瑞银：维持港交所买入评级 目标价下调5%至615港元

瑞银发布研究报告，将港交所（00388）目标价由650港元下调5%至615港元，维持“买入”评级，对其不断完善的生态系统，以吸引新经济企业持“正面”态度。

该行认为，尽管宣布了印花税上调，但港交所管理层在吸引新的经济股方面的定位继续保持乐观，首次公开募股（IPO）渠道保持稳定，互联互通上具有大量的进一步发展潜力。

报告中称，股票印花税由0.1%上调至0.13%，估计这可能将投资者总交易量成本增加10-20%，但预计对香港市场的负面影响比较温和，或影响日均成交量ADT约5-10%，由于最容易受到交易成本影响高频率交易，在香港基本上不存在，认为在香港，大多数散户投资者和机构投资者可以接受股票印花税增幅，另外，认股权证/牛熊证是免征印花税。

该行相信，关于市场扩张的投资主题、市场生态系统的改善和产品多样化仍然保持不变。瑞银认为，2021年预算案后，港交所股价疲软已经将印花税的影响因素考虑在内，但认为极不可能令资金流出。对于香港的大部分投资者而言，预计交易行为不会发生根本变化，因为他们已经克服现有的0.1%印花税，但可能会看到一些资金转为免征印花税衍生品，应有助于抵消对港交所的一些影响。

另外，在港第二上市的中概股，瑞银认为，印花税提高3个基点，是不会令资金流动性回流到美股，但在美股中概股回流到港股的上市步伐或减慢。对于南向投资者而言，除失去一些利润，但相信香港市场仍然提供价值，包括相对有吸引力的估值，A股市场无法接触的双重上市和新经济股票。

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