及伊朗出口限制在未来或被解除，目前看沙特并不急于快速增产，OPEC+目标或小幅环比增产。目前商品整体氛围极为热烈，后疫情时代经济复苏叠加货币充裕，通胀预期较强，这是目前较为重要的影响因素。原油仍以逢低做多思路为主。”国元期货能化研究员张宇鹏说。

钟美燕认为，本周至下周市场关注的热点事件将是2月的OPEC产量情况以及3月初OPEC+减产会议的定调。影响原油端的有三个因素，一是宏观流动性宽松，美国即将通过的1.9万亿美元的刺激计划提振了经济复苏下的强通胀预期，原油作为通胀因子的考量，受到资金的追捧，资金配置的热度增加。二是美国极端寒潮带来的美国页岩油产量的损失加剧了当下原油的供应失衡，供应缺口增加，价格向上弹性增加，短期炼厂恢复之后，原油需求增加会成为更为确定性的因素。三是基本面方面，原油去库存的逻辑相对确定，对市场的短期提振亦比较明显。总体而言是宏观与基本面呈现共振，强预期与强现实叠加，油价易涨难跌，继续看涨。

“鉴于全球能源需求复苏速度超过OPEC+和美国页岩油的额外供应，原油价格预计继续呈现向好的趋势。实体经济的回暖对大宗商品的环境构成了较大的利好，美元指数处于相对弱势的情况，对于美元计价的商品价格存在一定的支撑，原油价格在短期回调后或将继续维持上行的趋势。”英大期货原油研究员何晓文说。

另外，上期所燃料油主力合约FU2105前一交易日收涨0.13%，报 2359元/吨；低硫燃料油主力合约LU2105收涨0.69%，报3211元/吨。

何晓文认为，在近期油价呈现供需错配的格局下，油价抬升并带动燃料油的价格上涨。在供给方面，新加坡燃料油库存降至疫情以来最低水平，但ARA地区库存量较过去均值的水平仍处于相对偏高的位置，存在东西方的套利窗口，预计3月运抵新加坡的船货将增多，将增加燃料油的供应。需求方面，BDI指数较节前上涨460点，航运指数处高景气的区间，需求状况良好。燃料油价格短期内的单边驱动仍旧主要来源于原油。

近期以原油为首的化工产业链掀起了一波上涨潮，作为最活跃的化工品PTA周二盘中多次触及涨停板，尾盘收至4564元/吨，较周一上涨4.34%，对比节前的收盘价上涨10.19%。

对于PTA期货短期价格的持续上涨，国元期货PTA分析师张霄认为，原油的大幅上涨带动化工品市场重心集体上移。上周北美受到30年来最严重极寒天气影响，导致美国原油整体产量下降了350—400万桶/日，但是市场低估了得克萨斯州因为恶劣天气减少的石油产量，造成油价重心的抬升，并推动下游化工品价格的大幅上涨。春节前至今不论是石脑油还是PX 价格都走出了一波流利反弹，而且 PX 和石脑油的裂解价差也在不断的修复。截至22日PX裂解价差维持在 225.75 美元/吨，较节前上涨了16.44个百分点。按照500元加工费来计算，PTA的当前生产成本在4425元/吨，支撑其价格的大幅上涨。

中大期货高级分析师谢雯认为，除了整体板块的利好，PTA较其他化工品种估值较低引发资金多配。从PTA本身的供需情况看，前期价格主要受新增产能的预期、高仓单以及低需求的影响而有所压制；目前，PTA现货加工费处于中小装置成本线以下，PTA行业进入产能调整周期。综上，PTA价格弹性与PX密切相关，近期PX价格因原油价格水涨船高，PTA价格受成本端提振连续上扬。

据了解，2021年PX产能延续扩张但同比幅度继续下滑，产能大致增加960万吨；而PTA预计新增产能1450—1500万吨，因此，PX对于PTA产能为紧平衡状态。分季节来看，第一季度PTA产能增加600万吨，PX新增产能集中于6月之后，因此，2021年一季度，PX价格对PTA的影响在全年当中最大。

