小麦在牛市中弱势运行 大豆和玉米基本面仍然看涨

来源：芝商所CMEGroup

原标题：【农产品策略周报】小麦在牛市中弱势运行 大豆和玉米基本面仍然看涨

本周价格变化

谷物和油籽价格在本周大部分时间上涨后，收盘时几乎保持不变，但豆油价格上涨 3.5%，大豆价格随之上涨。豆油价格的上涨将油股价格拉高至57% 以上，为 2020 年 12 月以来的最高水平。

市场的基本主题仍然相似。随着南美收获的作物开始流入出口市场，市场将更多关注投向美国新的作物基本面。正如美国农业部前景会议所反映的那样，玉米和大豆的新作物资产负债表预计将保持紧张。不利天气导致的低于平均水平的产量只会增加看涨的基本面。鉴于目前出口速度过快，美国农业部可能高估了中国的需求。如果中国需求没有保持同样的增速，资产负债表确实会有所松动。然而，作物产量仍将远远高于平均产量，以防止基本供需看涨。

由于出口销售令人失望，价格确实低于周中高点；我们不认为一周的低出口销售额是一个主要因素，因为总体出口速度与前几年相比仍然很高。出口销售令人失望导致的价格下跌反映了市场是单边的，任何看跌消息都会对价格产生比平时更大的影响。

美元指数继续徘徊在 90，美元继续横向交易。大多数市场评论仍呼吁在预期刺激的支持下，美元走软，并继续量化宽松。还有人谈到通货再膨胀贸易和商品超级周期，这通常与商品价格上涨有关。即使没有美元疲软的影响，大豆和玉米的基本面仍然看涨，如果美元确实走软，只会推高谷物和油籽的价值。多头与空头的比率仍接近 90%，表明市场是单边的，如果有基本看跌的消息，这增加了大幅回调的可能性，如同本周在出口销售值较低的背景下一样。基金头寸在过去一周基本保持不变，玉米头寸仍接近创纪录水平，这使得价格更容易受到基金清算导致的价格下跌的影响。

交易思路：

大豆：建立在 1308 点的多头，盈利现在应该在每蒲式耳1 美元以上，继续持有该头寸，并跟踪止损。此外，继续持有 10c 以下购买的 16 美元看涨期权。

大豆油：在 37 美分，继续持有建立的多头。一定要在该多头位置设置跟踪止损。

玉米：继续在 430 点持有 CZ21 多头，止损现在处于 430 水平。

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