大和：看好强劲的商业化模式 重申平安好医生跑赢行业评级

在公布2020年年度业绩报告后，大和发表研究报告，重申平安好医生（01833）“跑赢行业”评级，表示看好其核心在线咨询强劲的商业化模式，并期待2021年战略升级形成更强的协同效应。

在用户流量方面，2020年12月的月活跃用户数和月度付费用户（MPU）分别达7262万人和398万人，分别同比增长8.5%和34%。2020全年日均咨询量达到90.3万，较2019年上涨23.9%。到2020年底，累计咨询量同比增长49%至10亿人次。该行认为这增强了平安好医生在人工智能领域的竞争优势。

同时，该行表示，平安好医生持续精细化运营用户流量，聚焦医疗用户变现。2020年平均付费用户转化率达到4.9%，同比提升0.9个百分点，付费用户中医疗付费用户占比达到35.1%。特别是在去年下半年，MPU从2020年6月的295万猛增至2020年12月的398万。在私人医生服务和健康360等会员产品的推动下，2020年在线医疗服务收入同比增长82%，达到15.65亿元人民币，2020年下半年增长同比67%。值得注意的是，2020年会员产品收入同比增长125%，达到9.25亿元人民币。

另外，大和提到，平安好医生策略投资互联网医院、线上医生平台等，拓展超过1100家企业客户，在2020年底前设立50所互联网医院。

财务数据方面，该行表示，平安好医生2020年营收68.66亿元，同比增长36%（2020年下半年同比增长48%），远超出市场预期的6%及大和预期的13%；毛利率同比上升4.1%至27.2%。该行预计到2021年，随着国家推进健康中国建设的相关战略，平安好医生将强化与平安集团医疗生态圈协同，利用产品、渠道、服务及政府合作伙伴关系的深化帮助其建立强大的护城河。

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