两市单边下跌 期权市场博反弹情绪回升

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来源：期权策略

一、股指期货观点：

从三大期指当月合约一小时K线图来看，再度出现显著回落走势，MACD在0轴附近摆动。KDJ指标死叉后继续回落。布林通道开口收窄，K线在中轨与下轨处运行，弱势格局明显。

IF主力合约IF2103支撑位5226和5242点，阻力位5311和5295点；IH主力合约IH2103支撑位3676和3687点，阻力位3735和3724点；IC主力合约IC2103支撑位6322和6341点，阻力位6424和6405点。

前20大席位期指持仓变动

昨日市场再度下行，一方面受美债利率上行压制，另一方面国内政策面亦偏紧。对比2010年美国退出QE时期，近期A股走势类似。隔夜美联储主席鲍威尔讲话偏鸽派，但基本上也是“老调重弹”，对于近期上行的美债收益率并无太多下行助推，美股续跌，继续给A股带来调整压力，不过短线期指调整幅度过大，不建议过度追空。操作上仍以区间思路操作，注意止盈止损。

二、ETF期权观点及策略：

周四两市低开单边下跌，沪指大跌2.05%，创业板大跌4.87%，北向资金净流出73亿。大金融偏弱震荡，抱团股再次大跌，茅台大跌5%，带动50ETF大跌2.79%，300ETF大跌3.06%。

从波动率来看，标的大跌，期权隐波快速回升，沪市50ETF波指大涨至23.33%，300ETF波指大涨至23.60%。沪市50ETF3月认购认沽隐波齐涨，认购隐波涨幅相对更大，平值处隐波价差快速收窄，波动率微笑两端回升，标的大跌，期权市场博反弹情绪快速升温。

操作上，昨日尾盘按计划平掉了3月3900认购义务仓，加仓了3月3700认沽义务仓，持仓由卖宽跨策略调整为单腿卖认沽，仓位四成。观点不变，暂时仍以区间思路操作，逢标的反弹减仓认沽义务仓，加卖认购义务仓；逢标的调整，则减仓认购义务仓，加卖认沽义务仓。重点关注标的60日均线及前低支撑。

三、期权波动率及持仓：

周四50ETF期权认沽认购成交量比119.47%，期权市场情绪再度出现恐慌，短信有较大反转企稳概率。从期权持仓变化来看，3月认购看不涨持仓大增，认沽看不跌微减，期权市场预期偏弱。

从3月持仓变化来看，认购在3800处增仓最大，认沽持仓变化不明显，50ETF压力有下移迹象。

沪市50ETF3月期权持仓量变化（红柱认购）

从3月持仓分布来看，仍是认购在3900处持仓最大，认沽在3800处持仓最大，50ETF支撑压力暂时不变。

从标的波动率来看，沪市50ETF30日历史波动率反弹至24.89%，60日历史波动率收涨至21.90%，已处于近三年中枢略高位置。标的大跌，期权隐波快速回升，沪市50ETF波指大涨至23.33%，300ETF波指大涨至23.60%。沪市50ETF3月平值认购隐波大涨至22.48%，认沽隐波收涨至23.60%。

沪市300ETF历史波动率走势

四、期权成交数据：

50ETF期权周四成交3515985张，其中认购成交1602067张，认沽成交1913918张，认沽认购比119.47%。总持仓2982096张，认购持仓1649153张，认沽持仓1332943张。认购持仓较前一日增加205838张，同比增加14.26%；认沽持仓较前一日减少7431张，同比减少0.55%。

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