银河期货：早盘农产品观察及期权策略

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来源：银河期货早盘农产品观察-20210302

银河期货 | 大豆/粕类

【外盘影响】

cbot美豆指数下跌0.96%，报收1338美分/蒲；美豆粕指数下跌0.8%，报收409.3美元/短吨。

【市场信息】

1.USDA：受平均预期，USDA月度压榨报告料显示，1月美豆压榨或增至1.956亿蒲（586.7万短吨），如预估兑现，此压榨量将为同期最高、月度次高水平，预估区间1.95-1.961亿蒲。美豆油库存料增至23.15亿磅，低于去同23.51亿磅，预估区间22.78-23.5亿磅；

2.AgRural：截至2月25日，巴西大豆收割工作已完成25%，较前一周推进了10个百分点，但仍落后于去年同期时的40%。过去一周，越来越多的作物已可以收割，令收割作业得以加速。不过，25%的收割率仍是2010/11年度以来的同期最慢水平，而且2月的降雨导致收割进一步受阻；

3．天下粮仓：截止2月26日当周，全国油厂进口大豆总库存578.23万吨，较上周的549.54万吨增加28.69万吨，增幅在5.22%，较去年同期477.95万吨增加100.28万吨，增幅在20.98%。全国油厂豆粕总库存量83.02万吨，较上周的75.88万吨增加7.14万吨，增幅在9.41%，较去年同期37.2万吨增加45.82万吨，增幅在123.17%。

【策略】

1．单边：近期国际市场无明显趋势性表现，巴西收获上调，丰产格局下美豆仍需等等报告定产，预计盘面高位震荡为主；

2．套利：m59反套继续持有，m-rm2109价差缩小

3．期权：卖m2105-c-3600&卖m2105-p-3400继续持有。

银河期货 | 油脂板块

【外盘影响】

CBOT美豆油主力价格下跌1.9%至49.12美分/磅；BMD毛棕油主力价格下跌1.8%至3674林吉特/吨。

【重要资讯】

1．马来西亚Amspec出口数据：2021年2月1-28日累计出口1，000，854吨，上月同期1，089，702吨，减少88，848吨，降幅8.15%。

马来西亚ITS出口数据：2021年2月1-28日累计出口1，001，440吨，上月同期1，059，225吨，减少57，785吨，降幅5.46%。

2．马来西亚SPPOMA产量数据：2021年2月1-28日：单产：+4.43%；出油率：+0.92%；产量：+9.27%。

3．油世界：预计21-22年度澳大利亚和加拿大菜籽种植面积大幅扩张。2020年高于预期的单产以及较高的种植利润叠加改善的土壤墒情可能将提高澳大利亚菜籽种植面积30万公顷，预计产量增长至400万吨。预计21-22年度加拿大菜籽种植面积增加4-5%，产量增长至2030万吨，较去年增长100万吨。

【交易策略】

1．单边：三大油脂走势分化，菜油最弱，豆油在现货紧缺情况下走势最强。棕油虽突破新高，但持仓量下滑，有阶段性见顶迹象，不建议追涨。虽短期油脂上涨至整数关口，突破难度较大，但中期（4月）以后油脂仍看强势，近期需关注回调风险。

2、套利：继续持有yp05的扩大、p59反套以及oi-y05的缩小。

3．期权：继续持有三大油脂的低价采购（累购期权）方案。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

银河期货 | 花生

【行情回顾】

上一交易日PK2110主力合约上涨2.9%至11128元/吨，成交量大增，持仓量小幅增长。

【重要资讯】

1．国内花生市场行情偏强运行，多数产区中间商挺价心理明显，因此库存出货报价普遍偏高，春节后商品米价格普遍较年前小幅上调，主因是优质商品米库存少及原料收购暂未恢复正常。

2．河南正阳产区农户惜售，上货量小，要货的客商不多，价格偏强但高价较难成交，走货零星。目前麦茬统货米价格在5.30元/斤左右，7个筛上精选米价格在5.60元/斤左右，8个筛上精选米价格在5.70元/斤左右。

3．第8周全国57家工厂花生压榨量为16200吨，上周仅为1600吨，本周开机率为7.3%。

【交易策略】

1．单边：昨日花生的上涨与油脂和大宗商品的背景强势有关。花生供需偏紧，整体思路仍为底部入多，在宏观情绪发酵下，不建议逆势做空。但当前现货涨幅跟不上盘面，上涨更多为投机资金所为，因此不建议追涨。

2、套利：机会不明朗，观望等待。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

银河期货 | 玉米/玉米淀粉

【重要资讯】

1.1日东北深加工企业玉米价格稳定：公主岭黄龙中粮新国标二等2920；三等2900；四等2880，松原嘉吉三等2900；四等2880，榆树中粮潮粮二等及以上2880；三等2860；新干玉米三等以上2880，燃料乙醇2860，巨峰生化干粮三等以上2870；潮粮三等2840，黑龙江绥化青冈龙凤2810，昊天2810，绥化京粮龙江2780。

2.1日山东企业玉米价格大多稳，局部涨：企业收寿光金3060涨20；诸城兴贸3040；滨州西王3080；聊城临清金15水分以内3010涨30，德州福洋3020涨20，滕州恒仁自然干自然干，近期受雨雪天气影响，2日山东早间待卸车辆降至29低位，企业上量减少，局部企业调整价格上涨，若到位仍维持低位，预计仍有上涨空间，继续关注企业上量情况。

