新股发行降速 青云科技能否打破“烧钱”质疑？

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IPO速览|新股发行降速，青云科技能否打破“烧钱”质疑？

来源：读数一帜

原创 杨秀红 黄慧

下周将有4只新股发行，其中 “混合云先行者”——青云科技是继优刻得后，第二家闯关科创板的云计算服务商，但公司目前仍然处于“烧钱”发展的阶段

下周新股发行规模缩量，仅有4只新股发行，其中创业板1只、科创板3只。

周一登陆创业板的恒辉安防曾在2018年5月开始接受广发证券的上市辅导，后因广发证券被证监会暂停保荐机构资格，改由华泰联合证券保荐，继续向创业板冲击。作为江苏省的高新技术企业，恒辉安防却没有自主品牌，99%以上的营业收入来自贴牌生产、销售。因为过度依赖海外企业代工，存在汇率波动风险，公司财务费用波动较大。

此外，恒辉安防还被指上市圈钱。恒辉安防的股权集中在王咸华、姚海霞夫妇及其儿子王鹏一家，合计持有公司92%股权。同时，2017年恒辉安防在筹划IPO时，单独给姚海霞分红1.98亿元，分红后公司未分配利润为负，恒辉安防借款0.4亿元应急。分红后，恒辉安防引进三名外部机构股东实施股改。此次募资5.6亿元中有0.93亿元用于还债和补充流动资金，市场质疑恒辉安防上市圈钱意图明显。

同日登陆科创板的菱电电控，是汽车动力电子控制系统提供商，是下周发行价最高的股票，为75.42元/股，中一签需缴款3.77万元，若上市后涨幅能达到200%以上，则单签盈利可超7.5万元。

然而，菱电电控却被市场质疑业绩“注水”。菱电电控在2019年实现净利润0.82亿元，相较2018年的0.21亿元，猛增269.37%。同时，菱电电控在2019年应收账款也出现了同样的暴涨，由2018年的0.72亿元增至2019年的2.26亿元，增长214%。依靠迅猛增长的应收账款撑起菱电电控报告期内的业绩，被市场质疑通过“注水”方式来为IPO冲业绩。

周二启动IPO的中望软件，曾于2017年5月26日挂牌新三板，2018年8月28日终止在股转系统挂牌。2020年7月10日，广发证券因康美药业造假案被广东证监局暂停保荐资格，中望软件作为被其保荐的公司之一于当年7月23日被中止审核。中望软件本身也存在逾期应收账款过高的问题。报告期内，逾期应收账款占应收账款余额的比例分别为50.68%、60.64%、43.90%和51.59%，也就是说超过一半的应收账款已经逾期。居高不下的逾期账款也会导致坏账风险的上升，在一定程度上也会侵蚀公司净利润。

“混合云先行者”——青云科技将于下周三亮相科创板，是继优刻得后，第二家闯关科创板的云计算服务商。云计算产业在科创板属稀缺产业，优刻得上市后首日涨幅高达119%，颇受市场关注。青云科技核心技术人员都曾在IBM工作，创始人更是IBM SmartCloud的初创成员及架构师；同时公司已完成D轮融资，投资方包括招商证券国际、招商致远资本、泛海投资等知名机构；具有一定的技术、资本优势。

然而，青云科技目前仍处于“烧钱”阶段。报告期内，青云科技营收呈持续增长态势，但净利润方面，分别为-0.96亿元、-1.49亿元、-1.91亿元和-1.65亿元，四年累计亏损6亿元。2018年末，青云科技现金及现金等价物余额为9.35亿元，2019年仅为1.01亿元。一年净减少了8.34亿元，截至2020年6月30日，青云科技在手现金仅为1.07亿元。

下周4只新股信息一览

1、恒辉安防：是一家专注于手部安全防护用品的研发、生产及销售的企业，主要产品有防切割、高耐磨、抗穿刺、耐高/低温、防化、防油污、防震等功能的各类功能性安全防护手套，以及少量普通安全防护手套及其他防护用品。

2、菱电电控：是汽车动力电子控制系统提供商，主营业务包括汽车发动机管理系统、摩托车发动机管理系统、纯电动汽车动力电子控制系统、混合动力汽车动力电子控制系统的研发、生产、销售和技术服务。

3、中望软件：是国内领先的研发设计类工业软件供应商，主要从事 CAD/CAM/CAE等研发设计类工业软件的研发、推广与销售业务。公司秉承着成为世界一流的工业软件供应商的愿景，打造易操作、兼容性强、功能完善的工业设计绘图软件，为客户提供优质的软件产品及服务。

4、青云科技：是一家具有广义云计算服务能力的平台级混合云 ICT 厂商和服务商，以软件定义为核心，致力于为企业用户提供自主可控、中立可靠、性能卓越、灵活开放的云计算产品与服务。

本周新股表现几何？

本周新股表现一般，8家公司中有3家最高打新收益超过2万元。表现最好的是博硕科技，一家主要从事电子产品功能性器件的设计、研发、生产和销售的企业，直接客户包括富士康、比亚迪、歌尔股份、超声电子等知名制造商，在上周取得79.84%的涨幅，中一签最高打新收益超4.74万元。

奥雅设计以最高打新收益4.44万元位于第二名，在本周取得101%的涨幅。

生益电子在科创板上市首日上涨72.62%，2月26日收于20.95元/股，打新收益为5890元，排名垫底。

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