基金抱团集体闷杀？合理配置股指期货将成为大起大落中的必要手段

在近期热门基金抱团股集体下挫的局面下 该如何合理规避回撤风险？

伴随着疫情得到有效控制，国内经济逐渐复苏，股市自去年3月低点以来出现了一波小牛市，上证指数从最低的2646.8点涨到了截止目前的最高点3731.69点，最大涨幅达41%。也是在这次牛市中出现了一个新的热门概念“基金抱团股”。而股市中贵州茅台作为基金抱团股的热门品种，从2020年3月的低点到目前最高涨幅达178%，成为沪深股市的股价、市值双料冠军，因此我们就将贵州茅台作为基金抱团股的代表进行分析。

贵州茅台自牛年首个交易日（2021年2月18日）创造历史新高2627.88元后迎来了持续下挫，跌至今日按收盘价算已下挫282点，跌幅达11.4%。在这期间不少参与其中的普通交易者因资金账户承受了不小的回撤而苦恼不已，但许多机构投资者面对行情的较大回调仍能泰然自若，除了他们可能在较高位置进行相应减仓，另一个重要原因就是对于股指期货的合理配置。

贵州茅台于2005年7月1日纳入上证50指数，因此我们将其与上证50股指数期货（IH）进行对比：

从两者价格走势上不难看出，贵州茅台股价与IH主力合约运行趋势十分相近，说明两者走势相关程度极高。如果在贵州茅台价格相对高位选择继续持有，那么配置做空一定比例的IH将会为投资者对冲掉部分股票下跌损失。对于持有大资金的机构投资者更是如此，股指期货除对冲持仓风险外，机构若选择较大规模减仓股票，减仓动作势必会带来短期该股票的下跌，为了对冲这种因短期大资金平仓的下跌折价风险可在平仓前先在股指期货上做空作为股票平仓保护，在股票平仓或减仓完成时再将股指期货买入平仓即可。

将近10天贵州茅台价格走势与IH持仓量变化对比也不难看出，伴随着贵州茅台价格屡创新高，IH主力合约持仓量也在逐渐增加，说明越来越多的资金参与进了股指期货当中，其中不乏对冲股市回调风险的专业机构。

专业投资机构观点：

戊戌资产胡润华投资经理表示，股市有涨也有跌，预判大盘震荡、下跌或不确定时，我们会选择用股指期货做对冲保护，具体的金额会根据持仓数进行调整。比如在股市持仓达到150万，我就可以在期货市场开一手空单（10倍杠杆，15万左右），当股市下跌时，虽然股票市值损失了，但股指期货能弥补这部分损失。

我们认为，从股票到股指期货再到股指期权，在投资环节形成了一个闭环，可以很好的对冲风险，也有利于平滑整体产品净值曲线，提高夏普比率。

　　版权及免责声明：凡本网所属版权作品，转载时须获得授权并注明来源“融道中国”，违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。凡转载文章，不代表本网观点和立场。

延伸阅读