美债收益率攀升引发市场担忧 A股市场放量下跌

来源：文华财经

周四，A股市场震荡下行，沪指跌险守3500点，创业板指跌近5%。截至收盘，沪指跌2.05%，深成指跌3.46%，创业板指跌4.87%。股指期货方面，IF2103跌2.53%，IH2103跌2.49%，IC2103跌1.44%。因美债收益率再度攀升，隔夜美股大幅下挫，市场情绪受到冲击，抱团股持续下跌，对指数形成拖累，盘面逐级下行。

盘面上，行业板块普遍下跌，石油行业、环保工程、钢铁行业及船舶制造行业板块涨幅居前；酿酒行业、玻璃陶瓷、医疗行业及食品饮料行业板块跌幅较大。近两日钢铁行业板块不断走强，究竟是何原因？国泰君安认为，碳中和成了钢铁板块的大机会。具体原因有三：一是碳中和背景下，产能周期基本结束，产能不再是钢铁盈利之殇；二是产业格局向好，集中度提升，龙头议价权提升，竞争格局优化；三是制造业需求强劲，提振钢材需求。投资策略上，国泰君安看好成长性和成本优势兼具的行业龙头。

春节以来美债收益率成为市场关注的重点，隔夜美债收益率继续上涨，引发市场担忧，A股市场权重股今日继续走低。其中，贵州茅台跌逾4%，恒力液压、通策医疗、赣锋锂业等各个行业的“茅”几乎跌停，挫伤市场人气。申万宏源策略研究部高级分析师金倩婧通过复盘历史行情发现，在美债长端收益率回升阶段，市场风格特征明显，即大宗商品跑赢权益资产、价值股跑赢成长股、小盘股跑赢大盘股。

美债收益率持续走高也令美股承压，隔夜美股收跌，其中道琼斯工业指数收跌0.39%，标普500指数收跌1.31%，纳斯达克指数下跌2.7%，为1月初以来的最低水平，使得2021年的涨幅降至不到1%。除此之外，最新公布的美国经济数据逊色，也对市场情绪带来影响。美国2月ADP就业人数实际公布录得增加11.7万人，低于预期的17.7万人；美国ISM非制造业指数显示，2月服务业活动创九个月最低扩张速度，当月新订单、商业活动、就业分项指数均下滑，而物价支付指数创2008年9月来新高，也体现了通胀卷土重来之势。

对于后市，华泰期货认为，本周，我国两会即将召开，国内股市经过前一阶段的大幅调整近期走势或有所企稳。但中长期来看，今年我们需降低A股的收益率预期。目前社融同比增速、M2同比增速均已在顶部。历史上，社融同比增速和M2同比增速回落时，主要股票指数走势均偏弱。国内股市的估值目前也并不便宜，2020年，A股主要股票指数涨幅全球领先，A股估值目前已经处于相对高位，主要股票指数的股权风险溢价水平已经逼近2015年和2017年的低位。

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