巴菲特股东信选择性沉默 哪些投资机会值得挖掘？

2021年，在全球经济与市场周期的最尾端，美国所发生的一切动向，正在空前地影响着中国投资者的每个决议。

本周纽约对冲基金宏观策略分析师魏天谌将带您一起分析北美市场趋势动向，挖掘投资新机遇！

这周末的一个大事件是，巴菲特发布了今年的致股东信。

令人失望的是，巴菲特并未对比特币或最近的散户狂热事件发表任何看法，也极少提到新冠疫情的影响，而是把重点放在了自己的价值投资等相关理念上。那么有哪些投资机会值得关注呢？

01“通货再膨胀”导致债券市场紧缩

唯一一个可以称得上热点的议题，就是最近市场的“通货再膨胀”（reflation）现象，这一现象受到了业内的广泛关注。

这一点，巴菲特倒是表态比较明确。由于收益率实在太低，他现在不看好债券投资。

再通胀这个现象的出现意味着市场对通胀和美联储升息的预期提高，债券价格下跌。

巴菲特的意思是再膨胀很可能会实现，所以债券市场现在不是一个很好的投资选择。

02 小盘股、价值股和周期性行业回升

随着财政刺激越来越明朗，市场对经济增长越来越乐观。

前期增长幅度比较大的防守型行业（比如必需消费品和基础设施等）和大盘股不再受宠，而前期增长较慢、且特别受益于经济增长的小盘股、价值股和周期性行业（比如能源、金融和通讯）这些股票则大幅显著跑赢大盘。这些都是通货再膨胀的经典现象。

现在市场聚焦的关键问题在于，接下来这个走势会不会持续呢？

短期内，我觉得很可能会。主要动力来自于新一轮财政刺激，不仅可以有力推动美国经济，而且再次发放的每人1400美元的支票会为小散户提供弹药。

尽管机构已经玩了几个月的再通胀交易，但小散户往往是滞后的，喜欢追赶过去一段时间的潮流，他们资金量不大但喜欢使用衍生品加大杠杆，还是会对市场产生一定影响。

因此，过去3个月的趋势在支票落实发放之后，比如大约在3月底4月初之后，可能还会继续一段时间。

不过与此同时，美股市场处于极端高位，前一阵子上涨过快，而且接下来短期内也难再有像拜登财政刺激这么重大利好的消息。

美股短期可能出现较大调整，但大跌的可能性不大，我觉得调整后继续上涨还是大概率事件。

但是长期来说，现在不断攀升的预期通胀的水平不会那么容易实现，大家的预期也会随之调整。

03 拜登巨额法案即将通过，哪些细节值得注意？

关于拜登大力推行的财政刺激法案，我们在1月份的栏目试听中做过一个比较全面的剖析，包括它的主要政策手段，将对市场和经济产生哪些显著的影响等等。

那么法案的最新进展如何？有哪些细节值得注意？

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