【交易策略】

1．单边：市场余粮不多，产区看涨惜售心态仍强，现货仍将维持强势。随着淀粉开机逐步恢复，淀粉玉米价差快速拉大后，短期预计有修复预期。后期重点关注贸易商售粮心态变化。

2．套利：关注淀粉玉米05价差做缩。

3．期权：观望。

银河期货 | 生猪

【市场行情】

1．现货报价：东北地区猪价在27.00-29.00元/公斤，涨1.40-2.80元/公斤；华北猪价在28.00-29.00元/公斤，稳中上涨0.80-3.00元/公斤；华东地区猪价27.60-31.60元/公斤，涨0.20-3.20元/公斤；华中地区猪价在28.00-31.20元/公斤，稳中上涨0.40-2.20元/公斤，华南地区猪价在30.60-31.00元/公斤，涨0.20-1.80元/公斤，西南地区猪价27.80-30.20元/公斤，涨1.00-2.40元/公斤；

2．农业农村部：1月份能繁母猪存栏量环比增长了1.1%，已经是连续16个月增长，同比增长了35%。1月份生猪存栏量同比增长了35.3%，按去年的各月生猪存栏量环比平均递增2.1%的速度，预计到今年6月份左右，我们生猪存栏量就会完全恢复到2017年的存栏水平。

【策略】

1．单边：近期以观望或逢低点吸入

2．套利：9-1正套。

银河期货 | 鸡蛋

【重要资讯】

1．全国行情昨天稳中继续回落为主，产区北京周边市场走货一般继续跟随北京回落，主产区鸡蛋价格3.51元/斤，较前一交易日价格跌0.15，主销区鸡蛋价格3.76元/斤，较前一交易日价格跌0.08。中部地区走货继续减弱依然有稳有落，东北市场目前散框走货一般偏慢稳中继续回落，纸箱走货滞销各地库存增加南方市场货多观望为主黑龙江挺价辽宁吉林继续回调，全国市场短期仍有调整风险去库存时间漫长短期大涨无望。淘汰鸡全国情况昨天有稳有落，淘汰量正常。今日全国蛋鸡价格下跌为主，北京各大市场鸡蛋价格偏弱，大洋路到货正常，走货正常，价格主流参考价150-155元，较昨天持落5。上海褐壳鸡蛋价格下跌。

2．卓创数据显示：2月份全国在产蛋鸡存栏量为12.045亿只，环比增幅0.48%，同比跌幅8.86%。

3.2月份卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量为3695万羽，环比跌幅5.67%，同比涨幅25.38%。

【交易策略】

1、单边：当前鸡蛋5月合约处于历史同期的高位，现货价格回落，建议可考虑逢高建仓空单。

2、套利：当前9-5价差处于历史低位，从季节性走势来看，空5月多9月继续持有。

3、期权：当前5月合约价格较高，高于成本线较多，建议有货企业可以考虑海鸥看跌期权。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

银河期货 | 白糖

【重要资讯】

1．据Archer Consulting估计，截至1月底巴西糖厂为2021/22榨季预计出口量的套保进度达到80.5%。该咨询公司在今年年初预计下榨季的出口量为2500万吨。因此，目前的套保量约等于2013万吨。据Archer称，截至目前的套保均价为每磅13.13美分/磅（不考虑旋光度升水），相当于约1619雷亚尔/吨。

2．截至3月1日广西累计收榨22家糖厂，同比减少19家。预计3月上旬还有10-15家左右糖厂收榨，进度有望加快。近期广西阴雨天气为主，利于甘蔗春耕播种。

【交易策略】

1．单边：短期外盘走弱，郑糖预计跟随调整。不过后期国内需求逐步好转，期价仍将震荡走高，关注回调做多机会。

2．套利：关注59反套。

3．期权：观望。

银河期货 | 棉花-棉纱

【外盘影响】

隔夜美棉价格大涨，ICE期棉主力涨2.5（2.81%）至91.5美分/磅。

【重要资讯】

1．据国家棉花市场监测系统对14省区46县市960户农户调查数据显示，截至2021年2月26日，全国新棉采摘基本结束；全国交售率为99.7%，同比提高0.7个百分点。另据对60家大中型棉花加工企业的调查，截至2月26日，全国加工率为99.6%，同比提高0.6个百分点。

2.2021年2月19-25日，美国国内七大市场标准级现货平均价86.90分/磅，较前周上涨2.17美分/磅，较去年同期上涨26.06美分/磅。当周，美国国内七大现货市场成交16250包，2020/21年度累计成交1325024包。美国国内各地区陆地棉现货价格上涨，得州地区国外询价清淡，巴基斯坦、中国台湾地区和土耳其的需求最好，西部沙漠地区和圣约金地区国外询价清淡，巴西棉和印度棉等竞争品种和低等级美棉吸引纺织厂的采购，皮马棉价格上涨，国外询价清淡，棉商的2020年棉花报价坚挺，终端消费需求有所改观。

3．根据i棉网数据，截止到2021年3月1日，新疆地区皮棉累计加工总量567.55万吨，累计棉纤维检验量为544.46万吨。

【交易策略】

1、单边：棉花基本面略偏强，下游需求较好。昨天美棉修复之前下跌，郑棉价格也走高，技术图形上涨趋势仍未破坏，建议逢低建仓多单，5月合约上方17000阻力大。棉纱跟随棉花走势。

2、套利：最近棉纱现货涨幅大，建议可考虑跨品种短线做多棉纱盘面利润。

3、期权：逢低买入9月看涨期权。

4、期现：鉴于当前棉价较高且纺织企业库存也已经较高，建议企业保持适当库存。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

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