据悉，下游需求逐渐回暖，给予市场较强的支撑。节后下游聚酯市场装置开工率都有不同程度的升温，截至19日，聚酯综合开工率维持在87.69%，较节前上涨8.47%，涨幅明显，并且各个品种的利润都创近期新高。尤其是短纤其利润近于1000元/吨，长丝各品种也出现了明显的好转，为短期PTA市场强势上涨奠定良好基础。

谢雯认为，PTA开工率下滑，累库速度下降；年后纺织市场交易复苏，近两周下游聚酯开工负荷提升9%。PX—PTA加工费难以上升，PTA检修量或放大，进一步强化成本支撑。成本端与需求端的提振对PTA的作用强于PTA的累库预期，PTA在原油强势的带动下或延续偏多走势。

“短期市场整体氛围相对偏强，但是考虑到PTA供应过剩的格局暂未有效改善，后期或将制约价格的反弹空间，谨慎操作。”张霄说。

记者发现，甲醇期货节后跟随能化品种反弹，现货端西北积极提价，华东表现略显迟缓。

张宇鹏认为，需求端目前MTO开工较高，3月诚志2期有检修计划约15—20日，渤化投产预计在5月后，常州富德传二季度重启有待关注。预计甲醇或阶段性补涨。

“沥青近期的上涨行情主要来自于上游原油成本大幅抬升和节后复工的需求侧释放。从沥青国内自身需求面看，节后气温回升带来一波开工备货行情，但目前国内沥青总体库存处于高位，现货价格拉涨动力仍然主要来自于供给侧的原油成本抬升预期。”锦泰期货能化分析师陈捷表示，后市来看，未来欧佩克减产尚存变数，而美国寒潮造成的供给危机也是短期扰动因素，持续走高的油价未来会面临一定的回调风险。不过目前上游原油价格尚未出现翻转，而国内现货供应端挺价意愿较强，沥青价格短期易涨难跌。

对于近期纯碱的上涨，陈捷认为，主要缘于节后复工需求迅速恢复。2021年春节前后市场运行情况与往年略有不同，因受疫情等不确定因素影响，加上市场价格适中，终端及贸易商均增加了备货量，纯碱厂家订单充足，造成短期局部地区轻碱一货难求的紧张局面，市场价格也持续上涨运行。目前市场对中长期光伏玻璃行业预期较好，重碱用量预计增加，业者对后市信心较足，市场在买涨心态支撑下有望维持偏强走势。

黑色系大跌

近日，焦煤焦炭期货连续三天收阴，双双从高位跌落。“主要是因为焦炭紧张的供需面得到一定的缓解，在钢厂亏损的状况下，焦企对为了长期合作主动妥协，焦价勉强落地100元，市场过度解读焦炭降价；同期，焦煤下游处于高库存状态，基本面整体较弱。”中辉期货双焦研究员杜鹏说。

光大期货煤焦研究员王心彤告诉记者，本周焦煤盘面价格大幅下跌，周一跌幅62.5元/吨，周二跌幅43.5元/吨。供应方面，今年焦煤国产端春节号召“就地过节”，因此部分煤矿正常生产。同时春节假期延后，生产周期同比增加，因此国产端产量同比也有增加。进口方面，澳煤进口现在通关时间仍然较长，但中澳关系或有缓解，因此澳煤进口有放松可能。同时部分下游钢厂焦煤逐渐通关中。蒙煤方面，春节期间我国进口蒙煤两大口岸正月初四已恢复通关，总通关车数506车，同比2020年和2019年，表现已相对较好。本周来看，蒙煤通关继续恢复。库存方面，目前焦煤整体库存高位，节前下游补库后近期补库意愿不强，库存高位压力。

“短期来看，供应增加，但整体库存同比偏高，焦煤偏弱振荡运行。”王心彤说。

焦炭现货连涨15轮之后，当下情况如何呢？

王心彤告诉记者，现货方面本周山东、山西钢厂提降第一轮100元/吨，目前部分焦企已经接受第一轮提降。本轮提降主要是以下三个方面的原因：一是因为随着去年新建焦化厂的投放，一季度有部分焦化厂出焦，因此供应端有所增量。二是因为目前焦化厂利润千元以上，但钢厂濒临亏损，因此钢厂要焦化厂让利部分。三是从目前的需求来看，需求恢复不及预期。因此焦炭盘面下行。同时库存方面，部分焦企厂内渐有累库现象，因此焦炭承压下行。后期来看，3月中旬后仍有去产能预期，短期以调整为主，后期或仍有支撑。

