鹏华基金聂毅翔：基民需冷静 追求赚企业基本面的钱

原标题：鹏华基金聂毅翔：追求赚企业基本面的钱

来源：证券日报网

近年来，公募基金发展如火如荼，总规模突破20万亿元，主动权益基金获得了显著的超额收益，一批风格稳定经验丰富的基金经理持续“火爆”。

银河证券基金研究中心统计显示，2021年1月，新基金发行119只，募集4885.10亿元。

随着大盘一路向上，“基金”话题频繁上热搜，百亿基金、“一日售罄”等现象，不断发生，面对市场热情，不少明星基金放出了限购的大招。

但在这时候，基金投资者更需要冷静。

有句老话叫“人多的地方不要去”，鹏华基金聂毅翔认为，市场越火爆，越要提高警惕，因为公募基金向来有“好做不好发、好发不好做”的特点。

“最近不少人问我，热门基金太火了，想买纷纷限购，还有哪些不限购、业绩和水平都不错的新基金，可以考虑呢？我认为，鹏华聂毅翔的新基金鹏华创新成长混合值得关注。”鹏华基金聂毅翔说，“到了芝加哥大学以后，我觉得学校有一句话使我印象非常深刻，就是从事你自己所热爱的行业，那就没有一天是工作，我对这句话体会非常深刻，也觉得自己是做了正确的选择。在美国的经历，有两点对我影响比较长：一个是长期来看，市场是有效的；所以从投资上来讲，更多的是一定要选到好的标的，长期持有；第二、短期来看，要克服很多个人的行为金融学的影响。”

鹏华基金聂毅翔的投资理念，用英文讲就是GARP，更多的就是从合理的估值水平，去赚企业盈利增长的钱。

短短的三句话，清晰地勾勒出了聂毅翔在投资中的信念：坚守成长价值投资，注重可持续的、高质量的盈利增长，在估值合理的基础上买入并长期持有，追求赚企业基本面的钱。

据悉，聂毅翔是美国乔治梅森大学计算科学与信息学博士（PhD），后转读投资，攻读美国芝加哥大学工商管理硕士（MBA），特许金融分析师（CFA），12年投资与证券从业经验。

对于自己人生重新出发的“冒险”，他将其归为遵从内心的呼唤。

聂毅翔在全美金融排名第一的芝加哥大学攻读MBA期间，曾师从2013年诺贝尔经济学奖得主尤金·法玛，后者对其投资观的塑造产生了深远影响。

尤金·法玛的“有效市场理论”，对聂毅翔投资观的塑造产生了深远影响。

聂毅翔认为，从长期来看，对好公司的坚持，它的价值最终会被体现出来。

2017年1月，拥有多年海外投资与证券从业经验的他重新回到鹏华基金，担任研究部副总经理，目前管理运作鹏华沪深港互联网、鹏华创新驱动、鹏华研究驱动等5只基金。

聂毅翔将自己的投资风格总结为基本面选股，同时融合了“GARP”策略，类似于“成长&价值”。

作为长期投资的拥趸，聂毅翔积极寻找那些盈利增长能力强的细分行业的龙头公司，同时也希望投资者能够将钱放长远，从而能够分享经济发展和符合未来科技发展趋势的长期红利，少做短期博弈。

“最好的投资策略是找到有优质增长潜力的公司，与公司共成长，唯有‘成长’才能穿越牛熊。”聂毅翔说。

作为一个基金经理，聂毅翔把他的长期投资理念，贯穿到实际操作中去，知行合一，用业绩说话。他的代表作是鹏华创新驱动混合和鹏华沪深港互联网。

鹏华创新驱动混合2018年6月6日成立，中长期业绩大幅超越业绩比较基准。截至2021年2月19日，累计净值增长率100.59%，同期业绩基准仅增长32.55%。

在配置上，聂毅翔是“均衡成长”的风格，偏重成长股，行业均衡。鹏华创新驱动混合坚持长期成长价值投资，自下而上精选个股，前十大重仓股具有持仓行业分散、个股集中的特点。聂毅翔看好的公司，盈利一定要符合三个层面：第一，符合社会经济科技发展的方向。第二，公司具备核心竞争力及优秀管理层。第三，企业未来盈利增长的确定性。

在组合管理上，聂毅翔是弱择时，从2019年一季度开始，他就保持着90%以上的高仓位运作。拥有海外学习和工作背景，长期在A+H沪深港三地精选个股，也让聂毅翔的投资研究个股覆盖港股、A股市场，在选股上具有开阔的全球视野。

“相比A股，投资港股还需要有全球视野，才能站在全球配置的角度来看香港市场的投资机会。在个股层面我们也需要学习和海外投资者一样用全球投资的视角进行跨市场的公司比较。如何做到和做好扎根中国与全球视野相结合是对投研能力的最大挑战。”聂毅翔表示。

此外，在组合管理上，聂毅翔不追求基金的短期业绩和排名，而是重视组合的均衡，追求长期积胜、和基金的长期复合回报。通过组合构建的方式，他力争控制回撤风险，行业均衡配比，力争一个组合尽量有多条符合未来行业发展方向且相关性低的优质投资脉络。

作为在鹏华基金成长起来的基金经理，聂毅翔的投资风格，带着鲜明的鹏华基金烙印。鹏华基金，致力于成为“基本面投资专家”，公司始终坚持“长期投资，稳利致远”的理念，这是在公募基金行业竞争格局加剧的背景下，鹏华基金得以破局的关键之所在。如果用一个公式来看待鹏华基金的投资理念，那就是ROIC>WACC。一家企业的投资资本回报率，要高于其融资成本。只有当公司的ROIC大于WACC，才能够长期创造社会价值，否则就是对社会价值的毁灭。

鹏华基金的基金经理，虽然风格多样，但他们都不会去追逐风口，都不从短期角度思考问题，而是坚持基本面的价值投资，本质都是从寻找创造现金流的企业出发，都是立足于寻找为社会创造价值的公司。他们坚信，市场并非充分有效，但从长期看，投资于有效成长（ROIC>WACC）的公司，可以获得企业长期增长带来的超额收益。

新基金投资于创新成长主题相关证券占非现金基金资产的比例不低于80%，什么是创新成长主题公司？聂毅翔认为，基金所定义的创新成长主题公司，指在中国经济结构转型及产业升级的进程中，通过技术创新、产品创新、商业模式创新或组织与制度创新等多种创新形式实现成长的上市公司。该类公司通常具有核心研发实力和技术、较高的行业知名度，以及良好的创新管理和企业文化，在市场竞争中具有核心优势和持续发展能力。

当前时点为什么要发行这只产品？聂毅翔认为，创新成长主题，首先非常有时代的趋势，我们正处于一个创新发展的年代。过去30年，美国引领世界科技进步，信息科技、可选消费引领股市，目前美股市值前五的公司均为科技、消费公司。生物医药也获得长足发展。传统行业如电信服务、公用事业、原材料等则相对跑输。而中国目前的经济正在转型，从食品饮料、家电、医药，未来向科技创新、大消费发展，或将是一个长期趋势。

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