“在焦企高利润和钢厂亏损并存的状态下，虽然焦炭供需依然偏紧，但整体缓解很多，一些高库存钢厂带头提降焦价，受部分焦企内渐有累库现象，这次提降已经基本落地。不过，下游钢厂焦炭并不乐观，一方面，钢厂焦炭库存处于低位，并持续走低；另一方面，高炉开工处于高位，铁水产量有增无减，焦炭刚性需求犹存。因此，在供需矛盾并不突出的当下，焦价不宜过分看空。”杜鹏说。

春节过后，大宗商品市场整体出现普涨行情。铁矿石期货近期亦出现了比较明显的涨幅，铁矿石的后市如何呢？

英大期货黑色金属产业链研究员解玉波介绍，节后首周，中国45港口到港2061.1万吨，环比减少63.1万吨；其中澳矿到港1150.5万吨，环比减少232.7万吨；巴西矿到港508.8万吨，环比增加106.8万吨；其他矿到港401.8万吨，环比增加62.8万吨。一般来说，年初澳巴发运受气候影响较大，属于外矿发运淡季。但是从实际数据来看，今年澳洲发运虽然受到气旋影响，年后到港低于历史同期，但今年气候影响明显弱于历史同期水平，节后首周澳洲发运已然出现恢复。同时由于年初以来巴西气候条件良好，年初期间巴西铁矿的发运与到港均较为稳定。整体来看，今年年初铁矿供给的季节性影响偏小，预计后期澳巴到港量仍有回升空间。另外，随着国外疫情影响减弱，全球经济活动恢复，铁矿石在目前高矿价条件下，其他如南非、印度等地区铁矿或存在增产的可能。因此，近期铁矿石供给虽然无忧，但是远虑仍存。

据了解，节后首周，高炉开工维持在66.44%，较去年同期高4.56个百分点。今年受“就地过节”政策影响，长流程钢厂节假日期间检修有限。终端方面，今年地产基建数据表现较好，挖机1月销售增速超97%，预计节后项目工地首周开工率近90%，复工时间较去年普遍快1个月，市场对未来终端需求预期较好。

解玉波认为，从政策上来看，工信部提出2021年钢铁行业围绕碳达峰、碳中和目标节点，实施工业低碳行动和绿色制造工程，坚决压缩粗钢产量，确保粗钢产量同比下降，中长期成材对矿石需求仍存一定不确定性。综合来看，“就地过节”政策叠加节后气候普遍偏暖，有利于终端复苏，短期钢铁需求维持强预期状态。

巴西大豆无法装运，豆粕期价午后快速拉升

周二市场上关于巴西大豆无法装运的消息点燃了豆粕期价。春节长假之后，国内大宗商品涨势喜人，仅有豆粕期价高位振荡频繁，表现不温不火，周边大宗商品期价均呈现出快速上涨，豆粕会长期横盘吗？

格林大华期货农产品高级分析师刘锦认为，作为全球大宗商品之王的原油期价呈现快速的上攻之势，波罗的海干散货运价格指数表现坚挺，截至11月22日，波罗的海整体干散货指数上涨11点至1709点，其中巴拿马型运费指数春节之后也一直运行在高位，运输成本的增加令大豆到港成本均出现上涨，截至2月23日，全球大豆到中国港口成本价涨17—45元/吨。美国农业部2月供需报告后市场重新评估了全球大豆供应情况，市场发现，即便是对2021/2022作季美豆种植面积给出了9000万英亩，产量45.25亿蒲式耳，期末库存回升至1.45亿蒲式耳，较去年1.2亿蒲式耳的库存有了较大幅度的提升，但是在南美大豆正式上市之前，1.45亿蒲式耳的美豆期末库存不足全球消耗2周，因此全球大豆供应仍是偏紧的格局，市场更多关注巴西大豆的收割进程和装船速度。目前来看，巴西的大豆收割天气不佳，中部和北部地区零星阵雨导致收割推迟，截至到2月18日，巴西大豆收割率仅有15%，远不及去年同期31%的进展。因此一旦巴西大豆收割装运出现任何不利情况，都会带动豆粕期价上涨。

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